中国交建评级买入业绩稳健增长，基建龙头再启航
股票代码 ：601800
股票简称 ：中国交建
报告名称 ：业绩稳健增长，基建龙头再启航
评级 ：买入
行业：工程建设
| 公司跟踪●建筑行业 | 2022 年 3 月 31 日 |
业绩稳健增长，基建龙头再启航
核心观点：
公司点评报告模板
中国交建(601800.SH)
推荐 维持评级
| ⚫ | 事件：公司发布 2021 年年报。2021 年公司实现营收 6,856.39 | 分析师 |
| ⚫ | 亿元，同比增长 9.25%；归母净利润 179.93 亿元，同比增长 | 龙天光 |
| 11.03%；扣非后归母净利润 145.92 亿元，同比增长 5.91%。 | ||
| ：021-20252646 | ||
| 业绩平稳增长，基建设计业务营收增长较快。2021 年公司实 | ：longtianguang_yj@chinastock.com.cn | |
| 分析师登记编码：S0130519060004 | ||
| 现营收 6,856.39 亿元，同比增长 9.25%。其中，基建建设 |
基 建 设 计 疏 浚 其 他 业 务 分 别 实 现 营 收
6,074.11475.93428.52145.07 亿 元 ， 分 别 同 比 增 长 8.49%18.99%12.06%24.61%，基建设计业务营收增长较 快，主要是大型综合性项目收入贡献进一步增加。2021 年公 司毛利率和净利率分别为 12.52%和 3.43%，分别同比变化 0.95pct 和-0.18pct；归母净利润为 179.93 亿元，同比增长 11.03%；经营性净现金流为-126.43 亿元，上年同期为净流 入 138.51 亿元，主要由于会计政策变更所致。
钱德胜
：021-20252621
:qiandesheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521070001
| ⚫ | 新签合同额增长 18.85%，铁路、疏浚业务新签合同额高增。 | 股价表现 | 2022-3-31 |
| 2021 年公司新签合同额为 12,679.12 亿元，同比增长 |
18.85%，完成年度目标的 108%，新签合同额的增长主要来自
| 于城市综合开发、市政工程、房屋建筑、道路与桥梁、轨道 | 沪深300 | 建筑(SW) | 中国交建 | ||||
| 交通等项目领域投资与建设需求的增加。其中，基建建设基 | 30% | 22/01 | 22/03 | ||||
| 建 设 计 疏 浚 其 他 业 务 新 签 合 同 额 分 别 为 | 20% | 22/02 | 22/02 | 22/03 | 22/03 | ||
| 11,253.68445.08873.01107.35，分别同比变化 18.35%- | |||||||
| 10% | |||||||
| 6.75%48.38%14.38%。基建建设业务中，铁路建设先前合同 | |||||||
| 0% | |||||||
| 为 250.06 亿元，同比增长 61.80%，增速较高。 | |||||||
| 22/01 | |||||||
-10%
| ⚫ | 政策推动 REITs 健康发展，公司有望深度收益。3 月 18 日， | -20% |
| 证监会官网刊登《深入推进公募 REITs 试点 进一步促进投 | -30% | |
| 融资良性循环》，证监会正在会同相关部位，进一步深入推进 | ||
| 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 | ||
| 基础设施 REITs 试点，完善制度机制，拓宽试点范围，更好 |
发挥公募 REITs 的功能作用，进一步促进投融资良性循环，
助力实体经济发展。近期，华夏中国交建 REIT 将正式发售，
预计募集总规模为 93.99 亿元。未来公司将继续开展基础设 施公募 REITs，打通资产退出的通道，进一步盘活优质的存
相关研究
| ⚫ | 量基础设施资产。 | |||
| 投 资 建 议 ： 预 计 公 司 | 2022-2023 | 年 营 收 分 别 为 | ||
| 7,884,85/8,909.88 亿元，同比增长 15%/13%，归母净利润为 | ||||
203.32/227.72 亿 元 ， 同 比 增 长 13%/12%, 每 股 EPS 为
1.26/1.41，对应当前股价 PE 分别为 7.7/6.8 倍，维持“推
荐”评级。
| ⚫ | 风险提示：市场竞争加剧的风险；新冠疫情影响工程进度的 风险；应收账款回收不及预期的风险。 |
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公司跟踪/建筑行业
分析师承诺及简介
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龙天光：建筑行业分析师。本科和研究生均毕业于复旦大学。2014 年就职于中国航空电子研究所。2016-2018 年就职于长江 证券研究所。2018 年加入银河证券，担任通信、建筑行业组长。团队获 2017 年新财富第七名，Wind 最受欢迎分析师第五名。2018 年担任中央电视台财经频道节目录制嘉宾。2019 年获财经最佳选股分析师建筑行业第一名。2021 年东方财富 Choice 最佳分 析师建筑行业第三名。
钱德胜：建筑行业分析师。硕士学历，曾就职于国元证券研究所，5 年行业研究经验。
评级标准
行业评级体系
未来 6-12 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
回避：行业指数低于基准指数平均回报 10%及以上。
公司评级体系
推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。
谨慎推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%－20%。
中性：指未来 6-12 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。
回避：指未来 6-12 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%及以上。
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