安道麦A评级买入销售额稳步增长，差异化产品组合及先正达集团内部协同驱动长期发展

股票代码 ：000553
股票简称 ：安道麦A
报告名称 ：销售额稳步增长，差异化产品组合及先正达集团内部协同驱动长期发展
评级 ：买入
行业：农药兽药

公
司
研
究

展到其他作物和地区的同时，也在推动产品组合向附加值更高的差异化方向 发展。更高附加值的差异化产品组合包括高毛利、高价值、工艺复杂的非专

52 周股价走势图

创新型新产品。我们预计公司通过实施以上产品策略，有望夯实双重竞争优

势，一是在原药专利到期后实现市场首发上市，二是利用全球化布局实现成

本竞争力，持续推动业务增长。

品组合助推业务增长，并受益先正达集团内部协同，我们预期公司未来有望

持续增长。基于公司 2021 年年报，我们相应调整公司 2022~2024 年盈利预 测。我们预测公司 2022~2024 年净利润分别为 5.67、6.94 和 8.37 亿元，对 应 EPS 分别为 0.24、0.33 和 0.36 元，当前股价对应 P/E 值分别为 33、27 和 22 倍。维持“强烈推荐”评级。

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源

风险提示：农产品价格大幅下滑；新产品注册登记进展不及预期。财务指标预测

资料来源：公司财报、东兴证券研究所

附表：公司盈利预测表

资料来源：公司财报、东兴证券研究所

分析师简介

刘宇卓

8 年化工行业研究经验。曾就职于中金公司研究部，从业期间获得多项荣誉，包括 2017 年水晶球总榜 第二名、公募榜第一名，2016、2018 年水晶球公募榜入围，2019 年新浪金麒麟新锐分析师、东方财富 化工行业前三甲第二名。

分析师承诺

负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本 人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分 析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或 观点直接或间接相关。

风险提示

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行业评级体系

公司投资评级（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数）：

以报告日后的 6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15％以上；

推荐：相对强于市场基准指数收益率 5％～15％之间；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

回避：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。

行业投资评级（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数）：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

看好：相对强于市场基准指数收益率 5％以上；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。

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