宁波银行评级买入业绩稳健增长，存款规模高增
股票代码 ：002142
股票简称 ：宁波银行
报告名称 ：业绩稳健增长，存款规模高增
评级 ：买入
行业：银行
证券研究报告
| 公司点评 银行｜城商行Ⅱ 2022 年 05 月 05 日 | 宁波银行(002142.SZ) 业绩稳健增长，存款规模高增 | |||||||
| 预 测指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | |||
| 评级 | 买入 | |||||||
| 主营收入（亿元） | 411.11 | 527.74 | 622.86 | 723.54 | 846.47 | |||
| 净利润（亿元） | 151.36 | 196.09 | 239.78 | 286.99 | 347.60 | |||
| 评级变动 | 维持 | 每股收益（元） | 2.50 | 2.96 | 3.62 | 4.33 | 5.24 | |
| 交 易数据 | ||||||||
| 每股净资产（元） | 17.26 | 20.38 | 23.53 | 27.07 | 31.35 | |||
| 当前价格（元） | 36.31 | P/E | 14.49 | 12.26 | 10.03 | 8.38 | 6.92 | |
| 52 周价格区间（元） | 31.43-44.05 | P/B | 2.10 | 1.78 | 1.54 | 1.34 | 1.16 | |
| 总市值（百万） | 239776.38 | 资料来源：wind，财信证券 投资要点： 宁波银行发布一季报，坚持审慎经营，业绩稳健增长。2022 年一 季度，公司实现归母净利润 57.20 亿元，同比增长 20.80%；实现营 | ||||||
| 流通市值（百万） | 236866.16 | |||||||
| 总股本（万股） | 660359.08 | |||||||
| 流通股（万股） | 652344.16 | |||||||
| 涨 跌幅比较 | ||||||||
业收入 152.63 亿元，同比增长 15.40%，其中，实现利息净收入 94.94
| 宁波银行 | 城商行Ⅱ | 2022-04 | 亿元，同比增长 12.59%，在营业收入中占比为 62.20%；实现非利 | ||
| 10% | |||||
| 0% | 2022-01 | 息净收入 57.69 亿元，同比增长 20.34%，在营业收入中占比为 | |||
| 37.80%，受市场影响，手续费及佣金收入增速放缓。一季度，公司 | |||||
| -10% | |||||
| 净息差为 2.24%，同比下降 31BP，环比回升 3BP，主要受益于负债 | |||||
| -20% | |||||
| 端结构优化。 | |||||
| -30% | |||||
| 2021-04 | 2021-07 | 2021-10 | |||
| 资产规模高增，资源储备充足。截至 2022 年 3 月末，公司资产总 | |||||
| % | 1M | 3M | 12M | ||
| 额 22,191.92 亿元，同比增长 28.82%；吸收存款 13,087.39 亿元， | |||||
| 宁波银行 | 1.17 | -7.11 | -13.86 | 同比增长 25.27%；贷款总额 9,299.14 亿元，同比增长 26.27%。开 | |
| 城商行Ⅱ | 4.04 | 0.69 | -5.56 | 门红期间，公司注重存款规模扩张，加大贷款投放力度，调整资产 | |
负债结构，为后续业务持续增长打下良好的基础。
| 周 策 | 分 析师 | 资产质量稳健优异。公司的不良贷款率 0.77%，与年初持平；关注 |
| 率 0.51%，较年初增长 3BP；拨备覆盖率 524.78%，较年初下降 74BP。 | ||
| 执业证书编号:S0530519020001 | ||
| zhouce67@hnchasing.com | 研 究助理 | 公司长期坚持审慎经营风险管理，资产质量保持优异，不良率维持 |
| 王 琰林 | ||
| 低位，拨备覆盖率较高，风险抵补能力强劲。在经济增长承压的大 | ||
| wangyanlin@hnchasing.com | ||
| 环境下，稳定的资产质量有助于为公司的业务开展筑牢护城墙。 | ||
| 相关报告 | 投资建议：宁波银行践行“专注主业，回归本源，服务实体”的经 |
1 《宁波银行：宁波银行（002142.SZ）2021 年度报告点评：盈利能力突出，经营发展行稳
营理念，盈利结构不断优化，稳健经营能力持续提升，资产质量保 持同业较好水平。预计 2022-2024 年 EPS 分别为 3.62/4.33/5.24 元，
致远》 2022-04-11 现价对应 10.03/8.38/6.92 倍 PE，1.54/1.34/1.16 倍 PB。综合考虑宁
2 《宁波银行：宁波银行（002142.SZ）半年 报点评：业绩表现亮眼， 经营行稳致远》2021-08-18
3 《宁波银行：宁波银行（002142.SZ）2020
波银行的发展空间和市场认可度，维持公司“买入”评级。风险提示：经济增长不及预期；资产质量下行。
年度报告点评：利润稳定增长，风险抵御能力
强》 2021-04-19
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3CB4D04B_20220428 公司研究报告
财务预测摘要
| 人民币亿元 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | 财务指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 利润表 | 278.59 | 326.97 | 368.20 | 422.10 | 488.50 | 收入增长 | 9.75% | 29.55% | 22.28% | 19.69% | 21.12% |
| 净利息收入 | 净利润增速 | ||||||||||
| 手续费及佣金 | 63.42 | 82.62 | 96.11 | 112.52 | 131.26 | 拨备前利润增速 | 10.62% | 30.46% | 18.50% | 14.85% | 16.09% |
| 其他收入 | 税前利润增速 | ||||||||||
| 66.99 | 114.95 | 157.89 | 188.92 | 226.71 | 8.13% | 24.25% | 21.47% | 19.86% | 21.15% | ||
| 营业收入 | 营业收入增速 | ||||||||||
| 411.11 | 527.74 | 622.86 | 723.54 | 846.47 | 17.19% | 28.37% | 18.02% | 16.16% | 16.99% | ||
| 营业税及附加 | 3.32 | 4.13 | 4.80 | 5.59 | 6.53 | 净利息收入增速 | 42.40% | 17.37% | 12.61% | 14.64% | 15.73% |
| 业务管理费 | 156.09 | 195.00 | 228.97 | 271.09 | 321.19 | 手续费及佣金增速 | -18.52% | 30.27% | 16.33% | 17.07% | 16.66% |
| 拨备前利润 | 251.67 | 328.32 | 389.07 | 446.86 | 518.75 | 管理费用增速 | 29.67% | 24.93% | 17.42% | 18.40% | 18.48% |
| 计提拨备 | 86.67 | 123.54 | 140.13 | 148.54 | 157.45 | 规模增长 | 22.01% | 25.70% | 16.56% | 17.64% | 17.76% |
| 营业支出 | 246.11 | 322.96 | 373.92 | 425.22 | 485.18 | ||||||
| 164.55 | 204.45 | 248.35 | 297.67 | 360.63 | |||||||
| 税前利润 | 生息资产增速 | ||||||||||
| 所得税 | 13.19 | 8.36 | 8.57 | 10.68 | 13.02 | 贷款增速 | 29.98% | 25.45% | 25.42% | 23.14% | 22.96% |
| 净利润 | 同业资产增速 | ||||||||||
| 151.36 | 196.09 | 239.78 | 286.99 | 347.60 | -33.91% | 105.52% | 20.55% | 18.21% | 19.34% | ||
| 资产负债表 | 6,634 | 8,324 | 10,420 | 12,841 | 15,803 | 证券投资增速 | 20.54% | 27.49% | 5.45% | 11.61% | 11.45% |
| 其他资产增速 | 65.24% | -12.22% | 8.33% | 7.57% | 7.94% | ||||||
| 17.81% | 27.52% | 25.82% | 19.19% | 18.36% | |||||||
| 贷款 | 计息负债增速 | ||||||||||
| 同业资产 | 240 | 493 | 594 | 702 | 838 | 存款增速 | 19.76% | 13.84% | 25.90% | 18.54% | 19.36% |
| 证券投资 | 7,589 | 9,675 | 10,202 | 11,386 | 12,690 | 同业负债增速 | 53.65% | 19.91% | 80.18% | 40.57% | 28.41% |
| 生息资产 | 归属母公司权益增速 | ||||||||||
| 15,488 | 19,468 | 22,691 | 26,693 | 31,433 | 18.12% | 26.12% | 13.89% | 13.74% | 14.62% | ||
| 非生息资产 | 777 | 682 | 739 | 794 | 858 | 资产质量 | 0.79% | 0.77% | 0.78% | 0.78% | 0.76% |
| 总资产 | 16,267 | 20,156 | 23,487 | 27,559 | 32,374 | ||||||
| 9,332 | 10,623 | 13,375 | 15,854 | 18,922 | |||||||
| 存款 | 不良贷款率 | ||||||||||
| 其他计息负债 | 4,775 | 7,146 | 7,917 | 9,523 | 11,114 | 不良贷款净生成率 | 0.21% | 0.15% | 0.18% | 0.16% | 0.14% |
| 非计息负债 | 971 | 886 | 487 | 239 | 111 | 拨备覆盖率 | 505.55% | 525.50% | 531.49% | 522.46% | 522.06% |
| 总负债 | 15,078 | 18,656 | 21,778 | 25,616 | 30,147 | 拨贷比 | 4.01% | 4.03% | 4.13% | 4.06% | 3.97% |
| 母公司所有者权益 | 1,185 | 1,494 | 1,702 | 1,936 | 2,218 |
资本
| 利率指标 | 1.92% | 1.84% | 1.69% | 1.66% | 1.62% | 资本充足率 | 14.84% | 15.44% | 14.16% | 12.40% | 11.15% |
| 净息差(NIM) | 核心资本充足率 | 9.52% | 10.16% | 11.40% | 11.06% | 10.80% | |||||
| 1.61% | 1.50% | 1.46% | 1.51% | 1.49% | 杠杆倍数 | 13.67 | 13.44 | 13.72 | 14.15 | 14.50 | |
| 净利差(Spread) | |||||||||||
| 每股指标 | |||||||||||
| 生息资产收益率 | 3.91% | 3.82% | 3.62% | 3.65% | 3.61% | ||||||
| 计息负债成本率 | 2.30% | 2.32% | 2.16% | 2.14% | 2.13% | 2.50 | 2.96 | 3.62 | 4.33 | 5.24 | |
| EPS (摊薄) | |||||||||||
| 盈利能力 | 1.41% | 1.63% | 1.44% | 1.22% | 1.04% | 每股拨备前利润(元) | 4.19 | 4.97 | 5.89 | 6.77 | 7.86 |
| BVPS | 17.26 | 20.38 | 23.53 | 27.07 | 31.35 | ||||||
| 信贷成本 | |||||||||||
| 成本收入比 | 37.97% | 36.95% | 36.76% | 37.47% | 37.94% | 每股总资产(元) | 270.76 | 305.21 | 355.64 | 417.30 | 490.22 |
| ROAA | |||||||||||
| 1.03% | 1.08% | 1.10% | 1.12% | 1.16% | P/E | 14.49 | 12.26 | 10.03 | 8.38 | 6.92 | |
| ROAE | 13.72% | 14.59% | 14.96% | 15.73% | 16.63% | P/PPOP | 8.67 | 7.30 | 6.16 | 5.36 | 4.62 |
| 拨备前利润率 | 0.02% | 0.02% | 0.02% | 0.02% | 0.02% | P/B | 2.10 | 1.78 | 1.54 | 1.34 | 1.16 |
| 所得税有效税率 | |||||||||||
| 8.02% | 4.09% | 3.45% | 3.59% | 3.61% | P/A | 0.13 | 0.12 | 0.10 | 0.09 | 0.07 |
资料来源：公司公告，财信证券
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3CB4D04B_20220428 公司研究报告
投资评级系统说明
以报告发布日后的 6－12 个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。
| 类别 | 投资评级 | 评级说明 |
| 买入 | 投资收益率超越沪深 300 指数 15%以上 | |
| 增持 | 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为 5%－15% | |
| 股票投资评级 | 持有 | 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为-10%－5% |
| 卖出 | 投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上 | |
| 领先大市 | 行业指数涨跌幅超越沪深 300 指数 5%以上 | |
| 行业投资评级 | 同步大市 | 行业指数涨跌幅相对沪深 300 指数变动幅度为-5%－5% |
| 落后大市 | 行业指数涨跌幅落后沪深 300 指数 5%以上 |
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