海螺水泥评级买入拓规模助力成本优势继续提升

股票代码 ：600585
股票简称 ：海螺水泥
报告名称 ：拓规模助力成本优势继续提升
评级 ：买入
行业：水泥建材

公
司
研
究

的下降也导致公司的单位折旧、人工和其他成本均出现同比上涨，成本的提

升使得公司归属于母公司净利润出现同比下降。

实际量的关系等判断，预计新增将超过 920 万吨，增速超过 2021 年。当前

公司池州四期 10000T/D 生产线和乌兹别克斯坦 3200T/D 生产线正在按计划-9.6%

建设当中，公司规模将得到更快地拓展。

到公司低成本优势下，规模的扩张助力成本的进一步降低，巩固公司护城河，维持公司“强烈推荐”的投资评级。

风险提示：地产景气度探底时间超出预期。

资料来源：wind、东兴证券研究所

分析师：赵军胜

010-66554088 zhaojs@dxzq.net.cn

执业证书编号: S1480512070003

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源

财务指标预测

营业收入（百万元） 176,242.68 167,952.66 181,843.47 191,980.31 203,292.94

归母净利润（百万元） 35,129.69 33,267.07 34,796.43 38,474.55 42,929.32

资料来源：公司财报、东兴证券研究所

附表：公司盈利预测表

资料来源：公司财报、东兴证券研究所

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资料来源：东兴证券研究所

分析师简介
赵军胜
中央财经大学硕士，首席分析师，2011 年加盟东兴证券，从事建材、建筑等行业研究。金融界慧眼识 券商行业最佳分析师 2014 和 2015 年第 4 和第 3 名。东方财富中国最佳分析师2015 年、2016 年和 2017 年上半年建材第 3 名、建材第 1 名和建材第 3 名和建筑装饰第 1 名。卖方分析师水晶球奖 2016 和 2017 年公募基金榜连续入围。2018 年今日投资“天眼”唯一 3 年五星级分析师，2014、2016、2017 和 2018 年获最佳分析师，选股第 3 和第 1 名、盈利预测最准确分析师等。2019 年“金翼奖”第 1 名。2020 年 WIND 金牌分析师第 3 名、东方财富最佳行业分析师第 3 名。2021 年 wind 金牌分析师第 2 名。

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风险提示
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行业评级体系

公司投资评级（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数）：

以报告日后的 6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15％以上；

推荐：相对强于市场基准指数收益率 5％～15％之间；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

回避：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。

行业投资评级（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数）：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

看好：相对强于市场基准指数收益率 5％以上；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。

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