力量钻石评级买入培育+工业钻双驱动，1Q22净利预增100%+
股票代码 ：301071
股票简称 ：力量钻石
报告名称 ：培育+工业钻双驱动，1Q22净利预增100%+
评级 ：买入
行业：非金属材料
2022 年 03 月 27 日
证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心
力量钻石 (301071.SZ) 买入（维持评级） 公司点评
市场价格（人民币）： 287.50 元 培育+工业钻双驱动，1Q22 净利预增 100%+
市场数据(人民币)
| 总股本(亿股) | 0.60 | 公司基本情况(人民币) | |||||||||
| 已上市流通 A 股(亿股) | 0.15 | 项目 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E | ||||
| 总市值(亿元) | 173.57 | ||||||||||
| 营业收入(百万元) | 245 | 498 | 896 | 1,329 | 1,715 | ||||||
| 年内股价最高最低(元) | 353.00/202.88 | ||||||||||
| 营业收入增长率 | 10.67% | 103.50% | 79.86% | 48.27% | 29.03% | ||||||
| 沪深 300 指数 | 4175 | 归母净利润(百万元) | 73 | 240 | 489 | 758 | 989 | ||||
| 创业板指 | 2638 | 归母净利润增长率 | 15.64% | 228.17% | 104.33% | 54.86% | 30.49% | ||||
| 人民币(元) 351.14 | 成交金额(百万元) 3500 | 摊薄每股收益(元) | 1.612 | 3.968 | 8.11 | 12.56 | 16.38 | ||||
| 每股经营性现金流净额 | 2.09 | 4.72 | 7.96 | 16.14 | 19.63 | ||||||
| ROE(归属母公司)(摊薄) P/E P/B | 16.40% | 25.00% 72.45 18.11 | 35.28% 35.46 12.51 | 37.44% 22.90 8.57 | 35.29% 17.55 6.19 | ||||||
| 326.43 301.72 277.01 252.3 227.59 | 3000 2500 2000 1500 1000 500 | ||||||||||
| 来源：公司年报、国金证券研究所 业绩简评 | |||||||||||
| 202.88 | 0 | ||||||||||
| | 公司 3.27 公告 1Q22 归母净利同增 0.93~1.03 亿元，同增 127.89%- | ||||||||||
| 210924 | 211224 | 220324 | |||||||||
| 152.40%；扣非归母净利 0.9~1.0 亿元、同增 128.71%-154.12%。业绩继续 高速增长主要为高毛利产品培育钻石业务销售占比明显提升；工业金刚石产 品市场需求旺盛，供给紧张，价格较去年同期明显增长；公司募投项目陆续 | |||||||||||
| 成交金额 | 力量钻石 | 沪深300 | |||||||||
投产，产量快速增长。
| 相关报告 1.《定增募投再扩产强研发，培育钻新星 冉 冉 升 起 - 力 量 钻 石 定 增 点 评 》，2022.3.25 2.《量价齐升、业绩靓丽-力量钻石 21 年 业绩点评》，2022.2.28 3.《培育钻石增长亮眼，增资扩产动能足-力量钻石首次覆盖》，2021.12.31 | | 我们认为单纯靠压机数量提升 22Q1 业绩已有同比 100%+增长，推算 22Q1 |
| 培育钻结构性涨价较上一年有所收窄（20 年克拉数以 3 克拉以下为主，21 年以 4~6 克拉为主，结构性涨价较为明显）。 经营分析 | ||
| | 回顾 21 年培育钻业务，营收 1.97 亿元、同增 428%，推算销量同增 | |
| 150%+、均价上涨 100%；进一步拆分均价上涨原因主要有 1）同品级毛钻 报价上涨；2）技术进步、新增新型压机良品率更高等因素带动高品级钻石 占比提升、实现结构性涨价。 | ||
| | 展望 22 年，年底公司规划压机数量增加至 1000 台，预计月均装机量在 35 | |
| 台左右、较 20 年月均装机量 20 台有快速提升；预计新增压机均投入培育钻 | ||
生产。培育钻价格预计更多获益于结构性涨价、当前仍处于供不应求、预计
同品级报价水平仍较为坚挺。培育钻涨价有望带动工业钻涨价。
| 罗晓婷 | 分析师 SAC 执业编号：S1130520120001 luoxiaoting＠gjzq.com.cn | | 公司计划向不超过 35 名对象定增 1207 万股股份、占总股本比重 20%，募 |
| 集不超 40 亿元用于培育钻石智能工厂（20.6 亿元，其中设备购臵 1.6 亿 | |||
| 元、预计压机数量不超 1600 台）、力量二期工业钻及培育钻智能工厂（16 | |||
| 亿元，其中设备购臵 13.7 亿元、预计压机数量不超 1370 台）、补充流动资 | |||
| 金（2.1 亿元）、科技中心（1.3 亿元）。预计通过该定增项目未来三年公司产 | |||
| 能新增不超 3000 台压机，月均装机速度提升至 80+台。 | |||
| 倪文祎 | 分析师 SAC 执业编号：S1130519110002 | 投资建议 | |
| niwenyi＠gjzq.com.cn | |||
| | 公司把握培育钻行业机遇，装机速度持续提升，抢占行业红利，利用上市公 | ||
司融资优势定增进一步扩产、夯实竞争力。预计 22~24 年公司 EPS 分别为 8.11/12.56/16.38 元，对应 22 年 PE 35 倍，维持“买入”评级。
风险提示
募投项目建设不及预期，培育钻价格下跌，终端需求培育不及预期。
- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明
| 公司点评 |
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公司点评
| 市场中相关报告评级比率分析 | 市场中相关报告评级比率分析说明： 市 场中相 关报告投 资建议 为“买 入”得 1 分 ，为“增持”得 2 分，为“中性”得 3 分，为“减持”得 4 分，之后平均计算得出最终评分，作为市场平均投资建 议的参考。 最终评分与平均投资建议对照： 1.00 =买入； 1.01~2.0=增持； 2.01~3.0=中性 3.01~4.0=减持 | ||||||||||
| 日期 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | ||||||
| 买入 | 3 | 23 | 30 | 33 | 58 | ||||||
| 增持 | 0 | 4 | 4 | 5 | 0 | ||||||
| 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||
| 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||
| 评分 | 1.00 | 1.15 | 1.12 | 1.13 | 1.00 | ||||||
| 来源：聚源数据 历史推荐和目标定价(人民币) | |||||||||||
| 人民币(元) | 历史推荐与股价 | 成交量 | |||||||||
| 351.14 | 140 | ||||||||||
| 序号 | 日期 | 评级 | 市价 | 目标价 | |||||||
| 1 | 2021-12-31 | 买入 | 292.38 314.39～314.39 | 326.43 | 120 | ||||||
| 2 | 2022-02-28 | 买入 | 286.25 | N/A | 301.72 277.01 | 100 80 60 | |||||
| 3 | 2022-03-25 | 买入 | 294.90 | N/A | |||||||
| 来源：国金证券研究所 | 252.30 | 40 | |||||||||
| 227.59 | 20 | ||||||||||
| 202.88 | 0 | ||||||||||
| 210924 | 211224 | 220324 | |||||||||
投资评级的说明：
买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上；
增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%；
中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%；
减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。
- 3 -
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| 公司点评 |
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