中国能建评级买入新签合同额高增，能源结构转型迎机遇
股票代码 ：601868
股票简称 ：中国能建
报告名称 ：新签合同额高增，能源结构转型迎机遇
评级 ：买入
行业：工程建设
| 公司跟踪●建筑行业 | 2022 年 3 月 30 日 |
新签合同额高增，能源结构转型迎机
公司点评报告模板
中国能建(601868.SH)
遇 推荐 维持评级
核心观点：
| ⚫ | 事件：公司发布 2021 年年报。2021 年公司实现营收 3223.19 | 分析师 |
| ⚫ | 亿元，同比增长 19.23%；归母净利润 65.04 亿元，同比增长 | 龙天光 |
| 39.26%；扣非后归母净利润 50.72 亿元，同比增长 37.69%。 | ||
| ：021-20252646 | ||
| 主要经营指标稳中向好。2021 年公司实现营收 3,223.19 亿 | ：longtianguang_yj@chinastock.com.cn | |
| 分析师登记编码：S0130519060004 | ||
| 元，同比增长 19.23%，主要是新能源项目和传统能源项目总 |
承包业务增加、民用爆破和装备制造业务增加带动相关板块
营收增长。按板块划分，勘测设计及咨询工程建设工业制 造 投 资 运 营 房 地 产 其 他 业 务 分 别 实 现 营 收 147.622639.20282.49272.57155.3963.55，同比分别 增长 3.94%24.45%16.47% .97%26.88%9.45%。2021 年公 司经营活动净现金流为 88.44 亿元，同比多流入 23.54 亿元，主要是业务规模扩大，净利润同比增长；公司积极加大经营 工作力度，预收款项增长。报告期内公司毛利率和净利率分 别为 13.16%和 2.98%，同比分别变化-0.49pct 和-0.22pct。
钱德胜
：021-20252621
:qiandesheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521070001
| ⚫ | 新签合同额高增，新能源及综合智慧能源占比提升。2021 年 | 股价表现 | 2022-3-30 |
| 公司新签合同 8,726.1 亿元，同比增长 51%。其中，工程建 | |||
| 设新签合同额 8,008.9 亿元，同比增长 45.7%；勘测设计及 |
咨询新签合同额 119.1 亿元，同比增长 4.6%；工业制造新签
| 合同额 262.2 亿元，同比增长 161.2%；其他业务新签合同额 | 沪深300 | 建筑(SW) | 中国能建 | |||||
| ⚫ | 335.9 亿元，同比增长 396.4%。工程建设新签合同中，传统 | 10% | 22/03 | |||||
| 能源新能源及综合智慧能源城市建设综合交通其他新 | 5% | |||||||
| 签合同额分别为 2018.81927.71679.11451.7931.6 亿 | 0% | |||||||
| 22/01 | 22/01 | 22/02 | 22/02 | 22/03 | 22/03 | |||
| 元，同比分别增长 21.7%53.2%11.3%229.6%47.7%，新能 | -5% | |||||||
| 源及综合智慧能源新签订单占比达 24.1%，较上年提升 | -10% | |||||||
| 1.2pct。公司将新能源开发作为全年工作重中之重，积极抢 | -15% | |||||||
| 占新能源市场。 | -20% | |||||||
| 绿色低碳能源建设带来新机遇。国内加快能源绿色低碳发 | -25% | |||||||
| 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 | ||||||||
| 展，实施可再生能源替代行动，预计 2022 年我国电力领域投 | ||||||||
资总规模超过 1 万亿元。电网建设领域，在特高压输电通道、
各省区主网架建设、配电网建设方面仍有较大市场，预计“十
四五”期间电网年均投资规模约 5800 亿元，较 2021 年增长 17.15%。公司是传统能源电力建设的国家队，在火电建设领 域代表世界最高水平，在水电工程领域施工市场份额超过 30%，大型水电超过 50%，承担几乎所有大型清洁能源输电通
相关研究
道工程的勘察设计任务。未来随着清洁能源发电占比提升，
以及电网建设推进，公司发展有望迎来新机遇。
| ⚫ | 投 资 建 议 ： 预 计 公 司 | 2022-2023 | 年 营 收 分 别 为 |
| 4029.98/4915.35 亿元，同比增长 25%/22%，归母净利润为 | |||
80/96.8 亿元，同比增长 23%/21%,每股 EPS 为 0.19/0.23，
对应当前股价 PE 分别为 12.4/10.3 倍，维持“推荐”评级。
| ⚫ | 风险提示：电力工程领域固定资产投资下滑的风险；新冠疫 情影响工程进度的风险；应收账款回收不及预期的风险。 |
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公司跟踪/建筑行业
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龙天光：建筑行业分析师。本科和研究生均毕业于复旦大学。2014 年就职于中国航空电子研究所。2016-2018 年就职于长江 证券研究所。2018 年加入银河证券，担任通信、建筑行业组长。团队获 2017 年新财富第七名，Wind 最受欢迎分析师第五名。2018 年担任中央电视台财经频道节目录制嘉宾。2019 年获财经最佳选股分析师建筑行业第一名。2021 年东方财富 Choice 最佳分 析师建筑行业第三名。
钱德胜：建筑行业分析师。硕士学历，曾就职于国元证券研究所，5 年行业研究经验。
评级标准
行业评级体系
未来 6-12 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
回避：行业指数低于基准指数平均回报 10%及以上。
公司评级体系
推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。
谨慎推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%－20%。
中性：指未来 6-12 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。
回避：指未来 6-12 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%及以上。
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