聚辰股份评级买入公司简评报告：22Q1业绩大幅超预期，汽车、服务器领域发力，看好全年持续高增
股票代码 ：688123
股票简称 ：聚辰股份
报告名称 ：公司简评报告：22Q1业绩大幅超预期，汽车、服务器领域发力，看好全年持续高增
评级 ：买入
行业：半导体
| 公司简评报告 证券研究报告 |
财务报表和主要财务比率
| 资产负债表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | 现金流量表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 流动资产 | 1,438 | 1,426 | 1,588 | 1,929 | 经营活动现金流 | 56 | 275 | 432 | 599 |
| 现金 | 434 | 642 | 519 | 482 | 净利润 | 108 | 235 | 339 | 495 |
| 折旧摊销 | |||||||||
| 应收账款 | 83 | 102 | 159 | 246 | 5 | 154 | 242 | 293 | |
| 财务费用 | |||||||||
| 其它应收款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | -2 | -3 | -1 | |
| 投资损失 | |||||||||
| 预付账款 | 15 | 4 | 3 | 6 | -19 | -22 | -22 | -22 | |
| 存货 | 101 | 104 | 160 | 249 | 营运资金变动 | -33 | -127 | -180 | -241 |
| 其他 | 784 | 523 | 660 | 838 | 其它 | -3 | 46 | 69 | 96 |
| 非流动资产 | 201 | 954 | 1,152 | 1,250 | 投资活动现金流 | 88 | -202 | -567 | -549 |
| 长期投资 | 0 | 0 | 0 | 0 | 资本支出 | -160 | -941 | -440 | 0 |
| 长期投资 | |||||||||
| 固定资产 | 7 | 948 | 1,146 | 1,194 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
| 其他 | |||||||||
| 无形资产 | 4 | 1 | 1 | 1 | 248 | 739 | -127 | 0 | |
| 其他 | 38 | 5 | 5 | 5 | 筹资活动现金流 | -55 | 136 | 12 | -87 |
| 资产总计 | 1,639 | 2,380 | 2,740 | 3,179 | 短期借款 | 3 | -3 | 0 | 0 |
| 流动负债 | 102 | 779 | 992 | 1,240 | 长期借款 | 3 | -3 | 0 | 0 |
| 短期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 其他 | -9 | 261 | 14 | 0 |
| 现金净增加额 | |||||||||
| 应付账款 | 60 | 86 | 132 | 205 | 89 | 209 | -124 | -37 | |
| 其他 | 1 | 1 | 1 | 1 | 主要财务比率 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 非流动负债 | 18 | 10 | 11 | 12 | 成长能力 | 10.2% | 74.7% | 54.4% | 52.1% |
| 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 营业收入 | ||||
| 其他 | 18 | 10 | 11 | 12 | 营业利润 | -36.1% | 119.1% | 44.4% | 46.1% |
| 负债合计 | 120 | 789 | 1,003 | 1,252 | 归属母公司净利润 | -33.6% | 117.4% | 44.1% | 45.9% |
| 少数股东权益 | -5 | -15 | -29 | -50 | 获利能力 | 38.8% | 45.9% | 45.2% | 44.9% |
| 归属母公司股东权益 1,524 | 1,606 | 1,766 | 1,977 | 毛利率 | |||||
| 净利率 | 19.1% | 23.7% | 22.2% | 21.2% | |||||
| 负债和股东权益 | 1,639 | 2,380 | 2,740 | 3,179 | |||||
| 利润表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | ROE | 7.1% | 14.8% | 19.5% | 25.7% |
| 营业收入 | 544 | 950 | 1,467 | 2,231 | ROIC | 15.0% | 13.6% | 17.8% | 23.7% |
| 营业成本 | 333 | 514 | 804 | 1,230 | 偿债能力 | 7.3% | 5.9% | 7.6% | 9.8% |
| 营业税金及附加 | 1 | 1 | 2 | 3 | 资产负债率 | ||||
| 净负债比率 | 1.6% | 0.8% | 0.8% | 0.7% | |||||
| 营业费用 | 24 | 42 | 65 | 100 | |||||
| 流动比率 | 14.1 | 1.8 | 1.6 | 1.6 | |||||
| 研发费用 | 74 | 124 | 191 | 290 | |||||
| 速动比率 | 13.1 | 1.7 | 1.4 | 1.4 | |||||
| 管理费用 | 29 | 50 | 78 | 118 | |||||
| 财务费用 | -5 | -2 | -3 | -1 | 营运能力 | 0.3 | 0.4 | 0.5 | 0.7 |
| 资产减值损失 | 0 | 0 | 0 | 0 | 总资产周转率 | ||||
| 公允价值变动收益 | 3 | 3 | 3 | 3 | 应收账款周转率 | 7.7 | 10.3 | 11.2 | 11.0 |
| 投资净收益 | 19 | 19 | 19 | 19 | 应付账款周转率 | 5.7 | 7.0 | 7.4 | 7.3 |
| 每股指标(元) | 0.90 | 1.95 | 2.81 | 4.10 | |||||
| 营业利润 | 112 | 245 | 353 | 516 | |||||
| 营业外收入 | 1 | 1 | 2 | 2 | 每股收益 | ||||
| 每股经营现金 | 0.46 | 2.27 | 3.57 | 4.96 | |||||
| 营业外支出 | 0 | 0 | 0 | 0 | |||||
| 利润总额 | 113 | 246 | 355 | 518 | 每股净资产 | 12.61 | 13.29 | 14.61 | 16.36 |
| 所得税 | 9 | 21 | 30 | 44 | 估值比率 | 103.08 | 47.37 | 32.86 | 22.53 |
| 净利润 | 104 | 225 | 325 | 474 | P/E | ||||
| 少数股东损益 | -5 | -10 | -14 | -21 | P/B | 7.32 | 6.94 | 6.31 | 5.64 |
| 归属母公司净利润 | 109 | 235 | 339 | 495 | |||||
| EBITDA | 114 | 399 | 595 | 809 | |||||
| EPS（元） | 0.90 | 1.95 | 2.81 | 4.10 | |||||
请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1
| 公司简评报告 证券研究报告 |
何立中，电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体从事芯片设计、国信证券研究所，2021 年 4
月加入首创证券。
杨宇轩，电子行业研究助理，清华大学硕士，曾在工信部赛迪研究院工作，2021 年 12 月加入首创证券。
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评级说明
| 投资建议的比较标准 | 评级 | 说明 | ||
| 2. | 投资评级分为股票评级和行业评级 | 股票投资评级 | 买入 | 相对沪深 300 指数涨幅 15％以上 |
| 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比 | 行业投资评级 | |||
| 增持 | 相对沪深 300 指数涨幅 5％-15%之间 | |||
| 较标准，报告发布日后的 6 个月内的公司 | ||||
| 中性 | 相对沪深300 指数涨幅－5％-5％之间 | |||
| 股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的 | ||||
| 减持 | 相对沪深 300 指数跌幅 5％以上 | |||
| 沪深 300 指数的涨跌幅为基准 | ||||
| 投资建议的评级标准 | 看好 | 行业超越整体市场表现 | ||
| 报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或 | ||||
| 中性 | 行业与整体市场表现基本持平 | |||
| 行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300 | 看淡 | 行业弱于整体市场表现 | ||
| 指数的涨跌幅为基准 |