中兵红箭评级买入中兵红箭公司点评报告：一季报开门红、业绩超预期，全球培育钻石龙头驶入增长快车道

股票代码 ：000519
股票简称 ：中兵红箭
报告名称 ：中兵红箭公司点评报告：一季报开门红、业绩超预期，全球培育钻石龙头驶入增长快车道
评级 ：买入
行业：专用设备

业金刚石通过多项标志性进步及关键技术突破，目前全球工业金刚石市占率第一，

证行业需求高景气；中国为培育钻石原石重要供货源，相关企业订单、业绩将放量。

中南钻石投资 11.5 亿扩产培育钻石，公司产能增加、结构改善、趋势向好

中南钻石在河南省《2022 年补短板“982”工程实施方案》中显示公司计划拟投资 11.5 亿元用于培育钻扩产，中 2022 年计划完成投资 5 亿元；预计中兵红箭培育钻石 产能将进一步提升，培育钻产品结构不断上涨；公司作为集团市值最大上市公司，

长期发展趋势良好，预计全年净利润有望翻倍以上增长。

投资建议：培育钻石+工业金刚石龙头，兵器集团智能弹药龙头军民品双驱动

中兵红箭为全球培育钻石原石+工业金刚石龙头，同时为兵器集团智能弹药龙头，未 来军品+民品双轮驱动。预计 2021-2023 年净利润 4.7/10.4/13.6 亿，同比增长 72%/121%/30%，复合增速 70%，PE 为 66/30/23 倍，维持“买入”评级。

风险提示：培育钻石竞争格局和盈利变化、新技术迭代，军品不及预期。

财务摘要

中兵红箭 (000519.SZ)点评报告

附录 1 公司一季度净利润同比增长 148%-190%，超市场预期
2022 年一季度实现归母净利润 2.4-2.8 亿元，同比 2021 年一季度 0.97 亿元增长 148%-190%，实现一季度开门红。

公司公告显示，2022 年一季度业绩增长主要原因系公司产品市场需求总体维持旺盛态 势，销售价格较上年同期有显著增长。公司在确保量的合理增长和质的稳步提升基础上，实现结构更优、效益更好、质量更高、更可持续的发展，整体经营效益持续改善。

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资料来源：Wind，浙商证券研究所

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资料来源：Wind，浙商证券研究所

附录 2 中南钻石：全球培育钻石+高品级工业金刚石最大供应商

中国兵器工业集团官方公众号 3 月 29 日晚间发布《兵工制造！全球珠宝领域培育钻 石最大供应商这样炼成》文章。文中指出：中南钻石（中兵红箭旗下子公司）是世界最大 的超硬材料科研、生产企业。随着全球培育钻石的兴起，中南钻石快速发展成为国际珠宝 领域品级最高、粒度最大、色彩可控的培育钻石顶级供应商。

1979 年成立，艰难转型开辟金刚石项目：中南钻石公司前身于 1979 年成立，主要承 担装备科研生产任务，是国家“六五”期间重点项目，曾被誉为“豫西明珠”；1992 年，公 司凭借“实干、自强、奉献”的中南精神，聚焦科研与生产与人造金刚石产业，在历届领 导班子的带领下，公司在“引领全球超硬材料行业发展”的创新道路上振翅而飞；

资料来源：中国兵器工业集团公众号，浙商证券研究所

资料来源：中国兵器工业集团公众号，浙商证券研究所

中兵红箭 (000519.SZ)点评报告

关键核心技术取得重大突破，提升中国金刚石技术至全球领先水平：1998 年，公司对 金刚石发展提出“国内领先，赶超美欧”的目标追求，技术人员不分昼夜科研攻关，取得 一系列原创技术工艺成果，使公司走上了技术创新的快车道；2000 年，公司分别在郑州成 立中南杰特公司，在深圳成立宝晶源公司，搭建起国内最先进的两个专业技术中心；2001 年，经过两年多的科研试验，金刚石生产的关键核心技术——粉末触媒合成技术取得重大 突破，结束了传统金刚石 40 多年片状触媒生产的历史，使中国的金刚石制造技术首次与国 际同步，成为中南钻石领跑国际超硬材料技术创新的重要里程碑。

粉末触媒技术的成功运用与持续完善，彻底打破了国际发达国家对金刚石制造技术的 垄断与封锁，公司一跃成为全球最大的高品级金刚石供应商。

借力资本市场，走上工业金刚石+培育钻石发展快车道：2013 年公司在深交所挂牌上 市，为战略发展打造了直接融资平台；后经过资产重组，成功转型为资本市场唯一以智能 产品与超硬材料为主责主业的上市公司，为今后转型升级、高质量发展开辟了广阔空间；上市以后，根据长远发展规划和行业发展趋势，

利用工业钻石雄厚研发能力，积极布局高附加值战略产品：上市以后，根据长远发展 规划和行业发展趋势，公司科研开发和结构调整一年一个大台阶：2014 年复合超硬材料 PCBN 技术实现突破；2015 年细分产品表面刻蚀金刚石/表面沟槽状金刚石先后上市；2016 年无色培育钻石项目开发成功；2017 年领先世界、填补国内空白的大尺度多晶金刚石面市；2018 年气相沉积法 CVD 大单晶试制成功；2019 年尾废石墨绿色循环利用技术取得重大突 破。

图 5：公司超硬材料产品：培育钻石、工业金刚石

资料来源：各公司官网，我爱钻石网，浙商证券研究所

全球培育钻石兴起，中兵红箭作为行业龙头有望优先受益：GJEPC（印度晶石及珠宝 首饰出入口研究会）数据显示印度 2022 年 2 月培育钻原石进口额同比增长 84%，2019-2021 年进口额 CAGR107%，“钻石加工帝国”高增长印证行业需求高景气；中国为培育钻石原 石重要供货源，相关企业订单、业绩将放量。中南钻石作为行业产能最多、技术实力最强 公司之一，快速发展成为国际珠宝领域品级最高、粒度最大、色彩可控的培育钻石顶级供 应商，未来有望随下游行业渗透率提升+特等品占比不断增加量价齐升。

附录 3：印度培育钻石进口额 2019-2021 复合增速 107%

2019-2021 年印度培育钻石毛坯全年进口额为 2.63/4.40/11.30 亿美元，CAGR 为 107%。2021 年全年印度培育钻石裸钻总出口额 11.44 亿美元，同比 2020 年总出口额 5.21 亿美元 增长 119%；2021 年培育钻石原石进口额 11.3 亿美元，同比增长 157%。2022 年延续高增 长态势，行业景气度向上。

中兵红箭 (000519.SZ)点评报告

图 6：印度培育钻石原石年进口额（亿美元）：过去 3 年复合增速 107%

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8

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资料来源：GJEPC 官网，浙商证券研究所

图 7：印度培育钻石原石月度进口额（百万美元）： 2022 年 2 月同比增长 84%

同比增速

资料来源：GJEPC 官网，浙商证券研究所

图 8：印度培育钻石裸钻月出口额（百万美元）：2022 年 2 月同比增长 115%

出口额（百万美元）

资料来源：GJEPC 官网，浙商证券研究所

中兵红箭 (000519.SZ)点评报告

附录 4 河南省《2022 年补短板“982”工程实施方案》

2022 年，河南将在制造业高质量发展、现代服务业、现代综合交通、绿色低碳高效能 源、新型城镇化、乡村振兴、新型基础设施、生态环保、社会事业等九大重点领域，集中 力量推进 8000 个左右重大项目实施，力争全年完成投资 2 万亿元以上，为实现年度投资目 标提供有力支撑。2 月 18 日，河南省发改委印发了《河南省 2022 年补短板“982”工程实 施方案》，对此工作进行部署。

中南钻石有限公司（中兵红箭子公司）高品级工业钻石、宝石级钻石系列化建设项目，总投资 11.5 亿元，其中 2022 年计划完成投资 5 亿元；中兵红箭产能业绩进一步提升。

表 1：《河南省“982”工程》：中兵红箭（中南钻石）扩产培育钻石，投资 11.5 亿元

河南威达新材料有限公司年产 13 亿克拉人造

项目

资料来源：《河南省 2022 年补短板“982”工程实施方案》，浙商证券研究所

中兵红箭 (000519.SZ)点评报告

附录 5 可比公司估值表

表 2：中兵红箭可比上市公司估值

资料来源：Wind，浙商证券研究所

中兵红箭 (000519.SZ)点评报告

表附录：三大报表预测值

资料来源：浙商证券研究所

中兵红箭 (000519.SZ)点评报告

股票投资评级说明

以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上；
2、增持：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％；
3、中性：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4、减持：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。

行业的投资评级：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2、中性：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上；
3、看淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的 相对比重。

建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。

投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论

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