龙软科技评级买入2021年报点评：业绩增长符合预期，智慧矿山加速落地
股票代码 ：688078
股票简称 ：龙软科技
报告名称 ：2021年报点评：业绩增长符合预期，智慧矿山加速落地
评级 ：买入
行业：软件开发
龙软科技（688078.SH）2021 年报点评
业绩增长符合预期，智慧矿山加速落地
2022 年 03 月 30 日
龙软科技(688078)/计算机
公司财务报表数据预测汇总
| 利润表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | 主要财务指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 营业总收入 | 291 | 418 | 606 | 855 | 成长能力（%） | ||||
| 营业成本 | 141 | 196 | 279 | 386 | 营业收入增长率 | 47.17 | 43.60 | 45.10 | 41.08 |
| 营业税金及附加 | 3 | 6 | 8 | 11 | EBIT 增长率 | 22.36 | 48.82 | 50.47 | 47.31 |
| 销售费用 | 19 | 30 | 44 | 63 | 净利润增长率 | 24.30 | 67.13 | 50.08 | 45.27 |
| 管理费用 | 23 | 39 | 58 | 78 | 盈利能力（%） | ||||
| 研发费用 | 36 | 51 | 75 | 106 | 毛利率 | 51.58 | 53.06 | 53.97 | 54.91 |
| EBIT | 64 | 95 | 144 | 211 | 净利润率 | 21.69 | 25.24 | 26.11 | 26.88 |
| 财务费用 | -4 | -6 | -5 | -4 | 总资产收益率 ROA | 9.14 | 12.55 | 15.13 | 16.76 |
| 资产减值损失 | -1 | -1 | -1 | -1 | 净资产收益率 ROE | 11.12 | 15.68 | 19.05 | 21.67 |
| 投资收益 | 0 | 0 | 0 | 1 | 偿债能力 | ||||
| 营业利润 | 68 | 123 | 183 | 264 | 流动比率 | 5.11 | 4.60 | 4.49 | 4.11 |
| 营业外收支 | 2 | 0 | 1 | 1 | 速动比率 | 4.69 | 4.21 | 3.94 | 3.64 |
| 利润总额 | 71 | 123 | 183 | 265 | 现金比率 | 2.02 | 1.46 | 0.95 | 0.63 |
| 所得税 | 8 | 18 | 25 | 35 | 资产负债率（%） | 17.86 | 19.94 | 20.54 | 22.65 |
| 净利润 | 63 | 105 | 158 | 230 | 经营效率 | ||||
| 归属于母公司净利润 | 63 | 105 | 158 | 230 | 应收账款周转天数 | 359.59 | 321.19 | 314.15 | 331.64 |
| EBITDA | 67 | 101 | 150 | 219 | 存货周转天数 | 80.91 | 80.47 | 99.29 | 86.89 |
| 资产负债表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 货币资金 | 248 | 244 | 203 | 194 |
| 总资产周转率 | 0.42 | 0.50 | 0.58 | 0.62 |
每股指标（元）
| 每股收益 | 0.89 | 1.49 | 2.24 | 3.25 |
| 应收账款及票据 | 314 | 440 | 615 | 897 | 每股净资产 | 8.02 | 9.51 | 11.74 | 14.99 |
| 预付款项 | 2 | 3 | 5 | 6 | 每股经营现金流 | -0.16 | 0.26 | -0.23 | 0.17 |
| 存货 | 31 | 43 | 76 | 92 | 每股股利 | 0.27 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 其他流动资产 | 34 | 39 | 65 | 86 | 估值分析 | ||||
| 流动资产合计 | 629 | 770 | 964 | 1274 | PE | 45 | 27 | 18 | 12 |
| 长期股权投资 | 3 | 3 | 3 | 3 | PB | 5.0 | 4.2 | 3.4 | 2.6 |
| 固定资产 | 47 | 56 | 68 | 84 | EV/EBITDA | 38.59 | 25.49 | 17.34 | 11.93 |
| 无形资产 | 0 | 0 | 1 | 1 |
| 非流动资产合计 | 62 | 70 | 82 | 97 |
| 资产合计 | 690 | 840 | 1045 | 1371 |
| 短期借款 | 15 | 7 | 0 | 0 |
| 应付账款及票据 | 54 | 47 | 70 | 109 |
| 股息收益率（%） | 0.67 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 现金流量表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 净利润 | 63 | 105 | 158 | 230 |
| 其他流动负债 | 54 | 114 | 145 | 202 | 折旧和摊销 | 3 | 6 | 7 | 8 |
| 流动负债合计 | 123 | 167 | 215 | 310 | 营运资金变动 | -91 | -93 | -181 | -224 |
| 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 经营活动现金流 | -12 | 18 | -16 | 12 |
| 其他长期负债 | 0 | 0 | 0 | 0 | 资本开支 | -38 | -14 | -19 | -22 |
| 非流动负债合计 | 0 | 0 | 0 | 0 | 投资 | 3 | 0 | 0 | 0 |
| 负债合计 | 123 | 167 | 215 | 311 | 投资活动现金流 | -40 | -14 | -18 | -21 |
| 股本 | 71 | 71 | 71 | 71 | 股权募资 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 少数股东权益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 债务募资 | 15 | -8 | -7 | 0 |
| 股东权益合计 | 567 | 673 | 831 | 1061 | 筹资活动现金流 | -4 | -8 | -7 | 0 |
| 负债和股东权益合计 | 690 | 840 | 1045 | 1371 |
资料来源：公司公告、民生证券研究院预测
| 现金净流量 | -55 | -4 | -41 | -9 |
| 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 | 证券研究报告 | 2 |
龙软科技(688078)/计算机
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评级说明
| 投资建议评级标准 | 评级 | 说明 | |
| 推荐 | 相对基准指数涨幅 15%以上 | ||
| 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业 | 公司评级 | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅 5%～15%之间 |
| 指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 | |
| 中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三 | 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 | |
| 板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指 | |||
| 推荐 | 相对基准指数涨幅 5%以上 | ||
| 数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 | |||
| 500 指数为基准。 | 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 |
| 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 |
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