康龙化成评级买入小分子产能陆续释放，2021年业绩增长符合预期

股票代码 ：300759
股票简称 ：康龙化成
报告名称 ：小分子产能陆续释放，2021年业绩增长符合预期
评级 ：买入
行业：医疗服务

14%

预期/马帅

奠定坚实基础/马帅

■构建一体化临床研究服务平台，临床研究服务处于快速发展阶段：公司致力于构建一体化临床研究服务平台，2021 年 5 月成立康龙化成（成都）临床研究服务有限公司，深度整合了包括临床运营、临床现 场管理、数统、法规注册、医学事务、定量药理、受试者招募、生物 样本分析、药物警戒、医疗器械服务等在内的临床研发服务。2021 年 该业务实现收入 9.56 亿元（+51.96%），该业务处于快速发展期。

■大分子和细胞与基因治疗业务快速发展，强化中长期的战略布局：公司通过自建和并购的方式加速布局大分子和细胞与基因治疗服务。其中，自建方面，公司持续推进宁波第二园区一期项目，作为公司大 分子药物开发和生产服务基地，该项目有望于 2023H1 开始承接大分 子 GMP 生产服务项目；并购方面，2021Q2 公司完成 Pharmaron Biologics UK 的收购，目前 Pharmaron Biologics UK 已逐步开始承接外 部订单。

■及时发布新一轮股权激励，为公司中长期发展奠定坚实的基础：近期公司发布了新一轮的股票激励计划，拟以 58.38 元/股的价格，授 予包括核心管理人员、中层/基层管理人员、技术骨干等在内的 403 人 合计 154.88 万股。该股权激励的业绩考核目标为：以 2021 年营收为 基数，2022-2025 年营收增长率分别不低于 20%、40%、60%、80%。该股权激励充分绑定公司核心骨干，为公司中长期发展奠定坚实基础。

■投资建议：预计公司 2022 年-2024 年净利润分别为 22.53 亿元、30.52 亿元、40.96 亿元，分别同比增长 35.6%、35.5%、34.2%。给予买入-A 的投资评级。

■风险提示：订单数量增长不达预期；新产能投放不达预期；市场竞 争加剧导致订单价格下降；行业景气度不及预期等。

数据来源：Wind 资讯，安信证券研究中心预测

公司快报/康龙化成

财务报表预测和估值数据汇总

公司快报/康龙化成

收益评级：
买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 15%以上；
增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%至 15%；
中性—未来 6-12 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%；减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%至 15%；
卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 15%以上；
风险评级：
A —正常风险，未来 6-12 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动；B —较高风险，未来 6-12 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；

Table_Aut hor Statement 分析师声明

本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉 尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法 专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。

本公司具备证券投资咨询业务资格的说明

安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得 证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投 资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资 咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相 关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。

公司快报/康龙化成

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