股票入门基础知识网

贝特瑞评级买入2021年年报点评：负极龙头业绩符合预期，硅基+高镍打造新成长极

发布时间： 2022年04月02日    作者： xn2oyhja    栏目：个股研报

股票代码 ：835185
股票简称 ：贝特瑞
报告名称 ：2021年年报点评：负极龙头业绩符合预期，硅基+高镍打造新成长极
评级 ：买入
行业：

贝特瑞（835185.BJ）2021 年年报点评
负极龙头业绩符合预期，硅基+高镍打造新成长极 		2022 年 04 月 02 日
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1

贝特瑞(835185)/电力设备及新能源

公司财务报表数据预测汇总

利润表（百万元） 2021A 2022E 2023E 2024E 主要财务指标 2021A 2022E 2023E 2024E
营业总收入 10491 23243 29481 36475 成长能力（%）
营业成本 7866 18648 23294 28427 营业收入增长率 135.67 121.54 26.84 23.72
营业税金及附加 53 117 149 184 EBIT 增长率 120.38 36.90 45.20 37.63
销售费用 62 139 174 212 净利润增长率 191.39 67.40 42.34 35.78
管理费用 481 1069 1356 1678 盈利能力（%）
研发费用 591 1302 1651 2043 毛利率 25.02 19.77 20.98 22.06
EBIT 1437 1968 2857 3932 净利润率 13.73 10.38 11.65 12.78
财务费用 101 87 75 44 总资产收益率 ROA 8.76 9.96 11.49 12.58
资产减值损失 -55-50-52-54净资产收益率 ROE 18.82 24.55 26.38 26.74
投资收益 322 697 884 1094 偿债能力
营业利润 1682 2797 3978 5398 流动比率 1.34 1.31 1.43 1.59
营业外收支 -11-8-8-8速动比率 0.93 0.82 0.92 1.06
利润总额 1670 2789 3970 5390 现金比率 0.29 0.17 0.24 0.35
所得税 230 376 536 728 资产负债率（%） 51.86 58.33 55.57 52.23
净利润 1440 2412 3434 4662 经营效率
归属于母公司净利润 1441 2412 3434 4662 应收账款周转天数 95.26 90.00 90.00 90.00
EBITDA1845 2269 3208 4329 存货周转天数 104.00 100.00 100.00 100.00
资产负债表（百万元） 2021A 2022E 2023E 2024E
货币资金 1873 2035 3530 6156
总资产周转率 0.64 0.96 0.99 0.98

每股指标（元）

每股收益 2.97 4.97 7.07 9.61
应收账款及票据 2812 5890 7471 9244 每股净资产 15.78 20.25 26.82 35.92
预付款项 472 932 1165 1421 每股经营现金流 -1.82 1.59 4.06 5.95
存货 2241 5064 6335 7739 每股股利 0.50 0.50 0.50 0.50
其他流动资产 1398 2014 2482 3004 估值分析
流动资产合计 8796 15936 20983 27564 PE 35 21 14 11
长期股权投资 545 545 545 545 PB 6.5 5.1 3.8 2.9
固定资产 3026 3923 4793 5596 EV/EBITDA 27.91 22.63 15.54 10.91
无形资产 706 731 756 781
非流动资产合计 7655 8278 8904 9486
资产合计 16452 24215 29888 37050
短期借款 1524 1524 1524 1524
应付账款及票据 3353 8685 10849 13240
股息收益率（%） 0.49 0.49 0.49 0.49
现金流量表（百万元） 2021A 2022E 2023E 2024E
净利润 1440 2412 3434 4662
其他流动负债 1679 1941 2259 2611 折旧和摊销 408 302 351 397
流动负债合计 6556 12150 14632 17375 营运资金变动 -2711-1500-1187 -1331
长期借款 1154 1154 1154 1154 经营活动现金流 -88177119692890
其他长期负债 822 822 822 822 资本开支 -1777-917-967-965
非流动负债合计 1976 1976 1976 1976 投资 692 0 0 0
负债合计 8532 14126 16608 19350 投资活动现金流 -1114-250-114 95
股本 485 485 485 485 股权募资 64000
少数股东权益 262 262 262 262 债务募资 1660000
股东权益合计 7920 10089 13280 17700 筹资活动现金流 1350-359-359-359
负债和股东权益合计 16452 24215 29888 37050

资料来源：公司公告、民生证券研究院预测

现金净流量 -65816214952625
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2

贝特瑞(835185)/电力设备及新能源

分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研 究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研 究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到 任何形式的补偿。

评级说明

投资建议评级标准 评级 说明
推荐 相对基准指数涨幅 15%以上
以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指公司评级谨慎推荐 相对基准指数涨幅 5%～15%之间
数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间
股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或回避 相对基准指数跌幅 5%以上
三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；
推荐 相对基准指数涨幅 5%以上
美股以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基
准。 行业评级中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间
回避 相对基准指数跌幅 5%以上

免责声明

民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。

本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资 建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需 要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因 使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。

本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发 布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报 告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。

在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或 正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能 存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。

若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的 证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从 其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。

本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权 利。

民生证券研究院：

上海：上海市浦东新区浦明路 8 号财富金融广场 1 幢 5F； 200120

北京：北京市东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A 座 18 层； 100005

深圳：广东省深圳市深南东路 5016 号京基一百大厦 A 座 6701-01 单元； 518001

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3
浏览量：969
网站分类
栏目最新文章
最新文章