东南网架评级买入工程业务稳健增长，期待BIPV提供新增量

股票代码 ：002135
股票简称 ：东南网架
报告名称 ：工程业务稳健增长，期待BIPV提供新增量
评级 ：买入
行业：工程建设

公司报告 | 年报点评报告

东南网架（002135）

证券研究报告
2022 年 04 月 12 日

投资评级

收 yoy+37%/+28%/+21%/+8%，4 季度收入放缓或与行业景气度回落有关；21FY 归母净利 4.9 亿元，yoy+82%，扣非业绩 4.7 亿元，yoy+95%，公司化

基本数据

受益于基建/制造业投资提速。当前时点 POY/FDY 与 PTA/MEG 的组合价差 较 21H2 进一步缩小，可能意味着公司化纤业务当前盈利能力仍然较弱。

作者

比 90.9%，同比-0.8 pct，CFO 净额-4.4 亿元，同比减少 8.9 亿元，我们认 为公司总承包收入的快速增加，以及去年产业链资金相对紧张，造成应收

股价走势

风险提示：钢价持续上行对利润影响超预期；化纤业务盈利波动超预期；BIPV 业务推进不及预期。

资料来源：聚源数据

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资料来源：wind，天风证券研究所

公司经营数据及可比公司估值表

表 1：可比公司估值表

注：数据截至 20220411 收盘，除东南网架 22-24 年为天风预测外，其余公司 22-24 年 EPS 为 Wind 一致预测。资料来源：Wind，天风证券研究所

财务预测摘要

资料来源：公司公告，天风证券研究所

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