久远银海评级（买入）2021年年度报告点评：巩固医保IT优势，业绩稳定增长

股票代码 ：002777
股票简称 ：久远银海
报告名称 ：2021年年度报告点评：巩固医保IT优势，业绩稳定增长
评级 ：买入
行业：互联网服务

巩固医保 IT 优势，业绩稳定增长

——久远银海(002777.SZ)2021 年年度报告点评

公司于 2022 年 3 月 13 日发布《2021 年年度报告》。

点评：

2021 年，公司进一步加强市场拓展，经营业绩稳定增长
2021 年，公司进一步加大在医疗医保、数字政务和智慧城市等民生信息化

领域的投入和市场拓展，持续提升公司核心竞争力和运营管理能力，经营业

绩保持稳定增长。公司实现营业总收入 13.06 亿元，同比增长 13.21%；实 现归母净利润 2.19 亿元，同比增长 17.09%；实现扣非归母净利润 2.03 亿 元，同比增长 20.07%。分业务来看，医疗医保业务实现收入 5.96 亿元，同 比增长 25.05%；智慧城市与数字政务业务实现收入 6.39 亿元，同比增长 2.56%。费用方面，公司销售、管理、研发费用分别为 1.63、1.30、1.65 亿 元，同比增速分别为 45.47%、34.56%、7.51%。

中标 8 省医保信息平台建设项目，医院信息化建设持续推进
1）医疗保障：2021 年，公司中标湖北、四川、河南、山东等 8 个省（自治 区）医保信息平台建设项目。截止 2021 年底，公司已累计参与全国 22 个 省份的国家医疗保障信息平台建设项目，其中 10 个省份为核心业务经办系 统。在支付改革方面，公司积极参与院端 DRG 建设，产品已经覆盖 10 个 省份。2）医疗健康：公司医疗健康行业市场已覆盖全国 20 个省份，承接 了 1200 多家医疗机构的信息化建设。2021 年，公司上线河南省传染病医 院、安宁市第一人民医院、重庆市垫江县人民医院等 10 家三甲医院和 15

买入|维持

当前价/目标价： 22.00 元/30.10 元 目标期限： 6 个月

52 周最高/最低价（元）： 27.65 / 16.21 A 股流通股（百万股）： 307.26
A 股总股本（百万股）： 314.02

资料来源：Wind

《国元证券公司研究-久远银海(002777.SZ)2021 年三 季报点评：毛利率提升明显，医保 IT 推进顺利》

家二级医院智慧医院项目，为 60 多家基层医疗机构提供云 HIS 服务，为 2021.11.01

1000 多家医院提供标准化、敏捷化医保接口对接改造服务。

加大投入支撑产品研发，建立系统性信创产业竞争优势
2021 年，公司研发投入为 2.09 亿元，同比增长 11.84%，占营业收入的比 重为 15.99%；研发人员数量为 1141 人，比去年增加 429 人，技术体系日

《国元证券公司研究-久远银海(002777.SZ)2021 年半 年度报告点评：营收加速增长，医保 IT 优势明显》2021.08.24

趋完善。公司建立了自主可控工程实验室，并通过与国产 CPU、操作系统、

数据库、中间件等生态厂商进行深度合作，已具备了面向主流国产化基础设 施和技术环境的适配能力。公司建立了以 Ta+3 为核心、以“八化”（云化、中台化、微服务化、互联网化、国产化、智能化、研发运维一体化、标准化）

执业证书编号S0020519070002

15.48、18.33、21.68 亿元，归母净利润为 2.71、3.32、4.02 亿元，EPS 为 0.86、1.06、1.28 元/股，对应 PE 为 26.89、22.00、18.14 倍。过去三年 公司 PE 主要运行在 25-65 倍之间，预期未来三年归母净利润 CAGR 为 22.57%，因此，给予公司 2022 年 35 倍的目标 PE，对应的目标价为 30.10

元。维持“买入”评级。

风险提示

新冠肺炎疫情反复；行业政策变化；人才流失；行业竞争加剧。

资料来源：Wind，国元证券研究所

图 1：久远银海过去 3 年 PE-Band

资料来源：Wind，国元证券研究所

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