移为通信评级增持两轮车业务增速亮眼，国内外业务同步高增

股票代码 ：300590
股票简称 ：移为通信
报告名称 ：两轮车业务增速亮眼，国内外业务同步高增
评级 ：增持
行业：通信设备

2022 年 04 月 13 日

证券研究报告

创新技术与企业服务研究中心

移为通信 (300590.SZ) 增持（维持评级） 公司点评

市场价格（人民币）： 19.90 元 两轮车业务增速亮眼，国内外业务同步高增

市场数据(人民币) 公司基本情况(人民币)

总股本(亿股) 3.05 项目 2020 2021 2022E 2023E 2024E

已上市流通 A 股(亿股) 2.25 营业收入(百万元) 473 921 1,416 2,129 3,081

总市值(亿元) 60.60 营业收入增长率-24.91% 94.79% 53.74% 50.43% 44.70%

年内股价最高最低(元) 31.65/16.78 归母净利润(百万元) 90 156 229 308 414

沪深 300 指数 4140 归母净利润增长率-44.25% 71.94% 47.24% 34.27% 34.56%

创业板指 2467 摊薄每股收益(元) 0.374 0.511 0.752 1.010 1.359

每股经营性现金流净额 0.21 -0.08 0.43 0.52 0.92

人民币(元) 成交金额(百万元)

1400
ROE(归属母公司)(摊薄)

P/E
8.40%

82.06
10.06%

56.48
13.24%

26.46
15.56%

19.71
17.88%

14.64

29.83 1200 P/B 6.89 5.68 3.50 3.07 2.62

1000 来源：公司年报、国金证券研究所

25.31 800

600

20.79 400 业绩简评

2004 月 13 日，公司发布 21 年报及 22 年一季报，21 年实现营收 9.21 亿元，同

16.27 0 增 94.79%，归母净利润 1.56 亿元，同增 71.94%，营收略超预期。22 年

210413
210713
211013
220113
220413
Q1 营收 2.1 亿元，同增 37.49%，归母净利润 0.19 亿元，同减 23.43%。

经营分析

成交金额 移为通信 沪深300

两轮车业务亮眼，国内业务占比快速提升。公司 21 年全年业绩逆转疫情影

响，营收较 19 年增长 46.42%，其中两轮车、资产管理营收分别同增

248.53%/129.68%。从国内外业务占比来看，报告期内国内市场收入 2 亿

相关报告 元，同增 256%，占比提升 9.87PP，公司重点布局国内两轮车市场；海外

1.《 疫 情 影响 逆 转 ，长 期 看 好物 联 网

M2M 市 场-移为 通信 21H1 半年...》，市场收入 7.2 亿元，同增 72.97%。从盈利来看，由于上游芯片缺货及国内

2021.7.21 业务占比提升等因素影响，21 年公司毛利率下滑 6.05PP，通过精准控费，

公司销售/管理/财务/研发费用率分别下降 2.51PP/0.67PP/1.94PP/3.71PP，

实现归母净利润 1.56 亿元，基本恢复至 19 年水平。

自研有望实现核心零部件替代，定增项目增强研发实力。报告期内公司持续

保持高研发投入，研发费用为 0.96 亿元，占营收 10.47%，同比增长

43.85%，公司围绕车辆管理、共享出行、资产管理、动物溯源管理、工业

路由器 5 大领域，推出多款新品，在研项目中包含支持双 CAN 的 CAT1 车

载智能终端等产品及部分元器件国产化替代，以两轮车智能化终端为例，公

司将采用自研的方式替代部分核心零部件，提升核心竞争力及毛利率。报告

期内公司定增项目共募集资金 3.3 亿元，主要用于用于 4G 和 5G 通信技术

产业化、动物溯源产品信息化产业升级和工业无线路由器三大研发项目，预

风险提示

毛利率下行风险，疫情影响持续，海外业务营收不及预期。

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公司点评

投资评级的说明：
买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上；
增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%；
中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%；
减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。

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