安图生物评级（买入）业绩稳健增长，化学发光业务快速恢复
股票代码 ：603658
股票简称 ：安图生物
报告名称 ：业绩稳健增长，化学发光业务快速恢复
评级 ：买入
行业：医疗器械
2022 年 03 月 09 日
证券研究报告 医药健康研究中心
安图生物 (603658.SH) 买入（维持评级） 公司点评
市场价格（人民币）： 44.30 元 业绩稳健增长，化学发光业务快速恢复
市场数据(人民币)
| 总股本(亿股) | 5.86 | 公司基本情况(人民币) | ||||||||||
| 已上市流通 A 股(亿股) | 5.86 | 项目 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E | |||||
| 总市值(亿元) | 259.72 | |||||||||||
| 营业收入(百万元) | 2,679 | 2,978 | 3,767 | 4,824 | 6,100 | |||||||
| 年内股价最高最低(元) | 94.78/44.30 | |||||||||||
| 营业收入增长率 | 38.85% | 11.15% | 26.48% | 28.07% | 26.45% | |||||||
| 沪深 300 指数 | 4226 | 归母净利润(百万元) | 774 | 748 | 974 | 1,274 | 1,630 | |||||
| 上证指数 | 3256 | 归母净利润增长率 | 37.61% | -3.41% | 30.21% | 30.83% | 27.96% | |||||
| 人民币(元) 90.55 81.3 | 成交金额(百万元) 1000 800 | 摊薄每股收益(元) | 1.843 | 1.658 | 1.661 | 2.173 | 2.780 | |||||
| 每股经营性现金流净额 | 1.96 | 2.13 | 1.84 | 2.16 | 3.17 | |||||||
| ROE(归属母公司)(摊薄) P/E P/B | 30.28% 52.29 15.83 | 11.54% 87.55 10.11 | 13.79% 39.11 5.39 | 16.38% 29.89 4.90 | 18.48% 23.36 4.32 | |||||||
| 72.05 | 600 | |||||||||||
| 来源：公司年报、国金证券研究所 业绩简述 | ||||||||||||
| 62.8 | 400 | |||||||||||
| 53.55 | 200 | |||||||||||
| | 3 月 9 日公司发布业绩快报，21 年实现营业收入 37.67 亿元（+26%），比 | |||||||||||
| 44.3 | 0 | |||||||||||
| 2019（+41%）；归母净利润 9.74 亿元（+30%），比 2019（+26%）；扣非归 母净利润 9.57 亿元（+41%），比 2019（+29%）；业绩符合预期。 | ||||||||||||
| 210309 | 210609 | 210909 | 211209 | 220309 | ||||||||
| 成交金额 | 安图生物 | 沪深300 | | 分季度看，公司 2021Q4 实现营业收入 10.72 亿元（+15%），比 2019 | ||||||||
| （+36%）；归母净利润 2.57 亿元（+10%），比 2019（+9%）；扣非归母净 利润 2.47 亿元（+12%），比 2019（+12%）。 事件点评 | ||||||||||||
| 相关报告 1.《业绩超预期，发光、分子诊断新品丰 富 产 品 线 - 安 图 生 物 三 季 报 点 评 》，2021.10.25 2.《业务迅速恢复，多款新品推出成长动 力十足-安图生物中报点评》，2021.8.18 3.《Q1 业绩超预期，研发投入持续加码-安图生物公司点评》，2021.4.23 | ||||||||||||
| | 业绩稳健增长，化学发光业务逐步恢复。公司 2021 年业绩实现稳健增长， | |||||||||||
| 对比 2019 年，营业收入实现 41%的快速增长，随着国内疫情防控有力，院 内诊疗流量逐渐恢复，磁微粒常化学发光检测试剂快速增长。单四季度，国 内多地散发疫情状况下，公司仍实现平稳增长，体现公司较强经营韧性。 | ||||||||||||
| | 化学发光再添新品，分子领域不断发力。公司全自动化学发光免疫分析仪 | |||||||||||
| Autolumo A1800、A1820、A1860 和 A1880 四个型号产品于 21 年 8 月获 得国内注册证，是对于 AutoLumo A1000、A2000 Plus 的有效补充，产品力 | ||||||||||||
进一步增强。分子领域公司全自动核酸检测产品具有随到随检，灵活组合等 优点，最低检出限不高于 100 copies/ml，灵敏度高，可以满足多种应用场 景，特别是发热门诊、急诊等，疫情形势下提供医院有效的检测方案，加速
终端拓展，随着试剂产品的不断丰富，有望打开长期发展空间。
业务不断拓展，产线满足市场多元化需求。公司于 2021 年 11 月 5 日，与 普施康生物启动战略合作，普施康专注打造离心微流控盘式芯片技术平台的 POCT 快速检测产品，双方合作有望为客户提供优质的 POCT 产品和服务。
公司进一步拓展产品线，不断满足多元化市场需求，增强整体竞争力。
盈利调整与投资建议
| 袁维 | 分析师 SAC 执业编号：S1130518080002 (8621)60230221 | | 由于国内散发疫情影响经营，我们下调 22-23 年归母净利润 8%、13%，预 |
| 计公司 21-23 年实现 归母 净利 润 9.74/12.74/16.30 亿元，同 比增长 | |||
| 30%/31%/28%，EPS 分别为 1.66/2.17/3.17 元，对应 PE 倍数 39/30/23 | |||
| 倍，维持“买入”评级。 | |||
| yuan_wei＠gjzq.com.cn | 风险提示 | ||
| | 政策导致产品大幅降价风险；新冠变异毒株造成疫情反弹风险；原材料供应 | ||
风险；新产品市场拓展不及预期风险等。
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| 公司点评 |
| ||||||||||||||||
公司点评
| 市场中相关报告评级比率分析 | 市场中相关报告评级比率分析说明： 市 场中相 关报告投 资建议 为“买 入”得 1 分 ，为“增持”得 2 分，为“中性”得 3 分，为“减持”得 4 分，之后平均计算得出最终评分，作为市场平均投资建 议的参考。 最终评分与平均投资建议对照： 1.00 =买入； 1.01~2.0=增持； 2.01~3.0=中性 3.01~4.0=减持 | |||||||||||||||||||
| 日期 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |||||||||||||||
| 买入 | 1 | 2 | 5 | 8 | 31 | |||||||||||||||
| 增持 | 1 | 1 | 2 | 3 | 0 | |||||||||||||||
| 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |||||||||||||||
| 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |||||||||||||||
| 评分 | 1.50 | 1.33 | 1.29 | 1.27 | 1.00 | |||||||||||||||
| 来源：聚源数据 历史推荐和目标定价(人民币) | ||||||||||||||||||||
| 人民币(元) | 历史推荐与股价 | 成交量 | ||||||||||||||||||
| 135.26 | 200 | |||||||||||||||||||
| 序号 | 日期 | 评级 | 市价 | 目标价 | ||||||||||||||||
| 1 | 2020-08-30 | 增持 | 164.00 | N/A | 120.10 104.94 | 150 | ||||||||||||||
| 2 | 2020-10-30 | 增持 | 174.89 | N/A | ||||||||||||||||
| 3 | 2020-11-17 | 增持 | 160.71 | N/A | ||||||||||||||||
| 89.78 | 100 | |||||||||||||||||||
| 4 | 2021-04-23 | 买入 | 124.10 | N/A | ||||||||||||||||
| 74.62 59.46 | 50 | |||||||||||||||||||
| 5 | 2021-08-18 | 买入 | 64.95 | N/A | ||||||||||||||||
| 6 | 2021-10-25 | 买入 | 51.45 | N/A | ||||||||||||||||
| 44.30 | 0 | |||||||||||||||||||
| 来源：国金证券研究所 | 200309 | 200609 | 200909 | 201209 | 210309 | 210609 | 210909 | 211209 | 220309 | |||||||||||
投资评级的说明：
买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上；
增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%；
中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%；
减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。
- 3 -
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