中兵红箭评级买入2022年Q1业绩预告点评：受益培育钻石高景气，Q1业绩实现开门红
股票代码 ：000519
股票简称 ：中兵红箭
报告名称 ：2022年Q1业绩预告点评：受益培育钻石高景气，Q1业绩实现开门红
评级 ：买入
行业：专用设备
| 中兵红箭（000519.SZ）2022 年 Q1 业绩预告点评 受益培育钻石高景气，Q1 业绩实现开门红 | 2022 年 04 月 01 日 |
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中兵红箭(000519)/国防军工
公司财务报表数据预测汇总
| 利润表（百万元） | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E | 主要财务指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
| 营业总收入 | 6463 | 7514 | 9000 | 10883 | 成长能力（%） | ||||
| 营业成本 | 5327 | 6006 | 6672 | 7779 | 营业收入增长率 | 21.45 | 16.26 | 19.78 | 20.92 |
| 营业税金及附加 | 31 | 38 | 45 | 54 | EBIT 增长率 | 42.21 | 67.46 | 110.80 | 43.58 |
| 销售费用 | 46 | 75 | 90 | 109 | 净利润增长率 | 7.58 | 71.79 | 112.15 | 42.47 |
| 管理费用 | 427 | 488 | 585 | 718 | 盈利能力（%） | ||||
| 研发费用 | 311 | 334 | 400 | 490 | 毛利率 | 17.58 | 20.07 | 25.86 | 28.52 |
| EBIT | 342 | 573 | 1207 | 1733 | 净利润率 | 4.25 | 6.28 | 11.12 | 13.10 |
| 财务费用 | -43 | -40 | -45 | -43 | 总资产收益率 ROA | 2.26 | 3.47 | 6.62 | 8.23 |
| 资产减值损失 | -52 | -85 | -74 | -80 | 净资产收益率 ROE | 3.22 | 5.26 | 10.09 | 12.62 |
| 投资收益 | 7 | 8 | 9 | 11 | 偿债能力 | ||||
| 营业利润 | 415 | 613 | 1272 | 1801 | 流动比率 | 2.49 | 2.18 | 2.16 | 2.15 |
| 营业外收支 | -34 | -23 | -21 | -19 | 速动比率 | 1.94 | 1.67 | 1.65 | 1.64 |
| 利润总额 | 380 | 590 | 1251 | 1782 | 现金比率 | 1.62 | 1.35 | 1.32 | 1.30 |
| 所得税 | 106 | 118 | 250 | 356 | 资产负债率（%） | 29.99 | 34.13 | 34.35 | 34.81 |
| 净利润 | 275 | 472 | 1001 | 1426 | 经营效率 | ||||
| 归属于母公司净利润 | 275 | 472 | 1001 | 1426 | 应收账款周转天数 | 20.94 | 22.00 | 22.00 | 22.00 |
| EBITDA | 738 | 909 | 1591 | 2160 | 存货周转天数 | 107.18 | 120.00 | 120.00 | 120.00 |
| 资产负债表（百万元） | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
| 货币资金 | 5359 | 5810 | 6388 | 7397 |
| 总资产周转率 | 0.53 | 0.55 | 0.60 | 0.63 |
每股指标（元）
| 每股收益 | 0.20 | 0.34 | 0.72 | 1.02 |
| 应收账款及票据 | 638 | 823 | 986 | 1193 | 每股净资产 | 6.12 | 6.44 | 7.12 | 8.11 |
| 预付款项 | 247 | 240 | 267 | 311 | 每股经营现金流 | 1.29 | 0.82 | 1.06 | 1.45 |
| 存货 | 1564 | 1975 | 2194 | 2557 | 每股股利 | 0.05 | 0.05 | 0.06 | 0.06 |
| 其他流动资产 | 415 | 545 | 631 | 741 | 估值分析 | ||||
| 流动资产合计 | 8224 | 9393 | 10466 | 12200 | PE | 114 | 66 | 31 | 22 |
| 长期股权投资 | 0 | 0 | 0 | 0 | PB | 3.7 | 3.5 | 3.2 | 2.8 |
| 固定资产 | 2506 | 2795 | 3241 | 3745 | EV/EBITDA | 35.22 | 28.12 | 15.70 | 11.09 |
| 无形资产 | 513 | 498 | 478 | 456 |
| 非流动资产合计 | 3943 | 4217 | 4642 | 5125 |
| 资产合计 | 12167 | 13609 | 15109 | 17324 |
| 短期借款 | 27 | 27 | 27 | 27 |
| 应付账款及票据 | 2597 | 2715 | 3016 | 3516 |
| 股息收益率（%） | 0.20 | 0.22 | 0.26 | 0.29 |
| 现金流量表（百万元） | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
| 净利润 | 275 | 472 | 1001 | 1426 |
| 其他流动负债 | 681 | 1559 | 1802 | 2142 | 折旧和摊销 | 396 | 336 | 384 | 428 |
| 流动负债合计 | 3305 | 4300 | 4845 | 5685 | 营运资金变动 | 1052 | 278 | 50 | 116 |
| 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 经营活动现金流 | 1803 | 1147 | 1480 | 2017 |
| 其他长期负债 | 345 | 345 | 345 | 345 | 资本开支 | -338 | -633 | -831 | -929 |
| 非流动负债合计 | 345 | 345 | 345 | 345 | 投资 | 110 | 0 | 0 | 0 |
| 负债合计 | 3649 | 4645 | 5190 | 6030 | 投资活动现金流 | -197 | -625 | -822 | -918 |
| 股本 | 1393 | 1393 | 1393 | 1393 | 股权募资 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 少数股东权益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 债务募资 | -76 | 0 | 0 | 0 |
| 股东权益合计 | 8518 | 8964 | 9919 | 11295 | 筹资活动现金流 | -149 | -70 | -80 | -90 |
| 负债和股东权益合计 | 12167 | 13609 | 15109 | 17324 |
资料来源：公司公告、民生证券研究院预测
| 现金净流量 | 1457 | 451 | 578 | 1009 |
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中兵红箭(000519)/国防军工
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评级说明
| 投资建议评级标准 | 评级 | 说明 | |
| 推荐 | 相对基准指数涨幅 15%以上 | ||
| 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业 | 公司评级 | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅 5%～15%之间 |
| 指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 | |
| 中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三 | 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 | |
| 板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指 | |||
| 推荐 | 相对基准指数涨幅 5%以上 | ||
| 数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 | |||
| 500 指数为基准。 | 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 |
| 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 |
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