奥普特评级买入全年业绩符合预期，新能源下游需求激增

股票代码 ：688686
股票简称 ：奥普特
报告名称 ：全年业绩符合预期，新能源下游需求激增
评级 ：买入
行业：仪器仪表

全年业绩符合预期，新能源下游需求激增

收入端来看，公司 2021 年实现营业收入 8.75 亿元，同比增长 36%。主 要原因系：1）机器视觉行业景气向上，近年来 CAGR 超过 25%；2）深化行业应用，3C 行业整体解决方案渗透率进一步上升，新能源行业 营收增速达 242%；3）公司积极推动自研零部件，相机及相关配件增速 分别为 96%和 125%。利润端来看，实现归母净利润 3.03 亿元，同比增

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联系人：陈晶

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联系人：张旭光

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分下游行业来看，2021 年，公司 3C 行业收入 5.2 亿元，同比增长 4%；新能源行业收入 2.6 亿元，同比增长 242%，新能源收入占比已经接近 30%，同时公司前五大客户中新进三个新能源行业客户。向未来看，一 方面，新能源行业景气度高，宁德时代、比亚迪、蜂巢、中航锂电等头 部厂商据规划了大量的新增产能，对机器视觉的需求不断增加；另一方 面，公司持续投入研发，相关产品和解决方案逐渐成熟，有望持续受益。从研发投入来看，2021 年公司研发投入 1.37 亿元，同比增长 79%，研 发费用率提升 2.45pct；研发人员新增 166 人；新获得发明专利 9 项、实 用新型专利 64 项、软件著作权 21 项。我们认为，短期公司有望持续受 益于新能源行业的高景气度；长期较大的力度的研发投入将助力公司保 持竞争优势，持续把握住机遇，扩展至其他行业应用。

司自成立以来便专注于机器视觉领域，经过十多年的积累已经形成较为

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掌握了深厚的行业经验和数据积累。长期来看，公司有望把握产业升级、智能制造加速的机遇快速发展。

⚫投资建议

奥普特作为国内工业视觉龙头，短期有望持续受益于新能源行业的持续 高景气，长期有望受益于我国智能制造加速趋势，在拓展下游行业应用 的同时，通过产品线扩张提升单客户价值量，后续成长动能充沛。我们 预计公司 2022-2024 年分别实现收入 12.2/16.6/22.1 亿元，同比增长 40%/36%/34%；实现归母净利润 4.0/5.6/7.4 亿元，同比增长
33%/38%/32%，维持“买入”评级。

资料来源：wind，华安证券研究所

风险提示
1）下游应用领域拓展进度不及预期的风险；

2）下游大客户过于集中的风险；

3）自研硬件产品研发、销售不及预期的风险；

4）视觉软件产品研发、销售不及预期的风险。

资料来源：WIND，华安证券研究所

分析师与研究助理简介
分析师：尹沿技，华安证券研究总监、研究所所长，兼 TMT 首席分析师，曾多次获得新财富、水晶球最佳分析师。 联系人：陈晶，华东师范大学金融硕士，主要覆盖物联网、军工通信和卫星产业链，2020 年加入华安证券研究所。

联系人：张旭光，凯斯西储大学金融学硕士，主要覆盖 AI 及行业信息化，2021 年 8 月加入华安证券研究所。

重要声明
分析师声明
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些 信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅 供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式 的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

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投资评级说明

以本报告发布之日起 6 个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准， A 股以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普 500 指数为基准。定义如下：
行业评级体系
增持—未来 6 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上;
中性—未来 6 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%;

减持—未来 6 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上; 公司评级体系

买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上；
增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%；
中性—未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；
减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%；
卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上；
无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无 法给出明确的投资评级。