中鼎股份评级买入公司事件点评：空气悬挂业务超预期，国产化提速
股票代码 ：000887
股票简称 ：中鼎股份
报告名称 ：公司事件点评：空气悬挂业务超预期，国产化提速
评级 ：买入
行业：橡胶制品
中鼎股份（000887.SZ）公司事件点评
空气悬挂业务超预期，国产化提速
2022 年 06 月 08 日
中鼎股份(000887)/汽车
公司财务报表数据预测汇总
| 利润表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | 主要财务指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 营业总收入 | 12577 | 13807 | 15016 | 16598 | 成长能力（%） | ||||
| 营业成本 | 9746 | 10523 | 11170 | 12223 | 营业收入增长率 | 8.91 | 9.78 | 8.76 | 10.53 |
| 营业税金及附加 | 95 | 110 | 120 | 133 | EBIT 增长率 | 30.61 | 27.10 | 25.26 | 13.19 |
| 销售费用 | 383 | 414 | 526 | 664 | 净利润增长率 | 95.96 | 22.63 | 17.62 | 12.00 |
| 管理费用 | 823 | 925 | 1006 | 1112 | 盈利能力（%） | ||||
| 研发费用 | 582 | 621 | 676 | 747 | 毛利率 | 22.51 | 23.78 | 25.61 | 26.36 |
| EBIT | 954 | 1212 | 1519 | 1719 | 净利润率 | 7.66 | 8.54 | 9.28 | 9.38 |
| 财务费用 | 127 | 124 | 117 | 109 | 总资产收益率 ROA | 5.28 | 6.00 | 6.53 | 6.71 |
| 资产减值损失 | -39 | -28 | -32 | -37 | 净资产收益率 ROE | 10.42 | 11.33 | 11.76 | 11.63 |
| 投资收益 | 271 | 341 | 246 | 251 | 偿债能力 | ||||
| 营业利润 | 1162 | 1442 | 1705 | 1906 | 流动比率 | 1.62 | 1.76 | 1.92 | 2.07 |
| 营业外收支 | 5 | 5 | 5 | 5 | 速动比率 | 1.17 | 1.32 | 1.47 | 1.60 |
| 利润总额 | 1166 | 1447 | 1710 | 1910 | 现金比率 | 0.27 | 0.39 | 0.50 | 0.60 |
| 所得税 | 203 | 268 | 316 | 353 | 资产负债率（%） | 49.14 | 46.84 | 44.31 | 42.19 |
| 净利润 | 963 | 1179 | 1393 | 1557 | 经营效率 | ||||
| 归属于母公司净利润 | 965 | 1184 | 1392 | 1559 | 应收账款周转天数 | 81.53 | 82.34 | 83.17 | 84.00 |
| EBITDA | 1755 | 1870 | 2233 | 2501 | 存货周转天数 | 93.67 | 94.61 | 95.56 | 96.51 |
| 资产负债表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 货币资金 | 1658 | 2475 | 3248 | 4127 |
| 总资产周转率 | 0.69 | 0.70 | 0.70 | 0.71 |
每股指标（元）
| 每股收益 | 0.73 | 0.90 | 1.06 | 1.18 |
| 应收账款及票据 | 3014 | 3307 | 3682 | 4101 | 每股净资产 | 7.04 | 7.94 | 9.00 | 10.18 |
| 预付款项 | 65 | 71 | 76 | 84 | 每股经营现金流 | 0.67 | 1.14 | 1.19 | 1.34 |
| 存货 | 2501 | 2701 | 2893 | 3195 | 每股股利 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 其他流动资产 | 2653 | 2581 | 2690 | 2818 | 估值分析 | ||||
| 流动资产合计 | 9891 | 11135 | 12590 | 14325 | PE | 22 | 18 | 15 | 14 |
| 长期股权投资 | 212 | 207 | 207 | 207 | PB | 2.3 | 2.0 | 1.8 | 1.6 |
| 固定资产 | 3894 | 3758 | 3652 | 3576 | EV/EBITDA | 14.17 | 12.86 | 10.43 | 8.96 |
| 无形资产 | 596 | 583 | 569 | 556 |
| 非流动资产合计 | 8405 | 8587 | 8741 | 8914 |
| 资产合计 | 18297 | 19721 | 21331 | 23239 |
| 短期借款 | 1194 | 1194 | 1194 | 1194 |
| 应付账款及票据 | 2411 | 2630 | 2819 | 3116 |
| 股息收益率（%） | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 现金流量表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 净利润 | 963 | 1179 | 1393 | 1557 |
| 其他流动负债 | 2488 | 2515 | 2541 | 2596 | 折旧和摊销 | 801 | 658 | 714 | 781 |
| 流动负债合计 | 6094 | 6339 | 6555 | 6906 | 营运资金变动 | -721 | -196 | -443 | -496 |
| 长期借款 | 953 | 953 | 953 | 953 | 经营活动现金流 | 882 | 1497 | 1573 | 1759 |
| 其他长期负债 | 1945 | 1945 | 1945 | 1945 | 资本开支 | -749 | -822 | -845 | -931 |
| 非流动负债合计 | 2898 | 2898 | 2898 | 2898 | 投资 | 387 | -39 | -45 | -45 |
| 负债合计 | 8991 | 9237 | 9453 | 9804 | 投资活动现金流 | 63 | -521 | -645 | -726 |
| 股本 | 1221 | 1316 | 1316 | 1316 | 股权募资 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 少数股东权益 | 38 | 34 | 35 | 33 | 债务募资 | -730 | -5 | 0 | 0 |
| 股东权益合计 | 9305 | 10485 | 11878 | 13435 | 筹资活动现金流 | -1213 | -159 | -154 | -154 |
| 负债和股东权益合计 | 18297 | 19721 | 21331 | 23239 |
资料来源：公司公告、民生证券研究院预测
| 现金净流量 | -316 | 817 | 774 | 879 |
| 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 | 证券研究报告 | 2 |
中鼎股份(000887)/汽车
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评级说明
| 投资建议评级标准 | 评级 | 说明 | |
| 推荐 | 相对基准指数涨幅 15%以上 | ||
| 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业 | 公司评级 | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅 5%～15%之间 |
| 指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 | |
| 中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三 | 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 | |
| 板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指 | |||
| 推荐 | 相对基准指数涨幅 5%以上 | ||
| 数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 | |||
| 500 指数为基准。 | 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 |
| 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 |
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