海兰信评级增持2022年一季报点评：业绩稳中有升，UDC已正式进入建设期

股票代码 ：300065
股票简称 ：海兰信
报告名称 ：2022年一季报点评：业绩稳中有升，UDC已正式进入建设期
评级 ：增持
行业：通信设备

210.20%

容显示，公司新兴业务海底数据中心开工时间为今年 4 月 1 日，一季

度仍未对公司贡献收入，预计随着海南一期项目的开工及交付，下半 基本数据

年有望为公司带来增量收入。 总市值（百万元) 6616.97

◆一季度为传统淡季，刚性支出导致短期亏损。参考 2021 年报数据，流通市值（百万元) 5797.24

公司在职员工数量达到 508 人，同比增加 19 人，公司员工数量的增 52 周最高/最低（元）21.95/7.61

长导致报告期内管理、研发费用均有所增加，我们认为是公司为海底 52 周最高/最低（PE）446.51/95.03

数据中心等新兴业务的开展而进行的人员扩充。此外，一季度为公司 52 周最高/最低（PB）8.93/2.66

业务的传统淡季，从近年来的业绩表现来看一季度营收均为全年最低 52 周涨幅（%）49.43

季度，公司海底数据中心等新兴业务均处于前期投入期，在一季度收 52 周换手率（%）1527.96

入规模较低的情况下，相对刚性的费用支出导致公司盈利出现短期亏

损，预计将随着公司营收的逐步释放而实现扭亏。 《Q4 盈利创历史新高，UDC 业务前景

◆海南一期项目开工建设，海外市场取得突破。根据公司官网信息，海 可期》

南一期项目已正式开工建设，6 月 30 日前有望实现下水应用。此外，2022.04.14

报告期内公司公告称与新加坡公司 ATLAS 签订了采购服务合同，正式《UDC 商业化先锋，公司发展步入新

打开海外市场。UDC 方案具备节能高效、低成本、低时延等优势，在 纪元》

低碳绿色的趋势下，叠加政策和市场客户认可度的不断提升，UDC 即 2022.03.14

将迎来一个蓬勃发展的大时代，公司子公司欧特海洋团队有参与微软《UDC 进入环评公示阶段，落地进程

海底数据中心项目的成功经验，作为国内商用先行者有望率先受益。 更近一步》

2022.01.28

【投资建议】
◆公司已正式步入创新业务转型期，首期海底数据中心项目已接近落地，在 全球碳中和、碳达峰的路线下，优秀的低碳绿色数据中心解决方案有望得 到大规模的推广，公司在该领域的先发优势显著，未来有望为公司业绩带 来重要增量。预计 2022-2024 年营业收入为 12.5 亿元、23.95 亿元、38.50 亿元，归母净利润为 1.05 亿元、2.43 亿元、4.49 亿元，EPS 为 0.17 元、0.39 元、0.71 元，对应 PE 为 61 倍、26 倍、14 倍，我们谨慎看好公司未 来表现，维持“增持”评级。

盈利预测

资料来源：Choice，东方财富证券研究所

【风险提示】

◆海底数据中心项目推进进度不及预期；
◆海底数据中心落地后效果不及预期；
◆传统业务下游需求不及预期；
◆核心技术及人员流失。

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投资建议的评级标准：
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证 券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对 协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标 普500指数为基准。

股票评级
买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间； 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。

行业评级
强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间； 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

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