美亚光电评级买入公司从战略高度重视医疗产业发展，2021年经营业绩稳步提升

股票代码 ：002690
股票简称 ：美亚光电
报告名称 ：公司从战略高度重视医疗产业发展，2021年经营业绩稳步提升
评级 ：买入
行业：专用设备

投资要点

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公司点评

健增长 为 59.00%，同比增长 0.79pct。我们预计医疗板块业务有望保持快速增长。

（3）公司已建立专门的公立医院销售团队，公立医院市场拓展取得积极进展。目前公 司公立医院客户包括解放军南部战区总医院、西安交通大学口腔医院、重庆市人民医 院、唐山协和医院等众多公立医院，提升了公司产品在公立医院市场的品牌影响力。

（4）公司积极拓展全球市场。2021 年，公司口腔 CBCT 首次出口澳洲、非洲，并获得 日本市场准入许可。

国内色选机表现亮眼，海外色选机需求受海运涨价拖累。

（1）公司持续创新产品，建立了广覆盖、差异化的产品体系。2021 年，公司发布了 依托智能工厂生产的全新一代美亚色选机、多光谱材质分选机、第二代茶叶分拣机器 人等多款创新设备；发布了多级红外分选方案、大米柔性加工解决方案、全形态 PET 分选解决方案、深度学习杂质分选方案等创新解决方案，有效提升客户价值。

（2）粮食安全背景下，粮食加工需求呈现刚性，色选机需求稳定。2021 年，公司色 选机实现销售收入 10.56 亿元，同比增长 10.32%，毛利率为 45.95%，同比下降 2.75pct；主要是海运费用大幅增长导致海外业务收入、毛利率有所下滑，公司海外业务收入为 3.19 亿元，同比下降 0.51%，毛利率为 53.24%，同比下降 4.79pct。我们预计色选机 有望保持稳定增长。

测值分别为 7.64 亿元、9.41 亿元），分别同比增长 25.41%、23.81%、19.01%；EPS 分 别为 0.94 元、1.17 元、1.39 元（调整前 2022-2023 年预测值分别为 1.13 元、1.39 元）；按照 2022 年 3 月 30 日股价对应 PE 分别为 29.5、23.8、20.0 倍。口腔赛道具备 成长属性，公司作为口腔数字化设备龙头，具有确定性溢价，维持“买入”评级。

修复系统发展不及预期；汇兑损益对公司业绩的不确定性影响；其他经营收益对公司 业绩的不确定性影响。

图表 1：美亚光电盈利预测模型

公司点评

投资评级说明：

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