乐惠国际评级买入乐惠国际点评报告：新建长沙、沈阳鲜啤30公里工厂，“百城百厂”战略加速推进

股票代码 ：603076
股票简称 ：乐惠国际
报告名称 ：乐惠国际点评报告：新建长沙、沈阳鲜啤30公里工厂，“百城百厂”战略加速推进
评级 ：买入
行业：专用设备

线下渠道：公司自有品牌已进入丰茂烤串、不二君川菜等餐饮连锁体系，有望持续突破。

公司同盒马合作的新品“莓莓小麦”，目前为独家全国供货。已成为盒马体系酒类新品
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疫情反复对公司 C 端渠道落地节奏有所影响，我们预计等疫情稳定之后，公司打酒站及 1《【乐惠国际】深度报告一：啤酒酿造设

小酒馆业态即将进入加速导入期，加速异地扩张进程，放量在即。备龙头，转型精酿啤酒打开成长空间-乐惠

线上渠道：公司鲜啤 30 公里产品已在微信小程序、京东、淘宝、天猫旗舰店正式售卖。国际首次覆盖报告》2020.12.02

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附录一：公司与行业可比公司关键指标对比

表 1：乐惠国际与可比公司关键估值指标对比

资料来源：Wind、浙商证券研究所（注：乐惠国际为浙商机械预测，其余公司为 Wind 一致预期市值，截止 2022 年 3 月 24 日收盘）

附录二：“百城百厂”规划加速，“鲜啤 30 公里”自有品牌逐渐落地
根据公司公告和鲜啤 30 公里公众号消息：公司“百城百厂”战略规划新增长沙、沈阳、成都、南通四处酒厂筹

建，其中长沙和沈阳鲜啤 30 公里工厂已经进入公告建设状态。

表 2：公司精酿鲜啤工厂规划新增长沙、沈阳、成都、南通四地酒厂

资料来源：公司公告、鲜啤 30 公里微信公众号、浙商证券研究所

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图 1：乐惠国际“百城百厂”战略规划提速

资料来源：鲜啤 30 公里微信公众号、浙商证券研究所

附录三：六大销售渠道，千亿鲜啤生意

根据公众号消息，公司拓展六大渠道：
1）30 公里城市酒厂：精酿啤酒以其具有本地化特色著称，为保证其新鲜度不易长时间运送，因此国内外精酿啤 酒厂都注重在当地范围内的营销，打造具有当地文化特色的品牌。乐惠的每个工厂都集中为特定区域生产当地特色的 产品，长三角布局之后，珠三角、长江流域都会紧接着布局。未来计划建立 100 个本地化工厂，每个工厂都为当地供 应啤酒。

2）30 公里鲜啤酒馆：鲜啤 30 公里，开发“30 公里鲜啤酒馆”连锁店业务，凭借“百城百厂”的密集供应网络，酒厂直供新鲜精酿，兼具散装鲜啤打酒站、外卖前置仓、堂食三大经营范围，搭配各式下酒菜及灌装鲜啤售卖，围绕 社区圈，打造万店级连锁酒馆。

3）30 公里鲜啤打酒站：门店采取店中店或者外卖店的形式，兼具吧台即饮、打酒外带、线上外卖三种形式，通 过 15 平方米左右的门店，投入预算低，紧扣“鲜啤 30 公里主题”。

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图 2：乐惠国际 30 公里鲜啤打酒站

资料来源：鲜啤 30 公里微信公众号、浙商证券研究所

4）30 公里鲜啤工坊：30 公里鲜啤工坊，是一个微缩的小型精酿工厂，只需把浓缩麦汁加入设备即可开始发酵，

21-28 天出酒，实现新鲜啤酒的 0 距离供应，保证时时新鲜。具备多种优势：智能化程度高，全程云端控制，门店不

需专业酿酒师；配方浓缩麦汁可以长期保存，门店只要水和电，一键式解决供应链烦恼；低成本酿造高品质啤酒，解

决了口味一致性的精酿难题；模块化设计，4 罐为一组，根据所需要的产能定制；小而全，只需 20 平米和 4 米高的空

间。

图 3：乐惠国际 30 公里鲜啤工坊

资料来源：鲜啤 30 公里微信公众号、浙商证券研究所

5）30 公里鲜啤售酒机：30 公里鲜啤售酒机已于 2021 年 5 月亮相亚洲国际精酿啤酒会议暨展览会，是国内第一

台自助精酿售卖机，10 种精酿一键出酒，成为展会焦点。鲜啤售酒机具备 5 大优势：占地仅需 1 平米；提供 10 种精

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酿啤酒或者鸡尾酒、气泡水等产品，自由选择搭配；自清洁，确保啤酒新鲜；智能售酒，用深度销售数据指导售卖策

略；高效冷藏，始终保持最佳适饮温度。

6）30 公里灌装鲜啤：根据不同渠道资源，提供不同规格。包括 2-3L“一桶鲜”，适合 3-5 人饮用，更为高端、方

便，适合餐厅、社团团购、卖场等多种场合售卖；还有 1L“大黄蜂”酒厂酿造新鲜灌装，本着“只做短保鲜啤”的产

品开发原则，实现 30 公里硬指标。

图 4：乐惠国际 30 公里灌装鲜啤

资料来源：鲜啤 30 公里微信公众号、浙商证券研究所

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表附录：三大报表预测值

资料来源：Wind、浙商证券研究所

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股票投资评级说明

以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上；
2、增持：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％；
3、中性：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4、减持：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。

行业的投资评级：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2、中性：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上；
3、看淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对

比重。

建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资

者不应仅仅依靠投资评级来推断结论

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