唐山地区黑色产业链调研纪要（一）

　　要点：

　　目前每月的矿石到港量在240-250万吨，相比6月中旬上涨了60-70万吨左右；疏港量8月份为8-11万吨/天，相比二季度的低点3-4万吨有明显回升。疏港量的增加主要是近期钢厂利润恢复之后，复产和补库的积极性均有一定提升所致。同时，基于高低品矿价差收窄，高品矿性价比回升原因，高品矿疏港量占比更高一些。

　　7月下旬之后，汽车板订单有所好转，增量主要为新能源汽车；该加工厂8月出现汽车板订单排满，将部分订单转移至其他地区加工厂生产的情况。不过，该企业认为今年下半年汽车、家电需求还是会延续下行趋势，仅环比上可能会比二季度有所改善。另外，根据企业介绍，目前光伏用钢需求强劲，热基镀锌的需求量在30万吨/月，而目前该大型钢厂的产量仅为7万吨/月。

　　调研钢坯仓库每天吞吐量在4万吨左右，相比之前7月的1.5万吨有明显提升，主要是因为调坯轧材厂利润有所恢复，开工率有所提升，钢坯出货速度有所加快所致。目前轧材企业的加工费在300元/吨，利润大概有几十块。不过，今年因为市场整体对于需求不看好，所以当下轧材厂对于钢坯以按需采购为主。

　　调研期现贸易商后期需求相对悲观，认为现货需求尽管在9月整月到10月前半月可能会有所恢复，但幅度会相对有限。钢坯库存也已经接近了冬储的库存水平，如果在冬储前不能实现有效去化，那么后期整个行情走势难言乐观。另外螺纹10-1近200的价差处于近年来高位，也反应了市场长期预期是偏空的。不过下跌空间可能还是要取决于原料的下跌幅度。企业目前无现货库存，基本都是以预订钢厂远期现货为主。

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　　调研背景

　　6月初以来，受钢材需求预期证伪、海外美联储加息和经济衰退预期加剧等多重因素影响，国内黑色板块主要品种整体出现大幅下挫，跌势一直持续至7月下旬；之后整个板块开始触底反弹，并一直持续到现在。但在目前节点上，市场无论对于需求还是供给均开始出现较大分歧！需求方面，钢材主要品种在淡季出现明显去库，但钢材下游的地产、基建和制造业数据均没有明显好转。供应方面，随着7月下旬之后钢厂利润的恢复，市场对于钢厂复产的预期明显增强。但从实际数据来看，目前复产情况并不理想，7月粗钢日均产量环比6月下降了40万吨，为年内最大环比降幅。在这样一个节点下，我们自8月16日起前往唐山进行实地调研。通过与当地煤焦钢企业的交流，及时了解当地市场动态以及相关企业对后市看法，以便能够及时跟踪市场变化，更好预测未来的价格走势。

　　8月16日当天走访一个主要矿石港口、一家大型钢厂下属加工厂、一家主流钢坯仓库和一家钢材期现贸易商

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　　主要调研纪要

　　调研对象1:国内某主要矿石港口

　　(1)矿石库存及其结构情况

　　调研的港口最大库容为580万吨，目前库存为380-390万吨，年内库存低点在6月底到7月初，大概280-290万吨。库存以主流澳粉居多，巴西矿占比较低。另外，货场中钢厂和贸易商的货物大约各占50%左右

　　(2)进口以及疏港情况

　　目前每月的矿石到港量在240-250万吨，相比6月中旬上涨了60-70万吨左右；疏港量8月份为8-11万吨/天，相比二季度的低点3-4万吨有明显回升。疏港量的增加主要是近期钢厂利润恢复之后，复产和补库的积极性均有一定提升所致。同时，基于高低品矿价差收窄，高品矿性价比回升原因，高品矿疏港量占比更高一些。

　　另外，按照巴西矿到港时间35-36天，澳洲矿18-19天预估，9月矿石到港量可能与8月份相当。

　　(3)卸货及周转速度情况

　　以标准CAPE船为例，卸货时间大概在25小时左右，50万吨的大船的话在48-50小时左右，目前船只基本没有压港情况。

　　货物落地后，一般会有一个月左右的免堆期，超过一个月的话，仓储费为0.05元/吨天。

　　目前疫情防控对港口作业基本没有影响。

　　调研对象2:某大型钢厂下属加工厂

　　(1)企业概况

　　该大型钢厂拥有3座5500立方高炉，年产钢量在1500万吨，成品材方面热轧商品卷20万吨/月，冷轧45万吨/月。同时在宁波、上海等地均有加工厂，主要直供终端企业。

　　(2)下游需求情况

　　前几个月下游需求情况整体欠佳，很多钢厂不接热轧订单，转而生产中厚板，主要因为中厚板在成材几个品种中利润时最好的。

　　7月下旬之后，汽车板订单有所好转，增量主要为新能源汽车；该加工厂8月出现汽车板订单排满，将部分订单转移至其他地区加工厂生产的情况。不过，该企业认为今年下半年汽车、家电需求还是会延续下行趋势，仅环比上可能会比二季度有所改善。

　　另外，根据企业介绍，目前光伏用钢需求强劲，热基镀锌的需求量在30万吨/月，而目前该大型钢厂的产量仅为7万吨/月。

　　调研对象3:唐山地区某主流钢坯仓库

　　该仓库为唐山地区主流钢坯仓库之一，总库容150万吨左右；主要经营仓储、加工服务，托盘业务以转货权为主。其自己的轧材厂拥有5条产线，每天产量可以达到15000吨左右。

　　目前仓库中型钢、角钢、槽钢库存在30万吨左右，钢坯库存32万吨左右；春节之后钢坯以及型钢、角钢、槽钢库存高点均在40万吨左右，整体面临的库存压力还是比较大的。库存中的托盘货在60%-70%，主要为协议户或者终端。

　　近期每天吞吐量在4万吨左右，相比之前7月的1.5万吨有明显提升，主要是因为调坯轧材厂利润有所恢复，开工率有所提升，钢坯出货速度有所加快所致。目前轧材企业的加工费在300元/吨，利润大概有几十块。不过，今年因为市场整体对于需求不看好，所以当下轧材厂对于钢坯以按需采购为主。

　　另外，今年存在北坯南下的情况，主要是因为钢坯南北价差足以涵盖运费，加上进口窗口迟迟不能打开所致

　　仓储费方面一般是设置一个月的免堆期，超过一个月后按每天0.5元/吨计算；出库费用在5元/吨左右。

　　调研对象4:某钢材期现贸易商

　　该贸易商主要采用常备库存+期现结合方式操作，主要品种以钢坯和热卷为主，其风险敞口主要放在现货端，期货工具主要以对冲风险为主，同时场外期权也有所涉及。

　　该企业对后期需求相对悲观，认为现货需求尽管在9月整月到10月前半月可能会有所恢复，但幅度会相对有限。钢坯库存也已经接近了冬储的库存水平，如果在冬储前不能实现有效去化，那么后期整个行情走势难言乐观。另外螺纹10-1近200的价差处于近年来高位，也反应了市场长期预期是偏空的。不过下跌空间可能还是要取决于原料的下跌幅度。企业目前无现货库存，基本都是以预订钢厂远期现货为主。

　　不过，该企业也提到，目前根据其了解，市场大部分观点认为下半年还会有一波下行走势，基本形成了一致预期，在这种情况下，具体到操作节奏上还是需要注意一下风险。特别是目前废钢供应的偏紧可能会抑制螺纹钢的复产速度，加上淡季去库影响，可能会对近月价格形成支撑。

（文章来源：东海期货研究）