卫星化学评级买入2021年年报点评：新增项目陆续投产，成长性逐步兑现

发布时间： 2022年03月23日作者： xn2oyhja 栏目：个股研报

股票代码：002648
股票简称：卫星化学
报告名称：2021年年报点评：新增项目陆续投产，成长性逐步兑现
评级：买入
行业：化学原料

卫星化学（002648.SZ）2021 年年报点评

新增项目陆续投产，成长性逐步兑现

2022 年 03 月 22 日

卫星化学(002648)/基础化工

公司财务报表数据预测汇总

利润表（百万元）	2021A	2022E	2023E	2024E	主要财务指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业总收入	28,557	42,916	51,500	54,567	成长能力（%）
营业成本	19,500	29,488	35,385	37,438	营业收入增长率	165.09	50.28	20.00	5.96
营业税金及附加	95	198	226	224	EBIT 增长率	253.33	46.04	20.11	6.50
销售费用	60	90	108	115	净利润增长率	261.62	50.82	22.20	6.79
管理费用	510	766	919	974	盈利能力（%）
研发费用	1,091	1,639	1,967	2,084	毛利率	31.72	31.29	31.29	31.39
EBIT	7,351	10,735	12,894	13,732	净利润率	21.06	21.10	21.50	21.66
财务费用	502	713	651	593	总资产收益率 ROA	12.34	13.99	13.96	13.36
资产减值损失	-33	-23	-8	-10	净资产收益率 ROE	31.02	32.56	28.91	23.88
投资收益	191	287	344	365	偿债能力
营业利润	6,977	10,435	12,790	13,670	流动比率	1.88	1.52	1.57	1.87
营业外收支	17	5	5	9	速动比率	1.49	1.23	1.27	1.53
利润总额	6,993	10,440	12,795	13,679	现金比率	1.09	0.89	0.94	1.17
所得税	980	1,385	1,722	1,858	资产负债率（%）	60.20	57.01	51.68	44.04
净利润	6,013	9,055	11,073	11,821	经营效率
归属于母公司净利润	6,007	9,059	11,070	11,822	应收账款周转天数	7.77	10.87	10.82	9.82
EBITDA	9,060	12,675	15,788	17,436	存货周转天数	61.65	53.89	58.06	57.87

资产负债表（百万元）	2021A	2022E	2023E	2024E
货币资金	9,641	14,632	19,252	21,717

总资产周转率

0.59

0.66

0.65

0.62

每股指标（元）

每股收益

3.49

5.27

6.44

6.87

应收账款及票据	608	1,278	1,527	1,468	每股净资产	11.26	16.17	22.26	28.78
预付款项	181	455	490	481	每股经营现金流	2.13	9.19	9.23	8.15
存货	3,294	4,354	5,628	5,935	每股股利	0.35	0.35	0.35	0.35
其他流动资产	2,890	4,234	5,323	5,077	估值分析
流动资产合计	16,615	24,953	32,220	34,679	PE	12	8	7	6
长期股权投资	2,082	2,775	3,229	3,606	PB	3.8	2.6	1.9	1.5
固定资产	12,741	16,602	19,218	22,511	EV/EBITDA	9.51	6.41	4.85	4.25

无形资产	998	1,331	1,494	1,707
非流动资产合计	32,078	39,787	47,050	53,823
资产合计	48,692	64,740	79,270	88,501
短期借款	1,423	1,423	1,423	1,423
应付账款及票据	3,968	10,460	13,697	11,797

股息收益率（%）

0.82

现金流量表（百万元）	2021A	2022E	2023E	2024E
净利润	6,013	9,055	11,073	11,821

其他流动负债	3,448	4,550	5,372	5,286	折旧和摊销	1,709	1,940	2,894	3,703
流动负债合计	8,839	16,433	20,492	18,505	营运资金变动	-4,488	4,247	1,412	-1,981
长期借款	13,474	13,474	13,474	13,474	经营活动现金流	3,668	15,806	15,870	14,012
其他长期负债	6,998	6,998	6,998	6,998	资本开支	-4,060	-8,973	-9,704 -10,100
非流动负债合计	20,472	20,472	20,472	20,472	投资	-49	-694	-454	-376
负债合计	29,311	36,905	40,965	38,978	投资活动现金流	-4,004	-9,380	-9,814 -10,111
股本	1,720	1,720	1,720	1,720	股权募资	51	0	0	0
少数股东权益	19	14	17	16	债务募资	2,895	0	0	0
股东权益合计	19,381	27,834	38,305	49,524	筹资活动现金流	3,123	-1,436	-1,436	-1,436

负债和股东权益合计

48,692

64,740

79,270

88,501

资料来源：公司公告、民生证券研究院预测

现金净流量

2,789

4,990

4,620

2,465

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证券研究报告

卫星化学(002648)/基础化工

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评级说明

投资建议评级标准		评级	说明
		推荐	相对基准指数涨幅 15%以上
以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业	公司评级	谨慎推荐	相对基准指数涨幅 5%～15%之间
指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其		中性	相对基准指数涨幅-5%～5%之间
		中性	相对基准指数涨幅-5%～5%之间
中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三		回避	相对基准指数跌幅 5%以上
板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指		回避	相对基准指数跌幅 5%以上
		推荐	相对基准指数涨幅 5%以上
数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普		推荐	相对基准指数涨幅 5%以上
500 指数为基准。	行业评级	中性	相对基准指数涨幅-5%～5%之间
		回避	相对基准指数跌幅 5%以上

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