蓝帆医疗评级疫情集采影响逐渐减弱，公司产品布局成为公司长期发展新引擎

股票代码 ：002382
股票简称 ：蓝帆医疗
报告名称 ：疫情集采影响逐渐减弱，公司产品布局成为公司长期发展新引擎
评级 ：
行业：医疗器械

管理局（NMPA，以下简称“国家药监局”）的批准注册。

物球囊领域应用的空白，为冠状动脉小血管病变的治疗提供了更为安 全和有效的治疗方案。我们认为，该产品的研发成功及获批上市有利 于公司进一步完善冠脉植介入领域的高值耗材产品组合，增强公司在 该领域的核心竞争力，将对公司的经营发展产生积极影响。

➢外部影响逐渐减弱，公司业绩有望重回正轨。2020 及 2021 年公司心 脑血管业务受新冠疫情和集采影响较大，但从 2022 年开始，心脑血管 业务上半年实现营收相比去年同期实现同比增长；2022 年上半年海外 市场的冠脉支架销售量已恢复至疫情前水平、经导管主动脉瓣膜置换 系统（TAVR）的营收同比实现约 110%增长；2022 年上半年国内市场 中公司集采产品心跃®（EXCROSSAL）支架继续保持良好销售势头，支架销量超过 20 万条，国内市场份额进一步提升至 23%，国内新产 品 BioFreedom ®无聚合物药物涂层冠脉支架等开始为公司贡献营 收。我们认为，公司心脑血管业务正在逐步走出全球新冠疫情和国内 集采后的低谷，公司业绩有望重回正轨。

➢投资并购结合研发创新，为公司发展提供新动力。公司将继续坚持投 资并购与创新研发相结合的方式，持续开发、投资和并购具有核心技 术及适应市场需求的新产品，加速心脑血管板块的统筹与布局。投资 并购上，将充分利用专业团队通过产业基金或者直接投资和并购等多 种形式展开；创新研发上，公司在新加坡、美国、德国、山东、北京、

材赛道上布局。我们认为，公司在研产品管线有望成为公司未来持续 发展的新引擎。

研究团队简介
周平，医药行业首席分析师。北京大学本科、清华大学硕士，5 年证券从业经验。曾入职西南证券、华西 证券，2021 年 4 月加入信达证券担任医药首席分析师。作为团队核心成员获得 2015/2016/2017 年新财富医 药行业最佳分析师第六名/五名/四名。

史慧颖，团队成员，上海交通大学大学药学硕士，曾在 PPC 佳生和 Parexel 从事临床 CRO 工作，2021 年 加入信达证券，负责 CXO 行业研究。

王桥天，团队成员，中国科学院化学研究所有机化学博士，北京大学博士后。2021 年 12 月加入信达证 券，负责科研服务与小分子创新药行业研究。

吴欣，团队成员，上海交通大学生物医学工程本科及硕士，曾在长城证券研究所医药团队工作，2022 年 4 月加入信达证券，负责医疗器械和中药板块行业研究。

阮帅，团队成员，暨南大学经济学硕士，2 年证券从业经验。曾在明亚基金从事研究工作，2022 年加入信 达证券，负责医药消费、原料药行业研究。

赵骁翔，团队成员，上海交通大学生物技术学士，卡耐基梅隆大学信息技术管理硕士，1 年证券从业经 验。曾在国金证券从事研究工作，2022 年加入信达证券，负责医疗设备、医疗耗材、AI 医疗、数字医疗 等行业研究。

机构销售联系人

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析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何

组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。

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评级说明

风险提示

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并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情

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