中伟股份评级事件点评：股权激励彰显信心，一体化前驱体龙头成长可期

股票代码 ：300919
股票简称 ：中伟股份
报告名称 ：事件点评：股权激励彰显信心，一体化前驱体龙头成长可期
评级 ：买入
行业：电池

最近一年走势

1.3276
0.9426
0.5577
0.1727

◼事件:

中伟股份发布 2022 年股权激励计划：向公司高管及核心技术人员等 共计 1113 人，总共授予 605 万股限制性股票，股票来源为公司 A 股普通股，占公司总股本的 1%，其中首次授予 484 万股占比 80%，授予价格为 63.97 元/股；预留 121 万股。解售条件为 2022 实现营 收 260 亿元或净利润 18 亿元、2022-2023 年累计实现营收 626 亿 元或净利润 48 亿元、2022-2024 年累计实现营收 1139 亿元或净利 润 98 亿元。分三期解售，2022-2024 年分别解售 30%/30%/40%。

程复杂，对经验积累及技术研发具有较高要求。凭借技术要求公司 过去几年绑定全球动力电池龙头厂商之一 LG 化学，实现高速成长；同时作为独立前驱体龙头，客户向宁德时代、特斯拉延伸。与镍资 源龙头合作、新能源材料回收双轮驱动，一体化布局保障原材料供 应稳定成本。前驱体作为加工环节，原材料在成本中占比高，上游 原材料波动对公司利润影响大。公司向上游产业链延伸在提高原材 料供应稳定性的同时可以有效地降低生产成本。上游镍资源布局方 面，公司与镍龙头青山控股的子公司达成战略合作；与 RIGOUEZA 就年产高冰镍 3 万吨的红土镍矿冶炼合作协议。新能源材料回收方 面，伴随广西南部基地 7 万吨金属镍钴项目逐步投产，原材料自供 率有望进一步提升。伴随一体化布局完善，其对成本壁垒的强化，将带动公司核心竞争力增强、盈利水平提高。

证券研究报告

增长，下游需求旺盛；以及产能扩张。预计 2022 年-2024 年公司营 业收入为 448.28 亿元、537.81 亿元、650.62 亿元，归母净利润为 18.23 亿元、30.82 亿元、44.09 亿元，当前股价，对应 PE 为 43.13、25.43、17.76，予以“买入”评级。

◼风险提示：电动车销量不及预期、原材料价格持续上涨、产能扩张

不及预期、相关合作不及预期、行业价格竞争加剧等。

资料来源：Wind 资讯、国海证券研究所

证券研究报告

资料来源：Wind 资讯、国海证券研究所

【电新小组介绍】

李航，首席分析师，曾先后就职于广发证券、西部证券等，新财富最佳分析师新能源和电力设备领域团队第五，卖方分析师水晶球新能源行业前五，新浪财经金麒麟电力设备及新能源最佳分析师团队第四，上证报最佳新能 源电力设备分析师第三等团队核心成员。

邱迪，中国矿业大学（北京）硕士，电力电子与电气传动专业，4 年证券从业经验，曾任职于明阳智能资本市场 部、华创证券等，主要覆盖风电、电力电子设备、电气设备及储能等方向。

【分析师承诺】

李航, 邱迪, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立，客观的出具本报告。本报告清晰准确的反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告 中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿。

【国海证券投资评级标准】

行业投资评级

推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深 300 指数；
中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深 300 指数；
回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深 300 指数。

股票投资评级

买入：相对沪深 300 指数涨幅 20%以上；
增持：相对沪深 300 指数涨幅介于 10%～20%之间；
中性：相对沪深 300 指数涨幅介于-10%～10%之间；
卖出：相对沪深 300 指数跌幅 10%以上。

【免责声明】

本报告的风险等级定级为R3，仅供符合国海证券股份有限公司（简称“本公司”）投资者适当性管理要求的的客 户（简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报 告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司的完整报告为准，本公司接受客户的后续问询。

本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部 外部报告资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更，也不保证 相关的建议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告 所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意 见及推测不一致的报告。报告中的内容和意见仅供参考，在任何情况下，本报告中所表达的意见并不构成对所述 证券买卖的出价和征价。本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取 提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。

【风险提示】

市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自 己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下，本

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分

报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本 公司、本公司员工或者关联机构无关。

若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径 获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资 建议。

任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司、本公司员工或者关联 机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。

【郑重声明】

本报告版权归国海证券所有。未经本公司的明确书面特别授权或协议约定，除法律规定的情况外，任何人不得对 本报告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或 者全部内容，否则均构成对本公司版权的侵害，本公司有权依法追究其法律责任。

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分