沪电股份评级公司简评报告：汽车板业务增长强劲，5G规模化应用有望拉动公司业绩回暖
股票代码 ：002463
股票简称 ：沪电股份
报告名称 ：公司简评报告：汽车板业务增长强劲，5G规模化应用有望拉动公司业绩回暖
评级 ：买入
行业：电子元件
| 公司简评报告 证券研究报告 |
财务报表和主要财务比率
| 资产负债表（百万元） | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E | 现金流量表（百万元） | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
| 流动资产 | 5,777 | 5,786 | 6,554 | 7,416 | 经营活动现金流 | 1,410 | 1,372 | 1,724 | 1,854 |
| 现金 | 1,191 | 596 | 680 | 758 | 净利润 | 1,064 | 1,472 | 1,738 | 1,870 |
| 折旧摊销 | |||||||||
| 应收账款 | 1,973 | 2,236 | 2,512 | 2,746 | 346 | 343 | 364 | 374 | |
| 财务费用 | |||||||||
| 其它应收款 | 0 | 0 | 0 | 0 | -94 | -9 | -16 | -20 | |
| 投资损失 | |||||||||
| 预付账款 | 14 | 42 | 24 | 30 | 7 | 3 | 3 | 3 | |
| 存货 | 1,841 | 1,792 | 2,056 | 2,391 | 营运资金变动 | 157 | -455 | -369 | -377 |
| 其他 | 757 | 1,082 | 1,250 | 1,449 | 其它 | -69 | 17 | 4 | 4 |
| 非流动资产 | 5,872 | 4,670 | 4,997 | 5,240 | 投资活动现金流 | -1,521 | 629 | -754 | -736 |
| 长期投资 | 50 | 50 | 50 | 50 | 资本支出 | -518 | -501 | -440 | -390 |
| 长期投资 | |||||||||
| 固定资产 | 2,570 | 2,738 | 2,824 | 2,798 | 36 | 0 | 0 | 0 | |
| 其他 | |||||||||
| 无形资产 | 104 | 94 | 85 | 76 | -1,039 | 1,130 | -314 | -346 | |
| 其他 | 2,773 | 1,413 | 1,663 | 1,891 | 筹资活动现金流 | 185 | -2,596 | -886 | -1,039 |
| 资产总计 | 11,649 | 10,456 | 11,551 | 12,656 | 短期借款 | 520 | 719 | 719 | 719 |
| 流动负债 | 4,017 | 3,020 | 4,240 | 5,839 | 长期借款 | -199 | 0 | 0 | 0 |
| 短期借款 | 1,577 | 2,296 | 3,015 | 3,734 | 其他 | 29 | -1,498 | 758 | 688 |
| 现金净增加额 | |||||||||
| 应付账款 | 1,701 | 1,676 | 1,898 | 2,118 | 74 | -595 | 84 | 78 | |
| 其他 | 0 | 0 | 0 | 0 | 主要财务比率 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
| 非流动负债 | 398 | 410 | 399 | 399 | 成长能力 | -0.6% | 15.3% | 14.9% | 10.6% |
| 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 营业收入 | ||||
| 其他 | 398 | 410 | 399 | 399 | 营业利润 | -18.1% | 38.6% | 18.1% | 7.6% |
| 负债合计 | 4,415 | 3,430 | 4,639 | 6,238 | 归属母公司净利润 | -20.8% | 38.5% | 18.1% | 7.6% |
| 少数股东权益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 获利能力 | 27.2% | 30.4% | 30.9% | 30.3% |
| 归属母公司股东权益 7,234 | 7,026 | 6,912 | 6,418 | 毛利率 | |||||
| 净利率 | 14.3% | 17.2% | 17.7% | 17.2% | |||||
| 负债和股东权益 | 11,649 | 10,456 | 11,551 | 12,656 | |||||
| 利润表（百万元） | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E | ROE | 14.7% | 21.0% | 25.2% | 29.1% |
| 营业收入 | 7,419 | 8,556 | 9,830 | 10,873 | ROIC | 17.2% | 25.4% | 27.7% | 27.8% |
| 营业成本 | 5,403 | 5,957 | 6,796 | 7,578 | 偿债能力 | 37.9% | 49.9% | 53.7% | 57.3% |
| 营业税金及附加 | 57 | 72 | 79 | 86 | 资产负债率 | ||||
| 净负债比率 | 27.3% | 38.5% | 49.4% | 64.4% | |||||
| 营业费用 | 222 | 256 | 295 | 326 | |||||
| 流动比率 | 1.4 | 1.9 | 1.5 | 1.3 | |||||
| 研发费用 | 411 | 474 | 544 | 602 | |||||
| 速动比率 | 1.0 | 1.3 | 1.1 | 0.9 | |||||
| 管理费用 | 152 | 175 | 202 | 223 | |||||
| 财务费用 | -72 | -9 | -16 | -20 | 营运能力 | 0.6 | 0.8 | 0.9 | 0.9 |
| 资产减值损失 | -127 | -50 | -50 | -50 | 总资产周转率 | ||||
| 公允价值变动收益 | 1 | 1 | 1 | 1 | 应收账款周转率 | 4.1 | 4.1 | 4.1 | 4.1 |
| 投资净收益 | -12 | -4 | -4 | -4 | 应付账款周转率 | 3.7 | 3.5 | 3.8 | 3.8 |
| 每股指标(元) | 0.56 | 0.78 | 0.92 | 0.99 | |||||
| 营业利润 | 1,193 | 1,655 | 1,954 | 2,102 | |||||
| 营业外收入 | 7 | 6 | 7 | 7 | 每股收益 | ||||
| 每股经营现金 | 0.84 | 0.72 | 0.91 | 0.98 | |||||
| 营业外支出 | 1 | 1 | 1 | 1 | |||||
| 利润总额 | 1,199 | 1,660 | 1,960 | 2,108 | 每股净资产 | 3.81 | 3.70 | 3.64 | 3.38 |
| 所得税 | 135 | 188 | 222 | 238 | 估值比率 | 25.16 | 18.17 | 15.39 | 14.31 |
| 净利润 | 1,064 | 1,472 | 1,738 | 1,870 | P/E | ||||
| 少数股东损益 | 0 | 0 | 0 | 0 | P/B | 3.70 | 3.81 | 3.87 | 4.17 |
| 归属母公司净利润 | 1,064 | 1,472 | 1,738 | 1,870 | |||||
| EBITDA | 1,473 | 1,995 | 2,309 | 2,462 | |||||
| EPS（元） | 0.56 | 0.78 | 0.92 | 0.99 | |||||
请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1
| 公司简评报告 证券研究报告 |
何立中，电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体从事芯片设计、国信证券研究所，2021 年 4
月加入首创证券。
杨宇轩，电子行业研究助理，清华大学硕士，曾在工信部赛迪研究院工作，2021 年 12 月加入首创证券。
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评级说明
| 投资建议的比较标准 | 评级 | 说明 | ||
| 2. | 投资评级分为股票评级和行业评级 | 股票投资评级 | 买入 | 相对沪深 300 指数涨幅 15％以上 |
| 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比 | 行业投资评级 | |||
| 增持 | 相对沪深 300 指数涨幅 5％-15%之间 | |||
| 较标准，报告发布日后的 6 个月内的公司 | ||||
| 中性 | 相对沪深300 指数涨幅－5％-5％之间 | |||
| 股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的 | ||||
| 减持 | 相对沪深 300 指数跌幅 5％以上 | |||
| 沪深 300 指数的涨跌幅为基准 | ||||
| 投资建议的评级标准 | 看好 | 行业超越整体市场表现 | ||
| 报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或 | ||||
| 中性 | 行业与整体市场表现基本持平 | |||
| 行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300 | 看淡 | 行业弱于整体市场表现 | ||
| 指数的涨跌幅为基准 |