东诚药业评级买入公司简评报告：商誉减值影响表观业绩，核药产品梯队逐步丰富

股票代码 ：002675
股票简称 ：东诚药业
报告名称 ：公司简评报告：商誉减值影响表观业绩，核药产品梯队逐步丰富
评级 ：买入
行业：化学制药

商誉减值影响表观业绩，核药产品梯队逐步丰富

扣非后归属于上市公司股东的净利润 5366 万元（-16.56%）。

元，剔除上述因素后，公司主业经营仍然较为平稳。分业务来看，核药

锝标记药物实现收入 2160 万元，同比下滑 5%；（2）云克注射液实现收 入 4643 万元，同比下滑 38%，主要是受疫情影响正常医院诊疗秩序和 医保对接。原料药业务向好趋势不改，实现营业收入 5.29 亿元（+3.74%），毛利同比增长 57.32%，我们测算 1 季度公司原料药业务毛利率为 18.90%，毛利额同比增加约为 3600 万元，考虑到肝素粗品价格仍处于

步丰富，未来上市后将借助成熟的核药房快速完成市场覆盖、
⚫盈利预测与估值：我们预计 2022-2024 年公司营业收入分别为 41.14、44.93 和 49.47 亿元，同比增速分别为 5.2%、9.2%和 10.1%；归母净利 润分别为 4.09、4.97 和 6.02 亿元，同比增速分别为 169.6%、21.5%和 21.2%，以 4 月 28 日收盘价计算，对应 PE 分别为 20.2、16.6 和 13.7 倍，维持“买入”评级。

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盈利预测

资料来源：Wind，首创证券

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财务报表和主要财务比率

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李志新，医药行业首席分析师，中国科学院生物化学与分子生物学博士，6 年证券卖方从业经历，9 年医药行业

研究经历，“慧眼”量化评选 2020 最佳分析师医药生物第二名。

王斌，医药行业资深分析师，北京大学药物化学专业博士，曾就职于太平洋证券研究院、开源证券研究所等，具

有多年卖方从业经验。作为团队核心成员，于 2019 年获得“卖方分析师水晶球奖”总榜单第 5 名，公募榜单

第 4 名；于 2020 年获得“卖方分析师水晶球奖”总榜单第 3 名，公募榜单第 2 名。

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