泰格医药评级（买入）1-2月经营数据亮丽，高速增长可期
股票代码 ：300347
股票简称 ：泰格医药
报告名称 ：1-2月经营数据亮丽，高速增长可期
评级 ：买入
行业：医疗服务
| 证券研究报告·A 股公司简评 | 医疗服务Ⅱ |
1-2 月经营数据亮丽，
高速增长可期
| 泰格医药(300347) |
| 事件 | 维持 | 买入 |
贺菊颖
公司发布 21 年业绩快报及 22 年 1-2 月主要经营数据
3 月 10 日晚，公司发布 2021 年年度业绩快报，2021 年全年 实现：1）营业收入 52.13 亿元，同比增长 63.32%；2）归母净利 润 28.74 亿元，同比增长 64.26%；3）扣非归母净利润 12.32 亿元，同比增长 73.90%。全年业绩符合业绩预告预期。
hejuying@csc.com.cn
010-86451162
SAC 执证编号：S1440517050001 SFC 中央编号：ASZ591
公司发布 2022 年 1-2 月主要经营数据公告，2022 年 1 至 2 刘若飞
月新签订单同比增长超过 65%，营业收入同比增长超过 100%。
liuruofei@csc.com.cn
010-85130388
简评 SAC 执证编号：S1440519080003
发布日期：2022 年 03 月 11 日
Q4 及全年业绩略超预期，看好公司未来发展趋势
Q4 公司实现营业收入 18.19 亿元，那个 103.91%；归母净利 润 10.93 亿元，同比增长 153.18%；扣非归母净利润 3.63 亿元，
当前股价： 86.1 元
| 同比增长 72.19%。2022 年 1-2 月，公司营业收入同比增长超过 100%，继续保持高速增长趋势。 2021 年度公司非经常性损益 16.43 亿元，主要为公司投资生 物医药、医疗器械等与公司主营业务相关的公司以及医疗健康专 业投资基金的金融资产，按照新金融工具准则确认的金融资产公 允价值变动收益和取得股权转让收益增长。 1-2 月新签订单饱满，看好公司长期成长空间 2022 年 1 至 2 月新签订单同比增长超过 65%。新签订单呈现 高速增长趋势，同时全年预计仍呈现新签订单高速增长趋势，保 障公司长期健康发展。 重要财务指标 | 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现（%） | ||||||||||||||||
| 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | |||||||||||||||
| -13.17/-5.45 | -39.63/-24.16 | -28.9/-15.25 | |||||||||||||||
| 12 月最高/最低价（元） | 209.41/80.21 | ||||||||||||||||
| 总股本（万股） | 87,243.84 | ||||||||||||||||
| 流通 A 股（万股） | 56,171.88 | ||||||||||||||||
| 总市值（亿元） | 751.17 | ||||||||||||||||
| 流通市值（亿元） | 483.64 | ||||||||||||||||
| 近 3 月日均成交量（万股） | 775.91 | ||||||||||||||||
| 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E | 主要股东 | ||||||||||||
| 叶小平 | 20.32% | ||||||||||||||||
| 营业收入(百万元) | 2,803 | 3,192 | 5,213 | 6,794 | 8,880 | ||||||||||||
| 增长率(%) | 21.8 | 13.9 | 63.3 | 30.3 | 30.7 | 股价表现 116% 66% 16% -34% | |||||||||||
| 净利润(百万元) | 842 | 1,750 | 2,874 | 3,749 | 4,843 | ||||||||||||
| 增长率(%) | 78.2 | 107.9 | 64.2 | 30.5 | 29.2 | ||||||||||||
| ROE(%) | 17.7 | 11.4 | 15.5 | 17.0 | 18.4 | ||||||||||||
| EPS(元/股，摊薄) | 1.12 | 2.01 | 3.29 | 4.30 | 5.55 | ||||||||||||
| P/E(倍) | 74.5 | 41.7 | 25.4 | 19.5 | 15.1 | 2021/3/10 | 2021/4/10 | 2021/5/10 | 2021/6/10 | 2021/7/10 | 2021/8/10 | 2021/9/10 | 2021/10/10 | 2022/1/10 2021/11/10 2021/12/10 沪深300 | 2022/2/10 | 2022/3/10 | |
| P/B(倍) | 14.8 | 4.5 | 3.9 | 3.3 | 2.7 | ||||||||||||
| 数据来源：中信建投, Wind | 泰格医药 | ||||||||||||||||
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A 股公司简评报告
盈利预测及投资评级
预计 2021-2023 年实现归母净利润分别为 28.74、37.49、48.43 亿元，对应增速分别为 64.2%、30.5%、29.2%，对应 EPS 为 3.29、4.30、5.55 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 25.4、19.5、15.1 倍。
风险提示
全球疫情持续，临床试验市场受到较大影响；在手订单数量增长低于预期；新药研发数量不及预期；行业 竞争激烈；投资收益不及预期。
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1
| 泰格医药 |
A 股公司简评报告
| 分析师介绍 | 贺菊颖：中信建投证券医药行业首席分析师，复旦大学管理学硕士，10 年以上医药卖 方研究从业经验，善于前瞻性把握细分赛道机会，公司研究深入细致，负责整体投资 |
方向判断。
2020 年度新浪财经金麒麟分析师医药行业第七名、新财富最佳分析师医药行业入围、万德最佳分析师医药行业第四名等荣誉。2019 年 Wind“金牌分析师”医药行业第 1 名。2018 年 Wind“金牌分析师”医药行业第 3 名，2018 第一财经最佳分析师医药行 业第 1 名。2013 年新财富医药行业第 3 名，水晶球医药行业第 5 名。
刘若飞：医药行业分析师，北京大学生物技术硕士，2017 年加入中信建投证券研究发 展部。主要覆盖 CRO、疫苗、药店及中药细分领域。
2021 年第十九届新财富最佳分析师评选医药生物行业第五名团队核心成员。2021 年第 十二届中国证券业分析师金牛奖医药生物组第五名团队核心成员。2020 年 Wind 第八
届金牌分析师医药行业第四名团队核心成员。
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2
| 泰格医药 |
A 股公司简评报告
评级说明
| 投资评级标准 | 评级 | 说明 | |
| 报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后 6 个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的 6 个 月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市 场代表性指数的涨跌幅作为基准。A 股市场以沪深 300 指数作为基准；新三板市场以三板成指为基准； 香港市场以恒生指数作为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。 | 股票评级 | 买入 | 相对涨幅 15％以上 |
| 增持 | 相对涨幅 5%—15％ | ||
| 中性 | 相对涨幅-5%—5％之间 | ||
| 减持 | 相对跌幅 5%—15％ | ||
| 卖出 | 相对跌幅 15％以上 | ||
| 行业评级 | 强于大市 | 相对涨幅 10%以上 | |
| 中性 | 相对涨幅-10-10%之间 | ||
| 弱于大市 | 相对跌幅 10%以上 |
分析师声明
本报告署名分析师在此声明：（i）以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告, 结论不 受任何第三方的授意或影响。（ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
法律主体说明
本报告由中信建投证券股份有限公司及/或其附属机构（以下合称“中信建投”）制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和 国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署 名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页。
本报告由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页。
一般性声明
本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户。
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