朗新科技评级买入加大业务投入，看好十四五期间公司成长性

股票代码 ：300682
股票简称 ：朗新科技
报告名称 ：加大业务投入，看好十四五期间公司成长性
评级 ：买入
行业：互联网服务

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证券研究报告|公司点评报告

加大业务投入，看好十四五期间公司成长性

2022 年 3 月 25 日朗新科技(300682.SZ)发布 2021 年年度报告，该公司年内营业收入为 46.39 亿元，同比增长 36.98%。归属于上市公司股东的净利润为 8.47 亿元，同比增长 19.77%。归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净利润为 7.23 亿元，同比增长 23.83%。基本每股收益为 0.83 元。

分析判断:
► 2021 全年收入高增，软件&运营服务业务高投入导致毛利率短期下降
1、软件服务&运营服务成长符合预期，毛利率下滑源于初始高投入。2021 年公司软件服务收入 25.5 亿元，同 比+35%，毛利率为 46%，同比-4pct；运营服务收入 10.2 亿元，同比+23%，毛利率为 62%，同比-6pct。两项业 务均受益于十四五期间能源行业需求刺激，进入快速成长期，2021 年是公司售电平台项目及充电桩平台业务的 投入期，朗新扩大了业务人员的规模（截至 2021 年员工总人数达 6020 人，同比+21%），以及业务投入等，因 此两项业务的毛利率均出现下滑，我们认为这一下滑是短期加大投入的必经之路，非持续性。此外公司 2021 年智能终端业务收入 8.5 亿元，同比+54%，主要源于 2020 年疫情影响了公司电视盒子的入户安装，2021 年收 入与 2019 年（8.9 亿元）近似持平。

2、公司净利润率下滑与毛利率下滑同步，研发费用率同比有所提升。2021 年公司毛利率 43.43%，同比-2.44pct；净利率为 18.15%，同比-2.94pct。2021 年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 6.76%、7.63%、12.34%，同比分别-0.16pct、-1.72pct、+1.61pct。管理费用率下降源于公司营收成长快出现 一定规模效应，同时研发费用大幅提升，源于新业务成长的投入。

► 能源数字化服务与充电桩平台将继续作为公司 2022 年的发展重点
1、能源数字化服务：朗新科技服务电力能源领域超过 20 年，目前该业务员工约 2500 人，占公司总人数的 42%，持续拓展电力大数据、综合能源服务、充电桩运营为代表的新业务机会。预计 2022 年度，公司能源数字 化业务将保持 25%以上的收入增长。

2、充电桩平台业务：截止 2021 年末，“新电途”平台已累计接入充电运营商超 400 家，实现了和国家电网、南方电网、特来电、星星充电、云快充等头部运营商的平台互联互通，在运营充电桩数量超过 32 万，服务新 能源充电车主数超过 210 万，累计充电量超 63,000 万度。随着充电桩、用户数和充电量的快速增长，围绕聚 134925

合充电场景实现购售电、光储充一体化等的能源运营服务成为可能，将形成典型的能源互联网平台服务场景，引领公司能源互联网业务未来的持续高速发展。

3、光伏云平台：目前已累计接入各类光伏电站超过 15,000 座，装机容量近 10GW，累计绿色发电 164 亿 kWh。

投资建议
朗新科技在充电聚合平台与电网信息化上均大幅受益。结合公司年报，我们上调公司 22-23 年营收 58.3/73.9 亿元的预测，调整至 22-24 年营收 58.86/74.34/94.01 亿元，调整 21-23 年每股收益（EPS）1.11/1.39 元的预 测至，22-24 年 EPS1.10/1.47/1.94 元，对应 2022 年 3 月 25 日 27.78 元/股收盘价，PE 分别为 25.35/18.95/14.33 倍，维持公司“买入”评级。

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风险提示

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1）营收依赖电力行业的风险；2）新能源政策补贴落地不及预期风险；3）新能源发电技术变革进程不及预期

风险；4）信息化建设不及预期风险；5）宏观经济的下行的风险。

盈利预测与估值

资料来源：Wind，华西证券研究所

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财务报表和主要财务比率

资料来源：公司公告，华西证券研究所

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刘泽晶（首席分析师）： 2014-2015年新财富计算机行业团队第三、第五名，水晶球第三名， 10 年证券从业经验。

刘波 （分析师）：17年计算机产业经验（IBM、PTC等），主要覆盖工业软件、国产替代方向。

李婉云（分析师）：6年证券从业经验。西南财经大学硕士，山东大学学士。主要覆盖金融科技方 向。

王妍丹（研究助理）：上海交大工学学士，伦敦玛丽女王大学金融硕士，1年计算机产业经验，主 要覆盖能源IT、智能驾驶方向。

分析师承诺

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采 用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

评级说明

买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15%

卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 行业评级标准

华西证券研究所：

地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 11 号丰汇时代大厦南座 5 层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html

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