容百科技评级买入2021年报点评：高镍龙头，定增助力产能释放
股票代码 ：688005
股票简称 ：容百科技
报告名称 ：2021年报点评：高镍龙头，定增助力产能释放
评级 ：买入
行业：化学制品
容百科技（688005.SH）2021 年报点评
高镍龙头，定增助力产能释放
2022 年 03 月 30 日
容百科技(688005)/电力设备及新能源
公司财务报表数据预测汇总
| 利润表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | 主要财务指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 营业总收入 | 10259 | 29350 | 43241 | 54041 | 成长能力（%） | ||||
| 营业成本 | 8685 | 25098 | 37624 | 47290 | 营业收入增长率 | 170.36 | 186.09 | 47.33 | 24.98 |
| 营业税金及附加 | 20 | 68 | 99 | 124 | EBIT 增长率 | 329.92 | 136.11 | 21.52 | 17.40 |
| 销售费用 | 32 | 59 | 86 | 108 | 净利润增长率 | 327.59 | 132.09 | 25.83 | 20.98 |
| 管理费用 | 278 | 778 | 1124 | 1378 | 盈利能力（%） | ||||
| 研发费用 | 360 | 1013 | 1470 | 1810 | 毛利率 | 15.34 | 14.48 | 12.99 | 12.49 |
| EBIT | 989 | 2335 | 2837 | 3331 | 净利润率 | 8.85 | 7.18 | 6.13 | 5.94 |
| 财务费用 | -24 | -15 | -83 | -161 | 总资产收益率 ROA | 6.20 | 6.55 | 5.42 | 5.23 |
| 资产减值损失 | -8 | -15 | -15 | -15 | 净资产收益率 ROE | 16.78 | 20.13 | 16.51 | 16.73 |
| 投资收益 | -14 | -39 | -43 | -27 | 偿债能力 | ||||
| 营业利润 | 1016 | 2354 | 2961 | 3582 | 流动比率 | 1.10 | 1.17 | 1.16 | 1.17 |
| 营业外收支 | -3 | -4 | -4 | -4 | 速动比率 | 0.88 | 0.91 | 0.92 | 0.93 |
| 利润总额 | 1013 | 2350 | 2957 | 3578 | 现金比率 | 0.31 | 0.31 | 0.36 | 0.41 |
| 所得税 | 104 | 242 | 305 | 369 | 资产负债率（%） | 63.04 | 67.49 | 67.18 | 68.79 |
| 净利润 | 908 | 2108 | 2652 | 3209 | 经营效率 | ||||
| 归属于母公司净利润 | 911 | 2114 | 2661 | 3219 | 应收账款周转天数 | 65.58 | 60.00 | 55.00 | 50.00 |
| EBITDA | 1177 | 2926 | 3865 | 4558 | 存货周转天数 | 70.09 | 70.00 | 70.00 | 70.00 |
| 资产负债表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 货币资金 | 2585 | 6522 | 11562 | 16966 |
| 总资产周转率 | 0.70 | 0.91 | 0.88 | 0.88 |
每股指标（元）
| 每股收益 | 2.03 | 4.72 | 5.94 | 7.18 |
| 应收账款及票据 | 1852 | 4875 | 6604 | 7521 | 每股净资产 | 12.12 | 23.44 | 35.98 | 42.93 |
| 预付款项 | 189 | 502 | 752 | 946 | 每股经营现金流 | -0.43 | 9.16 | 15.77 | 18.34 |
| 存货 | 1668 | 4803 | 7205 | 9059 | 每股股利 | 0.21 | 0.21 | 0.21 | 0.21 |
| 其他流动资产 | 2958 | 7707 | 11218 | 13948 | 估值分析 | ||||
| 流动资产合计 | 9252 | 24409 | 37342 | 48439 | PE | 69 | 30 | 24 | 19 |
| 长期股权投资 | 32 | 32 | 32 | 32 | PB | 11.5 | 6.0 | 3.9 | 3.3 |
| 固定资产 | 2815 | 5414 | 9358 | 10807 | EV/EBITDA | 52.11 | 19.62 | 13.55 | 10.30 |
| 无形资产 | 391 | 456 | 519 | 580 |
| 非流动资产合计 | 5449 | 7886 | 11734 | 13132 |
| 资产合计 | 14701 | 32296 | 49076 | 61571 |
| 短期借款 | 502 | 502 | 502 | 502 |
| 应付账款及票据 | 6875 | 19941 | 30923 | 40164 |
| 股息收益率（%） | 0.15 | 0.15 | 0.15 | 0.15 |
| 现金流量表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 净利润 | 908 | 2108 | 2652 | 3209 |
| 其他流动负债 | 1021 | 482 | 673 | 820 | 折旧和摊销 | 188 | 591 | 1028 | 1227 |
| 流动负债合计 | 8398 | 20925 | 32098 | 41485 | 营运资金变动 | -1206 | 1266 | 3240 | 3654 |
| 长期借款 | 643 | 643 | 643 | 643 | 经营活动现金流 | -192 | 4106 | 7066 | 8219 |
| 其他长期负债 | 228 | 228 | 228 | 228 | 资本开支 | -1903 | -3037 | -4885 | -2634 |
| 非流动负债合计 | 870 | 870 | 870 | 870 | 投资 | -20 | 0 | 0 | 0 |
| 负债合计 | 9268 | 21795 | 32968 | 42356 | 投资活动现金流 | -1755 | -3076 | -4928 | -2661 |
| 股本 | 448 | 470 | 493 | 493 | 股权募资 | 134 | 3056 | 3056 | 0 |
| 少数股东权益 | 4 | -2 | -11 | -21 | 债务募资 | 1226 | 0 | 0 | 0 |
| 股东权益合计 | 5433 | 10501 | 16108 | 19216 | 筹资活动现金流 | 1897 | 2907 | 2902 | -154 |
| 负债和股东权益合计 | 14701 | 32296 | 49076 | 61571 |
资料来源：公司公告、民生证券研究院预测
| 现金净流量 | -62 | 3937 | 5040 | 5404 |
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容百科技(688005)/电力设备及新能源
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评级说明
| 投资建议评级标准 | 评级 | 说明 | |
| 推荐 | 相对基准指数涨幅 15%以上 | ||
| 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业 | 公司评级 | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅 5%～15%之间 |
| 指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 | |
| 中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三 | 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 | |
| 板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指 | |||
| 推荐 | 相对基准指数涨幅 5%以上 | ||
| 数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 | |||
| 500 指数为基准。 | 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 |
| 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 |
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