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奥普特评级公司简评报告：新能源业务发力，高研发投入打造公司护城河

发布时间： 2022年04月06日    作者： xn2oyhja    栏目：个股研报

股票代码 ：688686
股票简称 ：奥普特
报告名称 ：公司简评报告：新能源业务发力，高研发投入打造公司护城河
评级 ：买入
行业：仪器仪表


新能源业务发力，高研发投入打造公司护城河

评级：买入 奥普特(688686)公司简评报告 | 2022.04.02
核心观点

何立中
电子行业首席分析师
SAC 执证编号：S0110521050001 helizhong@sczq.com.cn
电话：010-81152682
⚫奥普特 2021 年实现营业收入 8.75 亿元，同比增长 36.21%；实现归属于
母公司所有者的净利润为 3.03 亿元，较上年同期增长 24.04%。各类产 品营业收入同比均实现增长，其中 3C 行业收入 51,751.66 万元，同比增 长 4.39%；新能源行业收入 25,800.42 万元，同比增长 241.69%；其他

行业收入 9,953.22 万元，同比增长 39.82%。

赵绮晖⚫深耕机器视觉领域，完善产品线布局。公司在机器视觉领域深耕多年，
电子行业研究助理与国内外知名终端客户和设备厂商有着长期的合作经历。自主产品线已
zhaoqihui@sczq.com.cn
覆盖光源、光源控制器、镜头、工业相机、视觉控制系统等机器视觉核
电话：010-81152679
市场指数走势（最近 1 年） ⚫心软硬件产品；在工业读码器、3D 激光传感器及深度学习产品方面完
成布局，目前已通过多家终端相关客户测试及批量销售。
1奥 普 特沪深300

0.5


0


-0.5

新能源业务发力，推动营业收入大增。2021 年，公司锂电、新能源汽车
业务实现跨越式增长。随着大量成熟方案的应用和推广，公司的产品和
技术已经获得行业龙头宁德时代、比亚迪、蜂巢等企业认可。机器视觉
产品广泛应用于新能源电池生产工序中的缺陷检测、尺寸测量和定位。
受益于新能源汽车的快速发展，动力电池、储能电池等需求爆发，以及
4680 等新电池技术的推动，国内锂电各终端产能持续放量，将继续放
资料来源：聚源数据⚫大机器视觉的市场空间。
持续增加研发投入，打造公司护城河。近 3 年公司研发投入分别为
公司基本数据
最新收盘价（元）185.14 5,818.38 万元、7,644.15 万元、13,710.57 万元，占营业收入的比例分别
一年内最高/最低价（元）482.00/170.43 为 11.09%、11.90%、15.67%。持续的研发投入为公司在机器视觉领域
市盈率（当前）50.42 积累了一批创新性强、实用度高的拥有自主知识产权的核心技术。机器
市净率（当前）6.07
总股本（亿股）0.82 视觉行业属于技术密集型行业，需要持续的大量研发投入，较高的技术
总市值（亿元）152.70 门槛对潜在的市场进入者构成了壁垒。
资料来源：聚源数据⚫投资建议
相关研究⚫预计公司 2022-2024 年收入分别为 11.65/15.31/19.67 亿元，同比增长
33.1%/31.5%/28.5%，净利润分别为 4.00/5.27/6.84 亿元，同比增长
32.1%/31.6%/29.8%。当前价格对应 2022 年的 PE 为 38 倍。考虑到公司
市场需求旺盛，汽车电子业务高速增长，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示

技术研发不及预期，行业竞争加剧。

盈利预测

2021A 2022E 2023E 2024E
营收（亿元）8.75 11.6515.3119.67
营收增速（%）36.2% 33.1%31.5%28.5%
净利润（亿元）3.03 4.005.276.84
净利润增速（%）24.0% 32.1%31.6%29.8%
EPS(元/股) 3.67 4.856.398.29
PE 50 382922

资料来源：Wind，首创证券

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明

公司简评报告  证券研究报告

财务报表和主要财务比率


资产负债表（百万元）		2021 2022E 2023E 2024E 现金流量表（百万元）2021 2022E 2023E 2024E
流动资产2,481 3,017 3,615 4,406 经营活动现金流173 305 290 411
现金595 934 1,193 1,578 净利润303 400 527 684
应收账款400 510 698 930 折旧摊销6 10 10 9
其它应收款0 0 0 0 财务费用2 6 8 8
预付账款2 3 3 4 投资损失-17 -7 -10 -11
存货154 169 227 285 营运资金变动-120 -129 -269 -327
其他1,298 1,374 1,462 1,562 其它-1 24 25 47
非流动资产221 339 467 591 投资活动现金流-1,105 -191 -202 -202
长期投资0 0 0 0 资本支出-123 -136 -136 -133
固定资产14 14 14 15 长期投资0 0 0 0
无形资产66 60 54 48 其他-982 -55 -66 -69
其他18 9 10 9 筹资活动现金流-98 225 170 177
资产总计2,702 3,356 4,082 4,997 短期借款0 2 3 1
流动负债178 435 632 861 长期借款4 1 1 0
短期借款0 1 2 3 其他-15 223 167 176
应付账款88 109 141 178 现金净增加额-1030 338 259 385
其他2 2 2 2 主要财务比率2021 2022E 2023E 2024E
非流动负债9 5 7 9 成长能力36.2% 33.1% 31.5% 28.5%
长期借款0 1 2 3 营业收入
其他9 4 5 6 营业利润20.0% 32.1% 31.6% 29.8%
负债合计187 440 639 870 归属母公司净利润24.0% 32.1% 31.6% 29.8%
少数股东权益0 0 0 0 获利能力66.5% 69.0% 69.4% 70.0%
归属母公司股东权益2,515 2,916 3,443 4,127 毛利率
负债和股东权益2,702 3,356 4,082 4,997 净利率34.6% 34.4% 34.4% 34.8%
利润表（百万元）2021 2022E 2023E 2024E ROE 12.0% 13.7% 15.3% 16.6%
营业收入875 1,165 1,531 1,967 ROIC 24.0% 23.8% 23.5% 23.2%
营业成本293 361 469 591 偿债能力6.9% 6.9% 7.0% 7.4%
营业税金及附加6 11 14 17 资产负债率
营业费用143 190 250 321 净负债比率0.5% 0.3% 0.4% 0.4%
研发费用137 140 184 236 流动比率13.9 6.9 5.7 5.1
管理费用27 36 47 61 速动比率13.1 6.5 5.4 4.8
财务费用-18 6 8 8 营运能力0.3 0.3 0.4 0.4
资产减值损失-4 -4 -4 -4 总资产周转率
公允价值变动收益16 0 0 0 应收账款周转率2.4 2.6 2.5 2.4
投资净收益17 7 10 11 应付账款周转率4.5 3.7 3.8 3.7
营业利润337 446 586 761 每股指标(元) 3.67 4.85 6.39 8.29
营业外收入0 0 0 0 每股收益
营业外支出0 0 0 0 每股经营现金2.09 3.70 3.53 4.97
利润总额337 446 586 761 每股净资产30.49 35.36 41.75 50.04
所得税34 46 59 77 估值比率50.42 38.15 28.99 22.33
P/E
净利润303 400 527 684
少数股东损益0 0 0 0 P/B 6.07 5.24 4.44 3.70
归属母公司净利润303 400 527 684
EBITDA 325 462 604 778
EPS（元）3.67 4.85 6.39 8.29

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1

公司简评报告  证券研究报告

何立中，电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体从事芯片设计、国信证券研究所，2021 年 4

月加入首创证券。

赵绮晖，电子行业研究助理，UC San Diego 纳米工程硕士，南开大学、天津大学分子科学与工程双学士，2021 年 12 月加入首创证券。

分析师声明

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评级说明

投资建议的比较标准评级说明
2. 投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深 300 指数涨幅 15％以上
以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比行业投资评级增持
相对沪深 300 指数涨幅 5％-15%之间
较标准，报告发布日后的 6 个月内的公司
中性相对沪深300 指数涨幅－5％-5％之间
股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的
减持相对沪深 300 指数跌幅 5％以上
沪深 300 指数的涨跌幅为基准
投资建议的评级标准看好行业超越整体市场表现
报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或
中性行业与整体市场表现基本持平
行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300
看淡行业弱于整体市场表现
指数的涨跌幅为基准
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