海天味业评级增持成本上行短期业绩承压，22年有望回归双位数增长

股票代码 ：603288
股票简称 ：海天味业
报告名称 ：成本上行短期业绩承压，22年有望回归双位数增长
评级 ：增持
行业：食品饮料

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年公司目标营业收入/净利润较 2021 年增长 12%/12%，回归双位数增长。长期来看，公司作为调味品龙头，在品牌/ 渠道方面竞争优势突出，行业洗牌期不断拓宽覆盖面，市场份额加速提升，我们依旧看好公司长期发展。考虑到成本 的持续上行，我们下调公司 2022-2024年 EPS 至 1.78/2.02/2.39元（前值预期 2022-2023 EPS 分别为 1.91/2.27元），当前股价对应 PE50.7X、44.5X、37.7X，维持“推荐”评级。

风险提示：1、宏观经济疲软的风险：经济增速下滑，消费升级不达预期，导致消费端增速放缓；2、重大食品安全事 件的风险：消费者对食品安全问题尤为敏感，若发生重大食品安全事故，短期内消费者对品牌信心降至冰点且信心重 塑需要很长一段时间；3、原料价格上涨风险：产品主要原料大豆和白糖的价格波动性较大，价格大幅上涨或导致业绩 不及预期。

资产负债表单位：百万元

利润表单位：百万元

获利能力

资料来源：同花顺 iFinD，平安证券研究所

平安证券研究所投资评级：

股票投资评级:

强烈推荐（预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 20%以上）
推荐（预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 10%至 20%之间）中性（预计 6 个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计 6 个月内，股价表现弱于市场表现 10%以上）

行业投资评级:

强于大市（预计 6 个月内，行业指数表现强于市场表现 5%以上）中性（预计 6 个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计 6 个月内，行业指数表现弱于市场表现 5%以上）

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