金刚玻璃评级（增持）HJT电池产线首片下线，关注后续量产参数结果
股票代码 ：300093
股票简称 ：金刚玻璃
报告名称 ：HJT电池产线首片下线，关注后续量产参数结果
评级 ：增持
行业：玻璃玻纤
证券研究报告·A 股公司简评
HJT 电池产线首片下线，关注后续
量产参数结果
| 金刚玻璃(300093) |
| 事件 | 维持 | 增持 |
崔逸凡
公司 HJT 电池项目首片下线
3 月 12 日，金刚玻璃 210 尺寸 HJT 电池片，首片于吴江工厂光 伏电池车间顺利下线。
cuiyifan@csc.com.cn
SAC 执证编号：S1440521110007 发布日期： 2022 年 03 月 13 日
简评 当前股价： 36.9 元
全球首条 GW 级 210 异质结电池线，绑定设备龙头先进工艺 金刚玻璃 1.2GW 异质结电池项目，是全球首条 GW 级量产的 210 尺寸、单线 600MW 大产能、具备量产效率 24.5%以上微晶工艺 的生产线。该项目选用设备龙头迈为股份的整线异质结设备，搭
主要数据
股票价格绝对/相对市场表现（%）
| 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 |
| 31.74/36.16 | 11.68/21.41 | 223.4/227.55 |
| 载 MES 跟踪系统，可实现规模化量产片级跟踪及追溯，利用大 | 12 月最高/最低价（元） | 2021/10/15 | 44.55/11.3 | |||||||
| 数据实现精准在线工艺管控，实现数字化智能制造。 | 总股本（万股） | 21,600.0 | ||||||||
| 组件产品目标功率 710W，有望显著降低 LCOE | 流通 A 股（万股） | 19,715.27 | ||||||||
| 总市值（亿元） | 79.7 | |||||||||
| 根据金刚发布的 HJT700+W 双玻双面 HJT 组件参数，该组件产 | 流通市值（亿元） | |||||||||
| 72.75 | ||||||||||
| 品 性 能 优 异 。 其 中 组 件 参 数 功 率 710W ， 基 于 210 半 片 | 近 3 月日均成交量（万股） | |||||||||
| 701.29 | ||||||||||
| （1303X2384X35mm），组件转化效率 22.9%，衰减 30 年 85%， | ||||||||||
| 主要股东 | ||||||||||
| 温度系数-0.24%，双面率 90%以上，同时具备高弱光响应、无 | 21.79% | |||||||||
| PID/LID，能够显著降低 LCOE。 | 广东欧昊集团有限公司 | |||||||||
| 参数目前稳定调试推进，跟踪后续指标数据 | 股价表现 | 2022/1/15 2021/11/15 2021/12/15 上证指数 | 2022/2/15 | |||||||
| 395% | ||||||||||
| 目前公司首次流片，各项参数仍在调试过程中，还未有稳定数据 | ||||||||||
| 295% | ||||||||||
| 公布。我们判断，根据行业正常流片水平，预计 4 月前公司将会 | ||||||||||
| 195% | ||||||||||
| 有小批量量产及相关稳定数据情况，并有望推进下一阶段的电池 | 95% | |||||||||
| 组件扩产项目。若进展及数据顺利，将显著利好公司及相关设备 | -5% | |||||||||
| 2021/3/15 | 2021/4/15 | 2021/5/15 | 2021/6/15 | 2021/7/15 | 2021/8/15 | 2021/9/15 | ||||
| 公司迈为估值及业绩预期，建议持续关注进展。 | ||||||||||
| 金刚玻璃 | ||||||||||
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| 金刚玻璃 |
A 股公司简评报告
维持公司“增持”评级
盈利预测及估值：预计 2021-2023 年公司分别实现营业收入 3.21/14.82/25.85 亿元，实现归母净利润-1.74/0.32/1.22 亿元，对应当前 PE 分别为-46/250/66 倍。
风险提示：HJT 产线建设不及预期；传统主业业绩不及预期；行业竞争加剧。
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A 股公司简评报告
| 分析师介绍 | 崔逸凡：中信建投电新行业分析师，复旦泛海 MBA，4 年二级市场研究经验，重点覆 盖光伏行业，对技术迭代变化踪较为细致，善于结合产业链上下游深度挖掘企业价值。 |
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| 金刚玻璃 |
A 股公司简评报告
评级说明
| 投资评级标准 | 评级 | 说明 | |
| 报告中投资建议涉及的评级标准为报 告发布日后 6 个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的 6 个月内公司股 价（或行业指数）相对同期相关证券市 场代表性指数的涨跌幅作为基准。A 股 市场以沪深 300 指数作为基准；新三板 市场以三板成指为基准；香港市场以恒 生指数作为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。 | 股票评级 | 买入 | 相对涨幅 15％以上 |
| 增持 | 相对涨幅 5%—15％ | ||
| 中性 | 相对涨幅-5%—5％之间 | ||
| 减持 | 相对跌幅 5%—15％ | ||
| 卖出 | 相对跌幅 15％以上 | ||
| 行业评级 | 强于大市 | 相对涨幅 10%以上 | |
| 中性 | 相对涨幅-10-10%之间 | ||
| 弱于大市 | 相对跌幅 10%以上 |
分析师声明
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法律主体说明
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