宁波银行评级买入宁波银行董事会决议点评:行长人选落地,压制因素解除

发布时间: 2022年03月28日    作者: xn2oyhja    栏目:个股研报

股票代码 :002142
股票简称 :宁波银行
报告名称 :宁波银行董事会决议点评:行长人选落地,压制因素解除
评级 :买入
行业:银行



宁波银行(002142)


行长人选落地,压制因素解除 ──宁波银行董事会决议点评

公司研究类模板
报告日期:2022 年 3 月 26 日

分析师:梁凤洁S1230520100001 公司研究类模板 评级 09/26/21买入
分析师:邱冠华 S1230520010003
TEL:02180108037 liangfengjie@stocke.com.cn
报告导读 上次评级买入
行长内部选拔,战略执行不变,压制因素解除,看好投资价值。当前价格¥36.10
投资要点 单季度业绩 元/股
事件3Q/2021 0.80
2022 年 3 月 25 日,宁波银行发布董事会决议公告,聘任庄灵君先生为宁波银
行副董事长、行长,罗维开先生为宁波银行副行长、财务负责人,任职资格自2Q/2021 0.80
监管机构核准之日起生效。1Q/2021 0.79
行长内部选拔
4Q/2020 0.63
宁波银行聘任庄灵君先生为宁波银行副董事长、行长。庄灵君先生行内工作年
限长,于 2006 年 7 年加入宁波银行,在宁波银行工作年限超 15 年;任职经历 宁波银行上证综合指数
丰富,历任个人银行部总助、深圳分行副行长、总行风险管理部总经理、北京
11%11/26/2101/26/22
分行行长、副行长及财务负责人等职务。同时,宁波银行聘任罗维开先生为宁
波银行副行长、财务负责人,补足庄灵君先生升任的空缺。罗维开先生于 20051%
年加入宁波银行,2006 年以来长期担任副行长、财务负责人一职,2020 年初任-9%
期满后任公司专职党委副书记。行长和副行长均为内部选拔,且长期在行内工
-19%
作,熟悉公司文化和战略,有利于管理团队平稳过渡。03/26/2105/26/2107/26/21
战略执行不变

宁波银行现任管理团队中,陆董事长和其他核心管理团队稳定,经验丰富;庄

灵君先生(1979 年出生)将成为上市银行中最年轻的行长,年富力强、积极有

为,同时庄灵君先生具备多年的个人银行工作经验。新任行长落地后,宁波银 公司简介

行的零售转型推进和战略执行力度有望超预期。

看好投资价值。

从业绩看,宁波银行成长性强,根据快报,2021A 净利润增速环比提升 2.7pc 至

29.7%,营收增速基本稳定于 28.2%,超市场预期,保持多年业绩高增。展望未 来,宁波银行扎根长三角具有区位优势,资产投放能力强,零售财富发力成长 性高,盈利有望继续保持高速增长。同时,年初至 2022 年 3 月 25 日,宁波银 行下跌 6%,跑输行业 4pc,行长落地之后压制因素解除,建议积极配置。 相关报告
1《高成长性凸显——宁波银行 2021 年 业绩快报点评》2022.01.17
2《战略不变、成长不变——宁波银行行 长辞任点评》2022.01.08
3《一份完美答卷——宁波银行 2021 年 三季报点评》2021.10.29
4《业绩表现强劲,私行业务高增——宁 波银行 2021 年中报点评》2021.08.15 5《业绩靓丽,息差回升——宁波银行 2021 年一季报点评》2021.04.25

报告撰写人:梁凤洁/邱冠华
盈利预测及估值
预计 2022-2023 年宁波银行归母净利润同比增长 20.6%/22.1%,对应 BPS 23.12/26.60 元。维持目标价 49.32 元,对应 2022 年 2.13 倍 PB。现价对应 2022 年 PB 1.56 倍,现价空间 37%,买入评级。
风险提示:宏观经济失速,不良大幅爆发。
财务摘要
(百万元)2020A 2021E 2022E 2023E
主营收入 41,111 52,720 63,195 76,764
(+/-) 17.19% 28.24% 19.87% 21.47%
净利润 15,050 19,029 22,946 28,024
(+/-) 9.73% 26.44% 20.59% 22.13% 联系人:徐安妮
每股净资产(元)17.26 20.26 23.12 26.60 请务必阅读正文之后的免责条款部分
P/B 2.09 1.78 1.56 1.36
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宁波银行(002142)点评报告

表附录:报表预测值

资产负债表

单位:百万元
2020A 2021E 2022E
存放央行102,498 108,931 124,181
同业资产23,966 27,365 30,101 33,111
贷款总额687,715 862,709 1,061,133 1,305,193
贷款减值准备-26,936 -34,676 -44,114 -54,394
贷款净额663,447 828,033 1,017,018 1,250,799
证券投资758,852 784,986 789,877 776,500
其他资产77,986 80,625 90,389 101,488
资产合计
1,626,749 1,829,939 2,051,567 2,303,464
同业负债290,054 319,059 350,965 386,062
存款余额925,174 1,052,912 1,200,320 1,368,364
应付债券187,443 196,815 206,656
其他负债105,085 111,893 125,384 140,610
负债合计
1,507,756 1,680,679 1,883,325 2,112,025
股东权益合计118,993 149,260 168,242
主要财务比率
2020A 2021E 2022E 2023E
业绩增长
利息净收入增速25.28% 20.40% 19.80% 22.31%
手续费净增速24.12% 6.00% 20.00% 20.00%
非息净收入增速3.18% 44.72% 20.00% 20.00%
拨备前利润增速10.77% 30.71% 19.82% 21.45%
归属母公司净利润增速9.73% 26.44% 20.59% 22.13%
盈利能力
ROAE 15.12% 15.55% 15.86% 16.93%
ROAA 1.02% 1.10% 1.18% 1.29%
RORWA 1.53% 1.65% 1.77% 1.93%
生息率3.92% 3.88% 4.03%
付息率2.25% 2.20% 2.23% 2.21%
净利差1.68% 1.68% 1.81% 1.99%
净息差1.92% 2.00% 2.12% 2.31%
成本收入比37.97% 35.00% 35.00%
资本状况
资本充足率14.84% 16.56% 16.30% 16.16%
核心资本充足率10.88% 12.15% 12.23% 12.40%
风险加权系数66.69% 66.70% 66.70% 66.70%
股息支付率21.01% 21.00% 21.00% 21.00%

35.00% 估值指标


4.20% 每股指标(元)

利润表
2020A 2021E 2022E 2023E
27,859 33,542 40,181 49,147
净手续费收入6,342 6,723 8,067 9,680
其他非息收入6,910 12,456 14,947 17,937
营业收入41,111 52,720 63,195 76,764
税金及附加-332 -1,363 -1,661 -2,036
业务及管理费-15,609 -18,452 -22,118 -26,867
营业外净收入-45 -50 -50 -50
拨备前利润25,122 32,836 39,344 47,783
资产减值损失-8,667 -11,969 -14,181 -17,052
税前利润16,455 20,867 25,163 30,731
-1,319 -1,724 -2,079 -2,539
税后利润15,136 19,143 23,084 28,192
归属母公司净利润15,050 19,029 22,946 28,024
归属母公司普通股股东净利润14,297 18,469 22,723 27,801
主要财务比率
2020A 2021E 2022E 2023E
资产质量
不良贷款余额5,456 6,643 7,501 8,767
不良贷款净生成率0.79% 0.69% 0.60% 0.60%
不良贷款率0.79% 0.77% 0.71% 0.67%
拨备覆盖率506% 522% 588% 620%
拨贷比4.01% 4.02% 4.16% 4.17%
流动性
贷存比74.33% 81.94% 88.40% 95.38%
贷款/总资产42.28% 47.14% 51.72% 56.66%
平均生息资产/平均总资产97.18% 97.12% 97.62% 97.86%
EPS 2.43 3.04 3.44 4.21
BVPS 17.26 20.26 23.12 26.60
每股股利 0.50 0.59 0.72 0.88
P/E 14.85 11.89 10.49 8.58
P/B 2.09 1.78 1.56 1.36
P/PPOP 8.63 7.26 6.06 4.99
股息收益率1.39% 1.63% 2.00% 2.45%

2023E 单位:百万元


141,567 净利息收入


216,989 所得税

资料来源:浙商证券研究所

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宁波银行(002142)点评报告

股票投资评级说明

以报告日后的 6 个月内,证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准,定义如下:1、买入:相对于沪深 300 指数表现+20%以上;
2、增持:相对于沪深 300 指数表现+10%~+20%;
3、中性:相对于沪深 300 指数表现-10%~+10%之间波动;
4、减持:相对于沪深 300 指数表现-10%以下。

行业的投资评级:

以报告日后的 6 个月内,行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准,定义如下:1、看好:行业指数相对于沪深 300 指数表现+10%以上;
2、中性:行业指数相对于沪深 300 指数表现-10%~+10%以上;
3、看淡:行业指数相对于沪深 300 指数表现-10%以下。

我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对

比重。

建议:投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资 者不应仅仅依靠投资评级来推断结论

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