百诚医药评级买入股权激励方案发布,彰显长期高增长信心

发布时间: 2022年06月07日    作者: xn2oyhja    栏目:个股研报

股票代码 :301096
股票简称 :百诚医药
报告名称 :股权激励方案发布,彰显长期高增长信心
评级 :买入
行业:医疗服务


2022 06 06
证券研究报告

医药健康研究中心

百诚医药 (301096.SZ) 买入(维持评级) 公司点评

市场价格(人民币): 64.69 元 股权激励方案发布,彰显长期高增长信心 市场数据(人民币)

总股本(亿股) 1.08 公司基本情况(人民币)
已上市流通 A 股(亿股) 0.25 项目2020 2021 2022E 2023E 2024E
总市值(亿元) 69.97
营业收入(百万元) 207 374 624 1,002 1,556
年内股价最高最低(元) 100.28/57.63
营业收入增长率32.50% 80.61% 66.75% 60.55% 55.26%
沪深 300 指数4166 归母净利润(百万元) 57 111 193 305 457
创业板指2555 归母净利润增长率29.29% 93.52% 73.70% 58.28% 49.51%
摊薄每股收益(元) N/A 1.027 1.784 2.824 4.222
人民币(元)
101.78
成交金额(百万元)
2000
每股经营性现金流净额N/A 1.22 3.41 4.75 6.78
ROE(归属母公司)(摊薄) P/E
P/B
16.87% 4.79% 7.75% 11.05% 14.41%
92.951500N/A
N/A
N/A
N/A
36.26
2.81
22.91 2.53 15.32
2.21
84.12
75.29
1000
来源:公司年报、国金证券研究所
事件
66.46500
57.630
6 月 6 日,百诚医药发布《2022 年限制性股票激励计划(草案)》公告,公
211220220320
司将对 197 名高管及核心技术人员进行股权激励,拟授予 258 万股,约占总 股本的 2.39%,授予价格为 30 元/股,彰显公司未来长期高增长信心。
简评
成交金额百诚医药沪深300
相关报告
1.《2022Q1 业绩高增长,产能建设不断 加大-百诚医药一季报点评》,2022.4.26 2.《受托研发+成果转化,CRO 新星高成 长-百诚医药深度报告》,2022.3.17
股权激励方案发布,彰显长期高增长信心。此次激励计划拟授予限制性股票
258.33 万股,约占总股本的 2.39%。其中,首次授予 248.33 万股,占比 96.13%;预留 10.00 万股,占比 3.87%,首次授予价格为 30.00 元/股。本 激励计划授予对象共计 197 人,包括董事、高管、核心技术/业务人员等,
此次股权激励方案的出台,彰显了公司未来长期高增长信心。
激励方案考核净利增速,个人层面亦有考核。本激励计划首次授予的限制性
股票在授予日起满 12 个月后分三期归属(比例分别为 30%、30%和 40%),公司层面业绩考核指标以 2021 年净利润为基数,2022 年至 2024 年净利润增长率分别不低于 45.78%、94.37%、142.97%。此外,公司根据 激励对象个人考核结果(S)确认个人层面归属系数。此外,根据草案公布前 一交易日的收盘价计算,预计首次授予的权益费用总额为 8983.56 万元,若 假设公司 2022 年 6 月授予,激励对象均符合归属条件且在各归属期内全部 权益归属,则 2022 年-2025 年限制性股票成本摊销分别为 2593、3877、1899 以及 615 万元。
受托研发+成果转化双线发展,新签订单饱满保证业绩高增长。百诚医药作
为一家以药学研究为核心的 CRO 新星,采取“受托研发服务+研发技术成果 转化”双线发展战略。截止 2021 年底,公司新签订单为 8.08 亿元,同比增 长约 165%,在手订单为 8.93 亿元,新签及在手订单饱满,为未来业绩的高

增长奠定基础,我们预计公司新签订单仍保持高速增长态势。盈利预测与投资建议

王班分析师 SAC 执业编号:S1130520110002 (8621)60870953 我们预计 2022-2024 年归母净利润为 1.93/3.05/4.57 亿元,对应 PE 分别为
36/23/15 倍,维持“买入”评级。
wang_bangjzq.com.cn

风险提示
解禁风险,仿制药一致性评价业务增速放缓或减少的风险,新冠病毒疫情风 险,药物研发失败的风险,行业监管政策风险。

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公司点评
附录:三张报表预测摘要

公司点评

市场中相关报告评级比率分析市场中相关报告评级比率分析说明:
市 场中相 关报告投 资建议 为“买 入”得 1 分 ,为“增持”得 2 分,为“中性”得 3 分,为“减持”得 4 分,之后平均计算得出最终评分,作为市场平均投资建 议的参考。

最终评分与平均投资建议对照:
1.00 =买入; 1.01~2.0=增持; 2.01~3.0=中性 3.01~4.0=减持
日期一周内一月内二月内三月内六月内
买入0 1 12 15 18
增持0 0 0 0 0
中性0 0 0 0 0
减持0 0 0 0 0
评分0.00 1.00 1.00 1.00 1.00
来源:聚源数据
历史推荐和目标定价(人民币)
人民币(元) 历史推荐与股价成交量
200
序号日期评级市价目标价
1 2022-03-17 买入84.03 99.88~116.78 92.07150
2 2022-04-26 买入71.99 N/A
83.46
74.85
100
来源:国金证券研究所66.2450
57.630
211220220320

投资评级的说明:
买入:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 15%以上;
增持:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-15%;
中性:预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%;
减持:预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5%以上。

- 3 -
敬请参阅最后一页特别声明

公司点评
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