国联水产：高景气预制菜业务助力公司盈利反转 定增获批支撑公司扬帆起航

　　8月24日晚，国联水产发布2022年半年度报告。公告显示，公司半年度营业收入24.15亿元，同比增加15.03%，实现归属上市公司股东的净利润3284.88万元，同比增加222.01%，实现扣非归母净利润2995.57万元，同比增速达1122.12%，其中，境内实现营业收入12.19亿元，占公司总体营收50.47%，境外实现营业收入11.96%，占总体营收49.53%。公司国内、国际双循环的业务格局不断优化，境内业务强劲增长的同时，总体保持良性发展。

　　研发费用方面，2022年上半年公司研发费用金额达到2135.05万元，相比于2021年同期1818.36万元，同比增长17.42%。分产品看，公司水产食品主业收入达22.73亿元，同比增长19.52%；可见，公司主业水产食品业务，恢复了快速增长的态势。

　　预制菜业务持续高景气助力公司盈利反转

　　国联水产业绩自从2019年以来，曾一度陷入困境。2019年至2021年，营收分别为46.28亿元、44.94亿元、44.74亿元，同比增速分别下降2.15%、2.89%、0.44%。归母净利润分别为-4.64亿元、-2.69亿元、-1383.79万元，同比增速分别为-300.52%、42.06%、94.85%。业绩表现欠佳主要由于疫情以及出口业务。2019年至2021年国联水产预制菜营收分别为6.34亿元、7.29亿元、8.41亿元，年均增速达9.88%。其中2021年同比增速达到15.4%，收入占到国联水产全年总营收的18.8%。

　　值得关注的是，对于预制菜业务的增长，公司坚持聚焦预制菜进行商业模式升级，大力拓展预制菜业务，不断提高预制菜等高附加值产品营业收入规模，报告期内实现预制菜营业收入5.60亿元，同比增长36.17%，增速显著。经测算，2022年上半年，公司预制菜收入占公司总收入的23.19%。从预制菜收入的绝对规模以及相对公司内部业务结构占比来看，预制菜业务正在逐渐成为国联水产业绩增长的主要驱动力。

　　预制菜或已成为国联水产“第二成长曲线” 定增扩产能空间广阔

　　目前公司预制菜业务发展如火如荼，扩大产能迫在眉睫。公司管理层极具前瞻性战略眼光，2021年9月8日晚间披露向特定对象发行股票预案，拟向不超过35名特定对象，发行不超2.76亿股股票，募资总额不超10亿元。2022年8月19日，国联水产公告，公司定增方案获证监会同意注册。

　　根据公司定增公告中募集资金规划，其中2亿元拟用于国美水产项目，5亿元拟用于国联益阳项目，3亿元拟用于补充流动资金。在募集资金投资项目实施完成并投产后，国联水产将新增2.4万吨鱼虾类预制菜、1.53万吨小龙虾、2.97万吨鱼类深加工产品等产品产能，合计约7万吨。

　　公开资料显示，国联水产2021年水产类食品(不含子公司SSC公司)生产量为6.39万吨，销售量6.41万吨，定增项目新增的7万吨产能直接使得公司产能翻倍，经营规模得到极大的提升。

　　在业绩贡献方面，根据定增公告披露，总投资2.53亿元的国美水产项目投产后预计实现年均收入7.66亿元、年均净利润6247.75万元，投资利润率29.06%；总投资6.02亿元的益阳项目投产后预计实现年均收入18.01亿元、年均净利润1.15亿元，投资利润率25.39%。

　　对于此次定增项目，公司副总经理吴丽青表示，“定增落地之后，公司未来盈利能力将有所加强，同时公司总资产与净资产规模将同时增加，资产负债率水平将有所下降，进一步优化资产结构，降低财务成本和财务风险”。

　　预制菜市场一片蓝海 A股上市公司极大受益

　　中泰证券于其研究报告中在一定的假设条件下预测，至2030年预制菜销售口径收入约7892亿元，9年复合增速约14%。据中泰证券在其研究报告中列举的数据，截至2022年1月27日，我国现存预制菜相关企业6.81万。除了国联水产之外，安井食品、盖世食品、国联水产、龙大美食、金龙鱼等多家上市公司也纷纷上马预制菜项目。

　　据广东省政府官网消息，7月7日，广东省预制菜产业投资基金成为全国首个省级层面的预制菜产业投资基金，母基金规模达到50亿元，预计未来将形成百亿规模的子基金群，围绕预制菜生产、仓储、流通、消费以及装备生产等产业链重点领域和关键环节进行投资布局。除了省级产业基金的组建，2022年3月份，广东省出台《加快推进广东预制菜产业高质量发展十条措施》，是全国首个省级预制菜产业政策。相关上市公司有望极大受益于政策与资本助力。

　　国联水产已具备预制菜核心竞争力

　　由于水产品行业自身特殊性，水产预制菜的难度相对更大，要求企业管理层需要对水产品各品种的价格与季节性具备足够的经验与预判能力，并且对短期重资金投入以及食品安全、渠道、研发、采购等能力都有极高的要求。国联水产深耕水产行业20余年，在水产预制菜领域已经具备较强的优势。

　　研发方面，国联水产拥有湛江与上海的两大研发机构，研发新菜系，满足不断求新求异的消费需求。去年实现新产品立项80余个，推出了41款新产品上市，并获得市场的高度认可。

　　渠道建设方面，营销网络已实现对流通、餐饮、商超、电商新零售等全部渠道的覆盖。公司拥有一大批如海底捞、呷哺呷哺、思念、永辉超市、沃尔玛、大张超市、良之隆、REDLOBSTER、SAMSCLUB、AQUASTAR、赛百味、汉堡王、半天妖、北京小饭柜(叮叮懒人菜)等大型优质客户。近年来，公司线上线下同时开拓，如牵手大张、盒马生鲜、团购社区，又如直播带货、电商平台以及社群经济。

　　采购方面，国联水产凭借多年深耕水产行业的经验，打造出稳定的全球化采购体系，也打造了国联水产在水产预制菜赛道中竞争的核心。

　　食品安全方面，公司率先在行业内推行“2211”电子化监管模式，建设了国家认可的CNAS实验室，通过了HACCP、BRC、BAP等高标准的国际认证，是全国仅有的两家同时获得BAP对虾及罗非鱼四星认证的企业之一，已实现从养殖到餐桌的全程可追溯。

　　可以预见，国联水产现有的预制菜业务，已经提升了公司整体的盈利能力和经营质量。预制菜定增项目的顺利过会，为公司未来的成长打开了想象空间，第二增长曲线已然形成。预制菜定增项目也将使预制菜业务成为公司最大的成长驱动力，公司新的成长阶段即将到来。

（文章来源：证券日报网）