昆药集团评级公司简评报告：昆药集团：产品结构持续优化，口服制剂亮点纷呈

股票代码 ：600422
股票简称 ：昆药集团
报告名称 ：公司简评报告：昆药集团：产品结构持续优化，口服制剂亮点纷呈
评级 ：增持
行业：中药

昆药集团：产品结构持续优化，口服制剂亮点纷呈

院外收入 18.66 亿元，同比增长 44.12%，占工业分部占比 46.27%，其 中优势单品血塞通软胶囊院外零售端销售 1.9 亿元，同比大增 135.8%，我们预计今年将持平或超过院内渠道。

⚫盈利预测与评级。我们认为公司近年来在原主力品种持续政策承压环境 下，“口服化”、“院外 OTC”等战略调整已经初见成效，预计 2022-2024 年，公司营收分别为 90.54 亿元、100.92 亿元和 112.52 亿元，分别同比 增 9.7%、11.5%和 11.5%；归母净利润分别为 6.07 亿元、7.22 亿元和 8.54 亿元，分别同比增 19.7%、18.8%和 18.4%。按前收盘价（11.53 元 /股）对应 PE（2022E）14.4 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

⚫风险提示：国内疫情影响医院正常医疗秩序；药品降价超预期；产品质

量风险；系统风险。

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盈利预测

资料来源：Wind，首创证券

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财务报表和主要财务比率

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李志新，医药行业首席分析师，中国科学院生物化学与分子生物学博士，6 年证券卖方从业经历，9 年医药行业 研究经历，“慧眼”量化评选 2020 最佳分析师医药生物第二名。

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评级说明