宇信科技评级买入2021年报点评：银行IT领军，金融信创引领推动高景气
股票代码 ：300674
股票简称 ：宇信科技
报告名称 ：2021年报点评：银行IT领军，金融信创引领推动高景气
评级 ：买入
行业：互联网服务
| 宇信科技（300674.SZ）2021 年报点评 银行 IT 领军，金融信创引领推动高景气 | 2022 年 03 月 31 日 |
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宇信科技(300674)/计算机
公司财务报表数据预测汇总
| 利润表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | 主要财务指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 营业总收入 | 3,726 | 4,610 | 5,609 | 6,748 | 成长能力（%） | ||||
| 营业成本 | 2,454 | 2,998 | 3,618 | 4,316 | 营业收入增长率 | 24.97 | 23.71 | 21.67 | 20.32 |
| 营业税金及附加 | 20 | 23 | 28 | 34 | EBIT 增长率 | 11.35 | 57.92 | 26.50 | 25.06 |
| 销售费用 | 155 | 184 | 224 | 270 | 净利润增长率 | -12.60 | 38.67 | 26.44 | 25.00 |
| 管理费用 | 296 | 369 | 449 | 540 | 盈利能力（%） | ||||
| 研发费用 | 435 | 507 | 617 | 742 | 毛利率 | 34.15 | 34.95 | 35.50 | 36.05 |
| EBIT | 374 | 590 | 747 | 934 | 净利润率 | 10.61 | 11.91 | 12.37 | 12.85 |
| 财务费用 | -6 | -6 | -10 | -12 | 总资产收益率 ROA | 8.89 | 10.41 | 11.23 | 11.94 |
| 资产减值损失 | -3 | -10 | -15 | -20 | 净资产收益率 ROE | 14.40 | 17.25 | 18.92 | 20.29 |
| 投资收益 | 46 | 46 | 56 | 67 | 偿债能力 | ||||
| 营业利润 | 429 | 597 | 756 | 946 | 流动比率 | 2.24 | 2.23 | 2.22 | 2.24 |
| 营业外收支 | -1 | 0 | 0 | 0 | 速动比率 | 1.50 | 1.50 | 1.50 | 1.52 |
| 利润总额 | 428 | 597 | 756 | 946 | 现金比率 | 0.77 | 0.76 | 0.75 | 0.76 |
| 所得税 | 33 | 48 | 60 | 76 | 资产负债率（%） | 37.86 | 39.30 | 40.36 | 40.91 |
| 净利润 | 395 | 549 | 696 | 870 | 经营效率 | ||||
| 归属于母公司净利润 | 396 | 549 | 696 | 870 | 应收账款周转天数 | 113.09 | 120.00 | 120.00 | 120.00 |
| EBITDA | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | 存货周转天数 | 170.13 | 170.00 | 170.00 | 170.00 |
| 资产负债表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 货币资金 | 1,292 | 1,557 | 1,851 | 2,239 |
| 总资产周转率 | 0.84 | 0.87 | 0.91 | 0.93 |
每股指标（元）
| 每股收益 | 0.56 | 0.77 | 0.98 | 1.22 |
| 应收账款及票据 | 1,155 | 1,472 | 1,792 | 2,157 | 每股净资产 | 3.86 | 4.47 | 5.15 | 6.01 |
| 预付款项 | 33 | 30 | 36 | 43 | 每股经营现金流 | 0.16 | 0.50 | 0.65 | 0.84 |
| 存货 | 1,144 | 1,387 | 1,670 | 1,990 | 每股股利 | 0.00 | 0.23 | 0.29 | 0.37 |
| 其他流动资产 | 118 | 136 | 165 | 197 | 估值分析 | ||||
| 流动资产合计 | 3,742 | 4,582 | 5,514 | 6,626 | PE | 33 | 24 | 19 | 15 |
| 长期股权投资 | 360 | 360 | 360 | 360 | PB | 4.8 | 4.1 | 3.6 | 3.1 |
| 固定资产 | 87 | 67 | 42 | 13 | EV/EBITDA | 29.28 | 18.37 | 14.28 | 11.12 |
| 无形资产 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| 非流动资产合计 | 710 | 692 | 668 | 640 |
| 资产合计 | 4,453 | 5,274 | 6,182 | 7,266 |
| 短期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 应付账款及票据 | 238 | 246 | 297 | 355 |
| 股息收益率（%） | 0.00 | 1.26 | 1.59 | 1.99 |
| 现金流量表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 净利润 | 395 | 549 | 694 | 867 |
| 其他流动负债 | 1,432 | 1,811 | 2,183 | 2,602 | 折旧和摊销 | 30 | 38 | 41 | 43 |
| 流动负债合计 | 1,671 | 2,058 | 2,480 | 2,957 | 营运资金变动 | -302 | -240 | -282 | -329 |
| 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 经营活动现金流 | 117 | 354 | 464 | 596 |
| 其他长期负债 | 15 | 15 | 15 | 15 | 资本开支 | -18 | -20 | -17 | -15 |
| 非流动负债合计 | 15 | 15 | 15 | 15 | 投资 | 173 | 0 | 0 | 0 |
| 负债合计 | 1,686 | 2,073 | 2,495 | 2,972 | 投资活动现金流 | 211 | 26 | 39 | 52 |
| 股本 | 661 | 712 | 712 | 712 | 股权募资 | 29 | 50 | 0 | 0 |
| 少数股东权益 | 19 | 19 | 19 | 19 | 债务募资 | -165 | 0 | 0 | 0 |
| 股东权益合计 | 2,767 | 3,201 | 3,687 | 4,294 | 筹资活动现金流 | -345 | -114 | -208 | -261 |
| 负债和股东权益合计 | 4,453 | 5,274 | 6,182 | 7,266 |
资料来源：公司公告、民生证券研究院预测
| 现金净流量 | -18 | 266 | 294 | 388 |
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宇信科技(300674)/计算机
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评级说明
| 投资建议评级标准 | 评级 | 说明 | |
| 推荐 | 相对基准指数涨幅 15%以上 | ||
| 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业 | 公司评级 | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅 5%～15%之间 |
| 指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 | |
| 中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三 | 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 | |
| 板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指 | |||
| 推荐 | 相对基准指数涨幅 5%以上 | ||
| 数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 | |||
| 500 指数为基准。 | 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 |
| 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 |
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