华鲁恒升评级买入景气高位业绩兑现，公司进入成长模式

股票代码 ：600426
股票简称 ：华鲁恒升
报告名称 ：景气高位业绩兑现，公司进入成长模式
评级 ：买入
行业：化学原料

公司报告 | 季报点评

华鲁恒升（600426）

证券研究报告
2022 年 05 月 06 日

投资评级

块产量环比分别+9.9%/+5.0%/-11.3%，销量环比+11.5%/-4.8%/-9.7%，肥料 产销上行，醋酸受景气影响有所下行，有机胺板块较为稳定，新口径下新

作者

素 /DMF/ 己 二 酸 / 醋 酸 / 乙 二 醇 / 碳 酸 二 甲 酯 价 格 环 比 一 季 度 分 别
+8.3%/-18.9%/-11.2%/-6.7%/-5.8%/-31.8%，除尿素外下行明显；原材料端烟 股价走势

煤/动力煤/纯苯/丙烯/硝酸价格环比-2.0%/+25.8%/+7.3%/+1.8%/+25.2%，原 料煤和硝酸价格上涨幅度较为明显，景气出现一定幅度下行。

董事会审批多个德州新材料项目建设，进入新的成长周期

董事会审议通过了“尼龙 66 高端新材料项目”、“等容量替代建设 3×480t/h 高效大容量燃煤锅炉项目”和“高端溶剂项目”，在提效降本、产业链延伸 提升附加值两个层面继续前行。根据我们年报点评测算，公司重点布局的 新材料、新能源方向：包括荆州项目、高端溶剂项目、PA6 项目、PA66 项 目和荆州二期 BDO 新材料项目均达产后，按历史底部价格测算，预计收入 为 156.85 亿元，按照最新价格计算，将达到 308.64 亿元，按平均 2-3 年建 设期推算，公司 2024 年收入较 2021 年或将翻倍，进入新的成长周期。

资料来源：聚源数据

相关报告

资料来源：wind，天风证券研究所

财务预测摘要

资料来源：公司公告，天风证券研究所

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