硅宝科技评级买入硅宝科技点评报告：21Q4业绩超预期，布局硅碳负极迎接新成长

股票代码 ：300019
股票简称 ：硅宝科技
报告名称 ：硅宝科技点评报告：21Q4业绩超预期，布局硅碳负极迎接新成长
评级 ：买入
行业：化学制品

硅宝科技(300019) 公司研究类模板

报告日期：2022 年 3 月 28 日

点

评

报 21Q4 业绩超预期，布局硅碳负极迎接新成长

告──硅宝科技点评报告

分析师：李辉执业证书编号：S1230521120003

行

业 分析师：张玉龙执业证书编号：S1230521110003 评级 买入

公 上次评级 买入

司 报告导读

当前价格￥17.86

研 公司发布 2021 年度年报，报告期内，公司实现营业收入 25.56 亿元，同比增长

究 67.74%，实现归母净利润 2.68 亿元，同比增长 33%。其中 Q4 单季度实现营收 单季度业绩 元/股

｜8.74 亿元，同比增长 50.5%，实现归母净利润 1.06 亿元，同比增长 58.9%，业

基 绩超出市场预期。4Q/2021 0.27

础 投资要点 3Q/2021 0.17

化收入高增长，市占率有望持续提升。2Q/2021 0.17

工 报告期内，公司建筑用胶、工业胶和硅烷偶联剂分别实现收入 17.71 亿元（同 1Q/2021 0.07

行 比增长 63.04%），5.02 亿元（同比增长 66.47%），2.69 亿元（同比增长 116.76%）。

业 密封胶、硅烷偶联剂等产销量分别为 13.59 万吨和 13.29 万吨，同比分别增长

｜36.86%和 36.09%。在上游原材料大幅上涨带来的不利因素影响下，公司通过积

极全面提升产品市场占有率，有效缓解了原材料价格上涨对业绩造成的影响。

此外，公司披露 2022 年生产计划，公司计划全年有机硅密封胶实现产量 16 万

吨，营收同比增长 30%，其中建筑胶销量同比增长 30%，工业胶同比增长 50%。

公司还将继续推进募投项目 10 万吨/年高端密封胶智能制造，建设剩余 6 万吨/

年高端有机硅密封胶生产线；加快硅宝新能源项目建设；推进眉山拓利 2 万吨

/年功能高分子材料基地及研发中心项目全面投产等。我们持续看好公司的发

展，认为随着公司新增产能投产，公司盈利能力及市场占有率有望进一步提升。

放，107 胶价格有望持续回落，公司产品成本压力将逐步缓解，公司盈利能力

有望见底回升。

包括但不限于用于电池及其包件导热、密封、减震、绝缘等防护密封类材料，

硅宝科技(300019)点评报告

公司是国内建筑胶一线龙头企业，随着地产集中度提高，建筑胶市场将向头部

集中，公司市场份额提升空间大。另外，工业胶进口替代市场大，公司发展空

间广阔。我们预计公司 2022-2024 年 EPS 分别为 0.96/1.31/1.73 元，现价对应

PE 分别为 18.64/13.62/10.33 倍。维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济调控的影响；原料价格大幅波动；新领域拓展不达预期；应收账款风

险等。

财务摘要

硅宝科技(300019)点评报告

表附录：三大报表预测值

资料来源：浙商证券研究所

硅宝科技(300019)点评报告

股票投资评级说明

以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上；
2、增持：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％；
3、中性：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4、减持：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。

行业的投资评级：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2、中性：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上；
3、看淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对

比重。

建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资

者不应仅仅依靠投资评级来推断结论

法律声明及风险提示

本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）

制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本

公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公

司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。

本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。

本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的

投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。

对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意

见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的

资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的

全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风

险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。

浙商证券研究所

上海总部地址：杨高南路 729 号陆家嘴世纪金融广场 1 号楼 25 层 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 E 座 4 层 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心 33 层
上海总部邮政编码：200127
上海总部电话：(8621) 80108518
上海总部传真：(8621) 80106010
浙商证券研究所：https://www.stocke.com.cn