利元亨评级买入锂电设备订单饱满，国际化业务推进

股票代码 ：688499
股票简称 ：利元亨
报告名称 ：锂电设备订单饱满，国际化业务推进
评级 ：买入
行业：专用设备

2022-04-08

锂电设备订单饱满，国际化业务推进

打下坚实基础。目前公司拥有海外在职人员和外部顾问人员近 30 人，

在德国汉堡设立了子公司，并在美国洛杉矶、加拿大多伦多、德国汉 证券分析师：刘国清 诺威、慕尼黑等地都设立了办事处，实现欧美本土化经营以更好地服 电话：021-61372597 务当地客户。

E-MAIL：liugq@tpyzq.com

执业资格证书编码：S1190517040001

产能持续提升，满足交付需求。公司业务发展迅猛，目前 IPO 募 投项目正在抓紧建设中，预计 2022 年底竣工， 2023 年实现投产使 用，另外公司不断新增租赁场地并新建装配车间投入使用。截至 2021 年年底，公司现有人员 6496 人，相比去年底增加超 1900 人，能够 满足客户大规模订单交付需求。

盈利能力基本持平，研发持续高投入。公司 21 年综合毛利率

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锂电设备订单饱满，国际化业务推进 公司点评报告P2

38.52%，同比基本持平。Q4 季度毛利率 41.33%，同比/环比均有所提 升；期间费用率为 19.3%，比去年同期提升 1.18 个百分点；研发投入 维持高位，研发费用率 11.7%，同比略有提升。截止 21 年底，公司存 货 16.56 亿元、合同负债 13.56 亿元以及在建工程同比均有大幅提升。

盈利性预测与估值。我们持续看好公司未来发展，预计 2022-2024 年公司营收分别为 49.97/74.95/94.75 亿元，归母净利润分别为 4.80/7.95/9.97 亿元，对应 PE 32/19/15 倍。

风险提示： 下游扩产不及预期；同业竞争格局恶化，产品推广 不及预期等。

资料来源：Wind，太平洋证券注：摊薄每股收益按最新总股本计算

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资料来源：WIND，太平洋证券

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投资评级说明
1、行业评级

看好：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上； 中性：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与 5%之间； 看淡：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5%以下。

2、公司评级

买入：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上；
增持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；

销 售 团 队

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研究院

中国北京 100044

投诉邮箱： kefu@tpyzq.com

重要声明

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