迈为股份评级（买入）21年业绩符合预期，半导体及显示面板布局顺利
股票代码 ：300751
股票简称 ：迈为股份
报告名称 ：21年业绩符合预期，半导体及显示面板布局顺利
评级 ：买入
行业：专用设备
2022-03-10
| 公 司 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 | 公司点评报告 买入/维持 迈为股份(300751) 昨收盘：547.5 电力设备 光伏设备 21 年业绩符合预期，半导体及显示面板布局顺利 | ||||||||||||||||||
| | 走势比较 | 事件：公司发布 2021 年报，2021 年实现收入 30.95 亿元，同比增长 | |||||||||||||||||
| 35.44%；实现归母净利润 6.43 亿元，同比增长 62.97%，业绩符合预 | |||||||||||||||||||
| 266% | 期。其中 Q4 单季度公司实现收入 9.10 亿元，同比增长 35.695；实现 | ||||||||||||||||||
| 210% | 归母净利润 1.87 亿元，同比增长 55.54%。 | ||||||||||||||||||
| 153% | 公司同时发布 21 年利润分配预案，拟每 10 股派发现金红利 15 元（含 | ||||||||||||||||||
| 97% | 税），以资本公积向全体股东每 10 股转增 6 股。 | ||||||||||||||||||
| 41% | 在手订单充裕，有望继续保持高增长。根据年报，21 年公司太阳能电 | ||||||||||||||||||
| (16%) | 21/3/10 | 21/5/10 | 21/7/10 | 21/9/10 | 沪深300 | 21/11/10 | 22/1/10 | 22/3/10 | 池成套生产设备实现收入 26.60 亿元、占收入的 86%，同比增长 74%， | ||||||||||
| 毛利率 37.74%、比上年提升 6.18pct，收入增速及盈利能力均取得良 | |||||||||||||||||||
| 迈为股份 | |||||||||||||||||||
| 好增长。截止 21 年末公司合同负债 24.09 亿元、比 20 年末增长 50.5%， | |||||||||||||||||||
| 股票数据 | 为后续增长奠定基础。展望 22 年，我们认为光伏企业的纵深一体化布 | ||||||||||||||||||
| 总股本/流通(百万股) | 108/69 | 局，将成为电池片行业继续扩产的重要驱动，公司新签单将持续增长。 | |||||||||||||||||
| 总市值/流通(百万元) | 59,195/37,873 | 盈利能力提升，经营质量较高。21 年公司毛利率、净利率分别为 38.3% | |||||||||||||||||
| 12 个月最高/最低(元) | 796.83/319.00 | 和 20.25%，比 20 年分别提升 4.28 和 3.32pct，盈利能力明显提升。 | |||||||||||||||||
| 相关研究报告： 迈为股份（300751）《上半年业绩符 合预期，异质结设备先发优势明显》--2021/07/01 迈为股份（300751）《业绩高增长，OLED 及异质结设备进展顺利》--2021/04/12 迈为股份（300751）《受益光伏景气 扩 产 ， 收 入 及 订 单 高 速 增 长 》--2020/10/29 | 期间费用中，21 年公司研发费率 10.71%、比 20 年提升 3.45pct。21 年公司销售商品、提供劳务收到的现金 28.74 亿元，占收入的 92.9%，经营质量较高。 多领域布局，提升综合竞争力。除异质结整线设备外，21 年公司在半 导体及显示领域也取得良好进展。半导体领域，公司激光开槽设备已 交付长电科技，实现了稳定可靠的量产。显示领域，公司中标京东方 项目，将为其供应两套 OLED 柔性屏弯折激光切割设备，新领域的布局 将为公司打造全新增长点。 盈利预测与投资建议：预计 2022 年-2024 年公司营业收入分别为 44.54 亿元、59.93 亿元、80.77 亿元，归母净利润分别为 8.55 亿元、11.97 亿元和 16.64 亿元，对应 EPS 分别为 7.91 元、11.07 元和 15.39 | ||||||||||||||||||
| 证券分析师：崔文娟 | 元，维持“买入”评级。 风险提示：光伏需求波动，行业竞争加剧。 | ||||||||||||||||||
| 电话：021-58502206 | | 盈利预测和财务指标： | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | |||||||||||||
| E-MAIL：cuiwj@tpyzq.com | |||||||||||||||||||
| 指标/年度 | |||||||||||||||||||
| 执业资格证书编码： | 营业收入（百万元） | 3095.39 | 4453.89 | 5992.74 | 8076.62 | ||||||||||||||
| 证券分析师：刘国清 | 增长率 | 35.44% | 43.89% | 34.55% | 34.77% | ||||||||||||||
| 归属母公司净利润（百万元） | 642.80 | 855.20 | 1197.22 | 1663.89 | |||||||||||||||
| 电话：021-61372597 | 增长率 | 62.97% | 33.04% | 39.99% | 38.98% | ||||||||||||||
| E-MAIL：liugq@tpyzq.com | 每股收益 EPS（元） | 5.95 | 7.91 | 11.07 | 15.39 | ||||||||||||||
| 执业资格证书编码：S1190517040001 | PE | 92 | 69 | 49 | 36 | ||||||||||||||
| PB | 10.13 | 8.85 | 7.52 | 6.22 | |||||||||||||||
资料来源：wind，太平洋证券
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| 21 年业绩符合预期，半导体及显示面板布局顺利 公司点评报告P2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
31.94 每股经营现金
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资料来源：WIND，太平洋证券
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| 21 年业绩符合预期，半导体及显示面板布局顺利 公司点评报告P2 |
投资评级说明
1、行业评级
看好：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上； 中性：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与 5%之间； 看淡：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5%以下。
2、公司评级
买入：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上；
增持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
销 售 团 队
| 职务 | 姓名 | 手机 | 邮箱 |
| 全国销售总监 | 王均丽 | 13910596682 | wangjl@tpyzq.com |
| 华北销售总监 | 成小勇 | 18519233712 | chengxy@tpyzq.com |
| 华北销售 | 韦珂嘉 | 13701050353 | weikj@tpyzq.com |
| 华北销售 | 刘莹 | 15152283256 | liuyinga@tpyzq.com |
| 华北销售 | 董英杰 | 15232179795 | dongyj@tpyzq.com |
| 华东销售总监 | 陈辉弥 | 13564966111 | chenhm@tpyzq.com |
| 华东销售副总监 | 梁金萍 | 15999569845 | liangjp@tpyzq.com |
| 华东销售副总监 | 秦娟娟 | 18717767929 | qinjj@tpyzq.com |
| 华东销售总助 | 杨晶 | 18616086730 | yangjinga@tpyzq.com |
| 华东销售 | 王玉琪 | 17321189545 | wangyq@tpyzq.com |
| 华东销售 | 郭瑜 | 18758280661 | guoyu@tpyzq.com |
| 华东销售 | 徐丽闵 | 17305260759 | xulm@tpyzq.com |
| 华南销售总监 | 张茜萍 | 13923766888 | zhangqp@tpyzq.com |
| 华南销售副总监 | 查方龙 | 18565481133 | zhafl@tpyzq.com |
| 华南销售 | 张卓粤 | 13554982912 | zhangzy@tpyzq.com |
| 华南销售 | 张靖雯 | 18589058561 | zhangjingwen@tpyzq.com |
| 华南销售 | 何艺雯 | 13527560506 | heyw@tpyzq.com |
| 华南销售 | 李艳文 | 13728975701 | liyw@tpyzq.com |
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公司点评报告P3
机械行业分析师介绍
刘国清：太平洋证券机械行业首席分析师，浙江大学管理专业硕士，从事高端装备等领 域的行业研究工作，擅长产业链调研，尤其精通机器人及自动化相关板块。金融行业从 业八年，代表作包括《机器人大趋势》等。在进入金融行业之前，有丰富的实业工作经 历，曾经在工程机械和汽车等领域，从事过生产技术，市场与战略等方面的工作。
崔文娟：太平洋证券机械行业分析师，复旦大学经济学院本硕。曾就职于安信证券研究 中心，2019 年 7 月加入太平洋证券，致力以研究穿越行业波动，找寻确定性机会。
王希：上海交通大学硕士，曾就职于国联证券、国元证券，2021 年 10 月加盟太平洋证 券，善于结合产业，自下而上挖掘投资机会。
张凤琳：太平洋证券机械行业助理分析师，华东政法大学金融硕士，2021 年 7 月加入太 平洋证券。
公司点评报告P4
研究院
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重要声明
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