星宇股份评级买入公司简评报告：2021年毛利率下行施压利润，看好公司成长性持续性

股票代码 ：601799
股票简称 ：星宇股份
报告名称 ：公司简评报告：2021年毛利率下行施压利润，看好公司成长性持续性
评级 ：买入
行业：汽车零部件

岳清慧
汽车首席分析师
SAC 执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn

陈逸同
汽车行业分析师
SAC 执证编号：S0110522030004 chenyitong@sczq.com.cn

亿，同比分别+8.0%/-18.1%。其中 4Q21 营收为 22.5 亿，同/环比分别为-12.5%/+31.9%，归母净利为 2.1 亿，同/环比分别为-16.6%/+24.9%。本 年度公司计划每 10 股分配现金股利人民币 11 元。

1、收入端：高价值产品占比提升。2021 年公司营收 79.1 亿，同比+8.0%。

其中车灯业务营收 70.5 亿（2021 年营收占比 89%），同比+2.8%，拆分来看大灯/尾灯/小灯的销量分别同比+16.5%/-5.6%/-7.0%，公司 车灯产品中高价值产品占比提升。

2、利润端：毛利率下行施压。根据年报调整后口径。1）毛利率。2021 年公司毛利率为 22.1%，同比-3.9pct。其中车灯业务毛利率为 22.9%，

需求复苏不及预期

盈利预测

资料来源：Wind，首创证券

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财务报表和主要财务比率

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岳清慧，毕业于厦门大学，曾就职于国金证券、方正证券，曾获得新财富汽车第三、第四。2021 年 5 月加入首

创证券，负责汽车行业研究。

陈逸同，毕业于上海交通大学，曾就职于民生证券。2021 年 7 月加入首创证券。

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