珀莱雅评级买入22Q1归母净利同比增长35%-45%，高质量增长延续

股票代码 ：603605
股票简称 ：珀莱雅
报告名称 ：22Q1归母净利同比增长35%-45%，高质量增长延续
评级 ：买入
行业：美容护理

2022 年 03 月 27 日 公司研究●证券研究报告

珀莱雅（603605.SH）

公司快报
基础化工 | 日用化学品 III

交易数据

1-2 月公司实现营收约 6.3 亿元，同比增长约 30%，2022 年三八节活动期间，主品

同”产品，22 年公司持续推进“6*N”战略，着力提升产品差异化竞争力，增强大

单品品类扩展，从精华品类延展至眼霜、面霜、面膜品类。21 年前三季度，公司大 单品营收占珀莱雅主品牌收入的 20%以上，天猫平台大单品收入占比超过 55%，双

分析师 刘荆

SAC 执业证书编号：S0910520020001

liujing1@huajinsc.cn

据国家统计局，22 年 1-2 月限上化妆品社零为 618 亿元，同比增长 7.0%，公司 1-2 月在化妆品消费淡季情况下，营收增速显著跑赢大盘，大单品策略持续兑现。

◆投资建议：公司 22Q1 营收、归母净利增速符合预期，延续高质量增长，我们维持 公司 2021-2023 年盈利预测，预计公司 2021-2023 年每股收益分别为 2.91、3.72 和 4.66 元，3 月 25 日收盘价对应公司 PE（22E）约 49 倍，维持“买入-B”建议。

◆风险提示：海外品牌促销影响化妆品市场竞争；营销推广及品牌培育或使费用率承 压；国内疫情反复。

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数据来源：Wind，华金证券研究所

财务报表预测和估值数据汇总

获利能力

资料来源：Wind，华金证券研究所

公司评级体系
收益评级：
买入—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 15%以上；
增持—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%至 15%；
中性—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%； 减持—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%至 15%；
卖出—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 15%以上；
风险评级：
A —正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动； B —较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；

分析师声明
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