北新建材评级买入2021年年报点评:石膏板再提市占率,防水利润继续承压
股票代码 :000786
股票简称 :北新建材
报告名称 :2021年年报点评:石膏板再提市占率,防水利润继续承压
评级 :买入
行业:装修建材
北新建材(000786.SZ)2021 年年报点评
石膏板再提市占率,防水利润继续承压
2022 年 03 月 23 日
北新建材(000786)/建材
公司财务报表数据预测汇总
利润表(百万元) | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | 主要财务指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
营业总收入 | 21086 | 23877 | 27502 | 30863 | 成长能力(%) | ||||
营业成本 | 14374 | 16225 | 18564 | 20832 | 营业收入增长率 | 25.15 | 13.24 | 15.18 | 12.22 |
营业税金及附加 | 220 | 249 | 287 | 322 | EBIT 增长率 | 13.44 | 17.09 | 19.49 | 9.91 |
销售费用 | 782 | 836 | 963 | 1142 | 净利润增长率 | 22.67 | 14.44 | 19.72 | 9.97 |
管理费用 | 1020 | 1146 | 1320 | 1543 | 盈利能力(%) | ||||
研发费用 | 875 | 955 | 1031 | 1157 | 毛利率 | 31.83 | 32.05 | 32.50 | 32.50 |
EBIT | 3815 | 4467 | 5337 | 5866 | 净利润率 | 16.85 | 17.03 | 17.67 | 17.30 |
财务费用 | 83 | 96 | 110 | 123 | 总资产收益率 ROA | 13.21 | 14.11 | 15.63 | 16.38 |
资产减值损失 | -5 | 0 | 0 | 0 | 净资产收益率 ROE | 18.53 | 20.20 | 22.37 | 23.64 |
投资收益 | -3 | 0 | 0 | 0 | 偿债能力 | ||||
营业利润 | 3769 | 4415 | 5280 | 5805 | 流动比率 | 1.69 | 1.56 | 1.61 | 1.61 |
营业外收支 | 25 | 30 | 30 | 30 | 速动比率 | 1.11 | 1.04 | 1.07 | 1.05 |
利润总额 | 3794 | 4445 | 5310 | 5835 | 现金比率 | 0.11 | 0.12 | 0.17 | 0.16 |
所得税 | 242 | 378 | 451 | 496 | 资产负债率(%) | 26.52 | 27.97 | 27.94 | 28.48 |
净利润 | 3552 | 4067 | 4859 | 5339 | 经营效率 | ||||
归属于母公司净利润 | 3510 | 4017 | 4809 | 5289 | 应收账款周转天数 | 32.35 | 32.35 | 32.35 | 32.35 |
EBITDA | 4554 | 5429 | 6367 | 6943 | 存货周转天数 | 66.84 | 60.00 | 60.00 | 60.00 |
资产负债表(百万元) | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
货币资金 | 572 | 747 | 1160 | 1197 |
总资产周转率 | 0.79 | 0.84 | 0.89 | 0.96 |
每股指标(元)
每股收益 | 2.08 | 2.38 | 2.85 | 3.13 |
应收账款及票据 | 2098 | 2376 | 2737 | 3072 | 每股净资产 | 11.56 | 12.14 | 13.13 | 13.67 |
预付款项 | 254 | 287 | 328 | 368 | 每股经营现金流 | 2.27 | 2.65 | 3.24 | 3.61 |
存货 | 2632 | 2667 | 3052 | 3425 | 每股股利 | 0.66 | 0.71 | 0.77 | 0.89 |
其他流动资产 | 3617 | 3714 | 3839 | 3956 | 估值分析 | ||||
流动资产合计 | 9174 | 9790 | 11116 | 12017 | PE | 14 | 12 | 10 | 9 |
长期股权投资 | 241 | 241 | 241 | 241 | PB | 2.5 | 2.4 | 2.2 | 2.1 |
固定资产 | 11841 | 13461 | 14660 | 15404 | EV/EBITDA | 11.54 | 9.66 | 8.18 | 7.50 |
无形资产 | 2310 | 2441 | 2572 | 2703 |
非流动资产合计 | 17400 | 18687 | 19658 | 20280 |
资产合计 | 26574 | 28478 | 30773 | 32297 |
短期借款 | 2065 | 2065 | 2085 | 2100 |
应付账款及票据 | 1824 | 2344 | 2682 | 3010 |
股息收益率(%) | 2.23 | 2.42 | 2.62 | 3.02 |
现金流量表(百万元) | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
净利润 | 3552 | 4067 | 4859 | 5339 |
其他流动负债 | 1529 | 1875 | 2121 | 2358 | 折旧和摊销 | 739 | 963 | 1030 | 1077 |
流动负债合计 | 5418 | 6284 | 6888 | 7468 | 营运资金变动 | -601 | -535 | -400 | -299 |
长期借款 | 179 | 229 | 259 | 279 | 经营活动现金流 | 3831 | 4485 | 5479 | 6107 |
其他长期负债 | 1451 | 1451 | 1451 | 1451 | 资本开支 | -1624 | -2220 | -1970 | -1670 |
非流动负债合计 | 1630 | 1680 | 1710 | 1730 | 投资 | -1535 | -1000 | -800 | -600 |
负债合计 | 7048 | 7964 | 8598 | 9198 | 投资活动现金流 | -3151 | -3220 | -2770 | -2270 |
股本 | 1690 | 1690 | 1690 | 1690 | 股权募资 | 19 | 0 | 0 | 0 |
少数股东权益 | 581 | 631 | 681 | 731 | 债务募资 | 1219 | 50 | 30 | 20 |
股东权益合计 | 19526 | 20514 | 22175 | 23099 | 筹资活动现金流 | -711 | -1150 | -1270 | -1480 |
负债和股东权益合计 | 26574 | 28478 | 30773 | 32297 |
资料来源:公司公告、民生证券研究院预测
现金净流量 | -33 | 115 | 1439 | 2357 |
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北新建材(000786)/建材
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评级说明
投资建议评级标准 | 评级 | 说明 | |
推荐 | 相对基准指数涨幅 15%以上 | ||
以报告发布日后的 12 个月内公司股价(或行业 | 公司评级 | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅 5%~15%之间 |
指数)相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%~5%之间 | |
中:A 股以沪深 300 指数为基准;新三板以三 | 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 | |
板成指或三板做市指数为基准;港股以恒生指 | |||
推荐 | 相对基准指数涨幅 5%以上 | ||
数为基准;美股以纳斯达克综合指数或标普 | |||
500 指数为基准。 | 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%~5%之间 |
回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 |
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