君亭酒店评级买入公司点评：完成标的工商变更，并购顺利落定，中高端龙头露峥嵘
股票代码 ：301073
股票简称 ：君亭酒店
报告名称 ：公司点评：完成标的工商变更，并购顺利落定，中高端龙头露峥嵘
评级 ：买入
行业：旅游酒店
君亭酒店（301073）公司点评
| 完成标的工商变更，并购顺利落定，中高端龙头露峥嵘 | 2022 年 03 月 23 日 |
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君亭酒店(301073)/消费者服务
公司财务报表数据预测汇总
| 利润表（百万元） | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E | 主要财务指标 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
| 营业总收入 | 256 | 288 | 456 | 606 | 成长能力（%） | ||||
| 营业成本 | 192 | 197 | 285 | 396 | 营业收入增长率 | -32.9% | 12.5% | 58.2% | 32.9% |
| 营业税金及附加 | 1 | 1 | 2 | 3 | EBIT 增长率 | -56.9% | 60.0% | 62.8% | 18.7% |
| 销售费用 | 10 | 12 | 27 | 36 | 净利润增长率 | -51.5% | 6.5% | 138.0% | 32.8% |
| 管理费用 | 16 | 19 | 44 | 55 | 盈利能力（%） | ||||
| 研发费用 | 0 | 0 | 0 | 0 | 毛利率 | 25.1% | 31.6% | 37.5% | 34.6% |
| EBIT | 37 | 60 | 98 | 116 | 净利润率 | 13.7% | 13.0% | 19.5% | 19.5% |
| 财务费用 | 1 | 14 | 4 | 6 | 总资产收益率 ROA | 7.8% | 5.0% | 10.4% | 12.1% |
| 资产减值损失 | 0 | 1 | 0 | 0 | 净资产收益率 ROE | 11.9% | 6.3% | 13.6% | 16.3% |
| 投资收益 | 1 | 1 | 1 | 1 | 偿债能力 | ||||
| 营业利润 | 39 | 47 | 82 | 91 | 流动比率 | 2.5 | 5.7 | 4.6 | 4.2 |
| 营业外收支 | 3 | 3 | 5 | 6 | 速动比率 | 2.5 | 5.6 | 4.6 | 4.2 |
| 利润总额 | 42 | 50 | 86 | 97 | 现金比率 | 1.3 | 4.5 | 3.5 | 3.2 |
| 所得税 | 8 | 10 | 20 | 23 | 资产负债率（%） | 0.4 | 0.2 | 0.3 | 0.3 |
| 净利润 | 33 | 40 | 66 | 74 | 经营效率 | ||||
| 归属于母公司净利润 | 35 | 37 | 89 | 118 | 应收账款周转天数 | 35.7 | 26.0 | 27.4 | 28.4 |
| EBITDA | 77 | 74 | 134 | 174 | 存货周转天数 | 1.6 | 1.8 | 1.6 | 1.5 |
| 资产负债表（百万元） | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
| 货币资金 | 106 | 403 | 464 | 557 |
| 总资产周转率 | 0.6 | 0.5 | 0.6 | 0.7 |
每股指标（元）
| 每股收益 | 0.6 | 0.5 | 1.1 | 1.5 |
| 应收账款及票据 | 24 | 21 | 36 | 48 | 每股净资产 | 4.9 | 7.3 | 8.1 | 9.0 |
| 预付款项 | 26 | 25 | 37 | 51 | 每股经营现金流 | 0.8 | 0.6 | 0.7 | 1.1 |
| 存货 | 1 | 1 | 1 | 2 | 每股股利 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 |
| 其他流动资产 | 25 | 25 | 25 | 25 | 估值分析 | ||||
| 流动资产合计 | 204 | 503 | 614 | 733 | PE | 94 | 118 | 49 | 37 |
| 长期股权投资 | 0 | 0 | 1 | 2 | PB | 11.1 | 7.4 | 6.8 | 6.1 |
| 固定资产 | 7 | 6 | 5 | 4 | EV/EBITDA | 101.3 | 64.4 | 39.5 | 32.7 |
| 无形资产 | 2 | 2 | 2 | 2 |
| 非流动资产合计 | 248 | 243 | 243 | 241 |
| 资产合计 | 452 | 747 | 857 | 974 |
| 短期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 应付账款及票据 | 20 | 23 | 31 | 42 |
| 股息收益率（%） | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 现金流量表（百万元） | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
| 净利润 | 33 | 40 | 66 | 74 |
| 其他流动负债 | 0 | 0 | 0 | 0 | 折旧和摊销 | 5 | 3 | 2 | 2 |
| 流动负债合计 | 80 | 89 | 133 | 177 | 营运资金变动 | (23) | 7 | (6) | 18 |
| 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 经营活动现金流 | 15 | 46 | 57 | 86 |
| 其他长期负债 | 86 | 86 | 86 | 86 | 资本开支 | 34 | (5) | (4) | (7) |
| 非流动负债合计 | 86 | 86 | 86 | 86 | 投资 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 负债合计 | 167 | 176 | 220 | 263 | 投资活动现金流 | (32) | 5 | 4 | 7 |
| 股本 | 60 | 81 | 81 | 81 | 股权募资 | 0 | 246 | 0 | 0 |
| 少数股东权益 | (11) | (18) | (15) | (12) | 债务募资 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 股东权益合计 | 285 | 571 | 637 | 711 | 筹资活动现金流 | (6) | 246 | 0 | 0 |
| 负债和股东权益合计 | 452 | 747 | 857 | 974 |
资料来源：公司公告、民生证券研究院预测
| 现金净流量 | (23) | 298 | 60 | 94 |
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君亭酒店(301073)/消费者服务
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评级说明
| 投资建议评级标准 | 评级 | 说明 | |
| 推荐 | 相对基准指数涨幅 15%以上 | ||
| 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业 | 公司评级 | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅 5%～15%之间 |
| 指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 | |
| 中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三 | 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 | |
| 板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指 | |||
| 推荐 | 相对基准指数涨幅 5%以上 | ||
| 数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 | |||
| 500 指数为基准。 | 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 |
| 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 |
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