中国移动评级买入着力构建“连接+算力+能力”新型信息服务体系，经营业绩稳步向好

股票代码 ：600941
股票简称 ：中国移动
报告名称 ：着力构建“连接+算力+能力”新型信息服务体系，经营业绩稳步向好
评级 ：买入
行业：通信服务

■着力构建基于 5G+算力网络+智慧中台的“连接+算力+能力”新型 信息服务体系，打造价值增长的新模式。公司深入实施“5G+”计划，大力推进与中国广电 5G 网络共建共享，累计开通超 73 万个 5G 基站，其中 700MHz 5G 基站 20 万个，基本实现城区、县城、乡镇连续覆盖，服务 5G 网络客户达到 2.07 亿户，5G 网络规模、客户规模位居全球首 位。算力网络方面，公司加快构建泛在融合的算力网络，落实国家“东 数西算”工程部署，“4+3+X”数据中心布局优化形成，对外可用 IDC 机架达 40.7 万架，净增 4.7 万架；不断完善云化基础设施，“N+31+X”移动云布局持续优化，中心节点达到 13 个；累计投产云服务器超 48 万台。智慧中台方面，公司构建了具有运营商特色、公司自身特点的“业务+数据+技术”智慧中台能力服务体系（AaaS），推动智慧中台

全面运营。目前，公司智慧中台汇聚共性能力 325 项，月均调用量超 过 81 亿次，注智赋能超过 2000 个内外部场景应用；梧桐大数据累计 价值数据超 600 PB，规模行业领先。

■坚持精准投资，资本开支平稳增长。公司始终坚持前瞻规划、精准 投资，一方面按照“5G+算力网络+智慧中台”为重点的新型信息基础 设施布局匠心打造，积极推进网络云化、智能化升级，确保网络覆盖、质量、技术和客户感知全面领先，有力支撑 CHBN 全向发力、融合 发展；另一方面加强投资管控和分类管理，优化投资结构，保证投资 效益，助力高质量发展。2021 年公司各项资本开支合计约 1836 亿元，其中5G相关投资共计1140 亿元。2022 年公司预计资本开支合计约1852 亿元，主要用于构建品质一流 5G 网络、泛在融合算力网络、业界标 杆级智慧中台以及支撑 CHBN 业务发展等方面，其中 5G 相关资本开 支约 1100 亿元，所需资金主要来自经营活动现金流。

■投资建议：公司为中国最大的电信运营商，基本面全面向好，5G 客 户规模价值双提升，移动 ARPU 值持续增长，深化融合运营，CHBN 全面增长。同时公司积极开拓数字经济蓝海，加快建设以 5G、算力网 络、智慧中台为重点的智能化综合性数字信息基础设施，畅通经济社 会发展的信息“大动脉”，未来业绩有望持续增长。我们预计公司 2022 年-2024 年收入分别为 9,268/ 10,011/ 10,645 亿元，净利润分别为 1,222/ 1,312/ 1,388 亿元，对应 EPS 5.72/6.14/6.50 元，成长性突出。给予 2023 年 13 倍 PE，对应 12 个月目标价 79.82 元，维持“买入-A”的投资评 级。

■风险提示：市场竞争进一步加剧风险、5G 业务发展不及预期、境内 行业监管政策变化的风险、疫情影响项目进度风险

数据来源：Wind 资讯，安信证券研究中心预测

公司快报/中国移动

财务报表预测和估值数据汇总

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收益评级：
买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 15%以上；
增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%至 15%；
中性—未来 6-12 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%；减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%至 15%；
卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 15%以上；
风险评级：
A —正常风险，未来 6-12 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动；B —较高风险，未来 6-12 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；

Table_Aut hor Statement 分析师声明

本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉 尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法 专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。

本公司具备证券投资咨询业务资格的说明

安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得 证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投 资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资 咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相 关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。

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