志邦家居评级（买入）公司简评报告：收入表现略超预期，盈利能力仍有所承压

股票代码 ：603801
股票简称 ：志邦家居
报告名称 ：公司简评报告：收入表现略超预期，盈利能力仍有所承压
评级 ：买入
行业：装修建材

陈梦
首席分析师
SAC 执证编号：S0110521070002 chenmeng@sczq.com.cn
电话：010-81152649

⚫事件：公司发布 2021 年业绩快报，报告期内实现营业收入 51.53 亿元，同比+34.17%；实现归母净利润 5.06 亿元，同比+27.84%；实现扣非后 归母净利润 4.60 亿元，同比+28.31%；基本每股收益为 1.62 元/股，同 比+28.31%。

点评：

相关研究
Q3 收入表现符合预期，盈利水平短期 承压
大宗渠道高质增长，衣柜品类快速扩 张


性健康。同时，公司盈利能力有望随衣柜等业务规模效应显现进一步提

升。然而考虑到低毛利率的衣柜、木门、整装业务规模快速提升，我们 小幅下调公司盈利预测，预计公司 2022-2023 年归母净利润分别为 6.3/7.6 亿元（原预测值：6.6/8.0 亿元），对应当前市值 PE 分别为 13/11X，维持“买入”评级。

⚫风险提示：地产政策调控不确定性，原材料价格波动，行业竞争加剧。

盈利预测

资料来源：Wind，首创证券

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财务报表和主要财务比率

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陈梦，轻工纺服与家电行业首席分析师，北京大学硕士，曾就职民生证券、华创证券，2021 年 7 月加入首创证

券。十三届卖方分析师水晶球入围；十四届卖方分析师水晶球第五名；十八届新财富最佳分析师入围。

褚远熙，轻工制造行业研究助理，香港中文大学硕士，2021 年 6 月加入首创证券。

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