长春高新评级买入研发进展取得多项突破,成长动力持续丰富

发布时间: 2022年04月07日    作者: xn2oyhja    栏目:个股研报

股票代码 :000661
股票简称 :长春高新
报告名称 :研发进展取得多项突破,成长动力持续丰富
评级 :买入
行业:生物制品


2022 04 06

证券研究报告 医药健康研究中心

长春高新 (000661.SZ) 买入(维持评级) 公司点评

市场价格(人民币): 164.10 元 研发进展取得多项突破,成长动力持续丰富

市场数据(人民币)

总股本(亿股) 4.05 公司基本情况(人民币)
已上市流通 A 股(亿股) 3.81 项目2020 2021 2022E 2023E 2024E
总市值(亿元) 664.15
营业收入(百万元) 8,577 10,747 14,446 18,826 23,739
年内股价最高最低(元) 519.17/160.35
营业收入增长率16.31% 25.30% 34.42% 30.32% 26.10%
沪深 300 指数4264 归母净利润(百万元) 3,047 3,757 5,239 6,823 8,353
深证成指12173 归母净利润增长率71.64% 23.33% 39.43% 30.23% 22.43%
人民币(元)
485.37
431.2
377.03
322.86
268.69
214.52
160.35
成交金额(百万元)
9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0
摊薄每股收益(元) 7.528 9.284 12.945 16.858 20.639
每股经营性现金流净额2.73 7.86 9.62 15.33 18.08
ROE(归属母公司)(摊薄) P/E
P/B
27.87% 59.63 16.62 25.78% 29.23
7.54
27.06% 12.68
3.43
27.00% 9.73 2.63 25.08% 7.95 1.99
来源:公司年报、国金证券研究所
业绩简评
4 月 6 日,公司公告国家药监局签发金赛药业聚乙二醇重组人生长激素注射
210406210706211006220106220406
液(54IU/9.0mg/1.0ml/瓶)增加卡式瓶包装形式,重组人生长激素注射液(30IU/10mg/3ml/瓶)新增小于胎龄儿(SGA)所引起的儿童身材矮小适应
症,公司控股子公司百克生物带状疱疹减毒活疫苗上市许可申请获得受理。
成交金额长春高新沪深300

经营分析

相关报告长效生长激素用药体验进一步提高,未来推广有望提速。长效生长激素除兼
具短效水针的疗效优势外,还可降低给药频率。公司长效生长激素卡式瓶新
1.《金赛药业增长高速,研发投入进一步
包装形式药品批准证明文件的签发,标志着长效剂型可以正式采用电子注射
加码-长春高新年报点评》,2022.3.17
方式,有助于进一步提高患者依从性。公司在长效剂型方面开发领先,目前
2.《发布股份回购方案,彰显高速发展信
为国内独家,未来长效收入占比有望进一步提升。
心-长春高新事件点评》,2021.11.24
水针适应症不断完善,用药人群持续扩大。公司重组人生长激素注射液
3.《金赛药业增长强劲,产品线持续丰富30IU 新增 SGA 引起的儿童矮小适应症,此外,公司生长激素产品多个品规
-长春高新三季报点评》,2021.10.30
用于治疗特发性矮小(ISS)、Prader-Willi 综合征(PWS)等适应症也被国
4.《业绩超预期,盈利能力持续优化-长
家药监局纳入优先审评,未来适应症有望不断扩充,惠及更多患者。
春高新公司点评》,2021.8.16
百克生物重磅品种带状疱疹疫苗上市申请获受理,增长动力持续夯实。带状
5.《业绩增长靓丽,盈利能力增强-长春疱疹发病时的临床疼痛严重影响生活质量,带状疱疹疫苗可有效预防相关发
高新公司点评》,2021.4.25 病。目前全球范围内仅有两款 MSD 和 GSK 的带状疱疹疫苗上市,中国地区
仅有 GSK 一家。百克生物在带状疱疹疫苗的研发方面处于国内领先进度,

若未来顺利获批上市,有望为公司贡献较大业绩弹性。

回购方案实施完毕,后续股权激励将护航公司持续高速发展。目前,公司 6 亿元股份回购方案已经实施完毕,后续将全部用于实施公司及子公司核心团

队股权激励,调动各个团队的积极性,公司长期可持续高速发展可期。

袁维分析师 SAC 执业编号:S1130518080002 (8621)60230221
yuan_weigjzq.com.cn
盈利调整与投资建议
我们维持盈利预期,预计公司 2022-2024 年分别实现归母净利润 52.39 亿元
赵博宇(+39%)、68.23 亿元(+30%)、83.53 亿元(+22%),对应 EPS 分别为
联系人
12.95、16.86、20.64 元/股,对应当前 PE 分别为 13、10、8 倍。
zhaobygjzq.com.cn
维持“买入”评级。

风险提示

医保降价和控费风险;生长激素竞争加剧风险;研发进展不达预期等。

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公司点评
附录:三张报表预测摘要

公司点评

市场中相关报告评级比率分析市场中相关报告评级比率分析说明:
市 场中相 关报告投 资建议 为“买 入”得 1 分 ,为“增持”得 2 分,为“中性”得 3 分,为“减持”得 4 分,之后平均计算得出最终评分,作为市场平均投资建 议的参考。

最终评分与平均投资建议对照:
1.00 =买入; 1.01~2.0=增持; 2.01~3.0=中性 3.01~4.0=减持
日期一周内一月内二月内三月内六月内
买入4 21 24 31 71
增持0 1 1 1 0
中性0 0 0 0 0
减持0 0 0 0 0
评分1.00 1.05 1.04 1.03 1.00
来源:聚源数据
历史推荐和目标定价(人民币)
人民币(元) 历史推荐与股价成交量
序号日期评级市价目标价600
485.37
1 2020-10-26 买入329.99 N/A 500
431.20
2 2021-01-06 买入476.99 N/A 400
377.03
3 2021-03-15 买入435.50 N/A
322.86300
4 2021-04-25 买入480.17 N/A
268.69200
5 2021-08-16 买入308.18 N/A
214.52100
6 2021-10-30 买入272.76 N/A
160.350
7 2021-11-24 买入292.00 N/A
200407200707201007210107210407210707211007220107
8 2022-03-17 买入175.99 N/A
来源:国金证券研究所

投资评级的说明:
买入:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 15%以上;
增持:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-15%;
中性:预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%;
减持:预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5%以上。

- 3 -
敬请参阅最后一页特别声明

公司点评
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