顶点软件评级买入公司信息更新报告:收入快速增长,有望步入加速成长期

发布时间: 2022年04月12日    作者: xn2oyhja    栏目:个股研报

股票代码 :603383
股票简称 :顶点软件
报告名称 :公司信息更新报告:收入快速增长,有望步入加速成长期
评级 :买入
行业:软件开发


顶点软件(603383.SH计算机/计算机应用
收入快速增长,有望步入加速成长期
2022 年 04 月 11 日——公司信息更新报告
投资评级:买入(维持)
陈宝健(分析师)闫宁(联系人)
chenbaojian@kysec.cn yanning@kysec.cn
日期2022/4/11
证书编号:S0790520080001 证书编号:S0790121050038
收入快速增长,维持“买入”评级
当前股价(元)26.09
公司发布 2021 年报,2021 年实现扣非归母净利润 1.25 亿元,同比增长 37.07%。
一年最高最低(元)39.99/24.30
公司是金融 IT 细分领域龙头,产品线持续拓展打开成长空间;公司 A5 信创版
总市值(亿元)44.59
流通市值(亿元)43.90 已实现对国产服务器、操作系统、持久化数据库的多样生态支持,有望充分受益
于国产化趋势。考虑到投资收益的影响,我们下调 2022-2023 年、新增 2024 年
总股本(亿股)1.71
流通股本(亿股)1.68 盈利预测,预计 2022-2024 年归母净利润为 1.80、2.37、3.12 亿元(原为 1.92、
近 3 个月换手率(%)58.02 2.50 亿元),EPS 为 1.05、1.39、1.82,当前股价对应 PE 为 24.8、18.8、14.3 倍,

看好公司长期发展,维持“买入”评级。

股价走势图事件:公司发布 2021 年年报
顶点软件沪深3002021 年公司实现收入 5.03 亿元,同比增长 43.68%;实现归母净利润 1.37 亿元,
同比增长 26.65%;实现扣非归母净利润 1.25 亿元,同比增长 37.07%。公司主营
72%
48%业务保持快速增长,在证券期货、信托和基金行业均实现快速增长。2021 年公司
24%整体毛利率为 69.33%,同比下降 3.51 个百分点,主要系公司定制开发人员成本
增长所致;销售、管理、研发费用率分别为 9.12%、13.75%、24.54%,同比分别
0%
下降 1.68、1.05、0.81 个百分点;净利率为 27.32%,同比下降 2.68 个百分点。
-24%
2021-04
2021-082021-12
拓产品线打开成长空间,有望受益于国产化趋势
数据来源:聚源公司是金融 IT 细分领域龙头,在 CRM 和运营类领域保持领先。公司 A5 信创版
相关研究报告为证券行业首家实现全面上线的全内存、全业务、自主可控的分布式核心交易系
统,已实现对国产服务器、操作系统、持久化数据库的多样生态支持,未来有望
《公司首次覆盖报告-夯实基础,有望充分受益于国产化趋势;公司自主可控的 Live5 灵动技术中台体系,已有大量实
践,助力金融行业数字化转型。2021 年公司进行了人员扩张和股权激励,有望充
进入加速成长期》-2021.11.28
分激发成长活力;公司持续加大研发投入,通过兼并收购不断拓宽产品线,积极

加大在资管、基金、私募领域的布局,不断打开成长空间,未来有望充分受益于

国产化趋势,进入加速成长期。

风险提示:产品推广不及预期;行业竞争加剧。

财务摘要和估值指标

指标2020A 2021A 2022E 2023E 2024E
营业收入(百万元) 350 503 659 864 1,135
YOY(%) 3.0 43.7 31.0 31.2 31.3
归母净利润(百万元) 109 137 180 237 312
YOY(%) -14.7 26.7 31.1 31.6 31.4
毛利率(%) 72.8 69.3 70.4 71.0 71.7
净利率(%) 31.0 27.3 27.3 27.4 27.5
ROE(%) 9.2 11.0 12.6 14.8 16.8
EPS(摊薄/元) 0.63 0.80 1.05 1.39 1.82
P/E(倍) 41.1 32.4 24.8 18.8 14.3
P/B(倍) 3.8 3.6 3.1 2.8 2.4

数据来源:聚源、开源证券研究所

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公司信息更新报告

附:财务预测摘要

资产负债表(百万元) 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 利润表(百万元) 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E
流动资产1333 1442 1626 1870 2032 营业收入350 503 659 864 1135
现金营业成本
634 968 1059 1291 1459 95 154 195 251 322
应收票据及应收账款营业税金及附加
22 28 30 32 37 6 7 9 11 15
其他应收款营业费用
4 5 9 8 14 38 46 60 78 101
预付账款管理费用
3 3 6 5 9 52 69 90 117 152
存货研发费用
88 117 100 118 112 89 123 161 210 275
其他流动资产财务费用
582 322 422 415 402 -11 -14 -12 -12 -12
非流动资产资产减值损失
148 189 224 264 317 0 0 0 0 0
长期投资其他收益
6 43 61 82 104 20 22 23 31 39
固定资产公允价值变动收益
50 100 110 126 149 -1 1 0 0 1
无形资产投资净收益
8 12 12 10 8 16 9 12 12 11
其他非流动资产资产处置收益
84 34 41 46 56 -0 0 -0 -0 -0
资产总计营业利润
1481 1631 1850 2133 2350 113 148 192 253 333
流动负债营业外收入
296 369 406 515 478 0 0 1 0 1
短期借款营业外支出
6 0 2 2 2 1 0 1 1 1
应付票据及应付账款利润总额
3 4 6 7 9 113 148 192 252 333
其他流动负债所得税
288 365 398 506 467 4 9 11 13 18
非流动负债净利润
0 0 0 0 0 109 139 182 239 315
长期借款少数股东损益
0 0 0 0 0 0 2 2 2 3
其他非流动负债归母净利润
0 0 0 0 0 109 137 180 237 312
负债合计EBITDA
297 369 406 515 478 101 129 173 230 308
少数股东权益
7 11 12 14 18 EPS(元) 0.63 0.80 1.05 1.39 1.82
股本
168 171 171 171 171
资本公积406 447 447 447 447 主要财务比率2020A 2021A 2022E 2023E 2024E
留存收益603 673 803 984 1230 成长能力3.0 43.7 31.0 31.2 31.3
归属母公司股东权益营业收入(%)
1177 1251 1431 1603 1854
负债和股东权益
1481 1631 1850 2133 2350 营业利润(%) -17.5 31.0 29.1 31.8 31.9
归属于母公司净利润(%) -14.7 26.7 31.1 31.6 31.4

获利能力

毛利率(%) 72.8 69.3 70.4 71.0 71.7
净利率(%) 31.0 27.3 27.3 27.4 27.5
现金流量表(百万元) 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E ROE(%) 9.2 11.0 12.6 14.8 16.8
经营活动现金流162 147 128 318 275 ROIC(%) 7.7 9.0 10.7 12.8 14.9
净利润
109 139 182 239 315 偿债能力
20.0 22.6 22.0 24.2 20.3
折旧摊销7 10 11 13 16 资产负债率(%)
财务费用
-11 -14 -12 -12 -12 净负债比率(%) -53.0 -76.7 -73.2 -79.7 -77.8
投资损失
-16 -9 -12 -12 -11 流动比率4.5 3.9 4.0 3.6 4.3
营运资金变动速动比率
71 6 -43 91 -32 3.2 3.5 3.5 3.2 3.8
其他经营现金流营运能力
2 14 3 -2 -0
0.2 0.3 0.4 0.4 0.5
投资活动现金流-178 221 -51 -34 -58 总资产周转率
资本支出应收账款周转率
13 12 19 18 32 14.9 20.4 23.0 28.0 33.0
长期投资应付账款周转率
-180 219 -18 -21 -22 33.2 43.7 39.5 39.8 40.4
其他投资现金流-344 453 -50 -37 -48 每股指标() 0.63 0.80 1.05 1.39 1.82
筹资活动现金流-54 -31 14 -53 -50 每股收益(最新摊薄)
短期借款
6 -6 2 0 -0 每股经营现金流(最新摊薄) 0.95 0.86 0.75 1.86 1.61
长期借款0 0 0 0 0 每股净资产(最新摊薄) 6.89 7.32 8.37 9.38 10.85
普通股增加
48 3 0 0 0 估值比率
41.1 32.4 24.8 18.8 14.3
资本公积增加-44 41 0 0 0 P/E
其他筹资现金流-64 -69 12 -53 -49 P/B 3.8 3.6 3.1 2.8 2.4
现金净增加额
-70 337 91 231 168 EV/EBITDA 34.9 24.8 18.0 12.5 8.8

数据来源:聚源、开源证券研究所

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公司信息更新报告

特别声明
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股票投资评级说明

评级说明
证券评级买入(Buy)预计相对强于市场表现 20%以上;
增持(outperform)预计相对强于市场表现 5%~20%;
中性(Neutral)预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;
减持预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级(underperform)看好(overweight)预计行业超越整体市场表现;
中性(Neutral)预计行业与整体市场表现基本持平;
看淡预计行业弱于整体市场表现。
备注:评级标准为以报告日后的 6~12 个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中 A 股基准指数为沪(underperform)
深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针 对做市转让标的)、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不 同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的 决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比 较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型 均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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公司信息更新报告

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